欧州市場ラップ - 2026年9月18日

欧州株式市場は取引時間を通じて下落し、米国の同業市場にも重しとなった。 日銀は25bp利上げを実施。ハト派的な反対意見と植田氏の発言を受け、USD/JPYは一時158.00台を上回った。 サウジアラムコは欧州の石油精製業者に対し、来月は原油を供給しないと伝えたと報じられている。関係筋が示唆した。 株式 欧州株式市場は金曜日の取引を通じてマイナス基調を維持し、エネルギー価格が反発するなか下げ幅を拡大した。これが利回りにも影響を及ぼした。欧州が明確にアンダーパフォームしたもう一つの理由は、セッション序盤に米国およびアジア株を支えたテクノロジー大手が不足していることだった。 セクター別ではマイナス基調が示され、プラス圏にあるのはヘルスケアとテクノロジーのみだった。通信のアンダーパフォームが明確となり、自動車と保険が下位セクターに続いた。 主なニュースは以下の通り。Airtel Africa（-10.1%）：Airtel Moneyは新規株式公開（IPO）で当初予想より少ない資金調達を計画していると報じられた。Nestle（-2.4%）：ロシアのクレムリンが同社のロシア事業を掌握。Orange（-5.7%）：Morgan Stanleyが投資判断を「Equal Weight」から「Underweight」に引き下げ。Renk（+5.3%）：Goldman Sachsが投資判断を「Neutral」から「Buy」に引き上げた。 米株先物は当初、アジアのテクノロジー大手が米国の同業に追いつき、米国株を支えたことから、アジア時間に上昇した。しかし、欧州セッション開始時に反転が始まり、14:30BSTに現物取引が始まると、先物はマイナス圏に入った。本日はクアドラプル・ウィッチングであり、市場全体の不安定な値動きの一因となった可能性がある。 外国為替 USD - DXYは当初100.19～100.34の狭いレンジ内で推移した後、欧州セッションを通じて上昇し、上限はその後100.56まで拡大した。エネルギー価格の上昇と地政学的外交の欠如を受け、市場が追加利上げの予想時期を前倒ししたため、指数はFOMC後の高値付近で支えられた。 EUR - ドル高を受け、EUR/USDはそれまでの上昇を失い、1.1455～1.1492のレンジ下限に近い水準で取引された。ECBのカーシク氏とカザークス氏はタカ派的な姿勢を示し、カザークス氏は、基調見通しが大きく変わらない限り、9月の利上げが最後になる可能性は低いと示唆した。一方、ラガルド氏は、二次的影響は確認されていないと改めて述べた。Bloombergの調査では、エコノミストはECBが最終利上げを実施する前に12月まで待つと予想していることが示された。 GBP - ドル高を受け、GBP/USDは小幅に軟化し、執筆時点では1.3335～1.3376のレンジ下限に近い水準で取引された。それでもポンドは、軟調な円に対して上昇した。 JPY - 日銀が7対2の票決で予想通り25bpの利上げを実施した後、円はG10通貨の中で明確な下位となった。予想外の2人の反対者と、より速い引き締めペースに向けたガイダンスの欠如が、直ちに円の重しとなった。アサダ氏は経済の力強さが不十分だと指摘し、サトウ氏は物価動向が大幅に加速していないと主張した。植田氏の記者会見はハト派的なトーンを強め、銀行融資と資産市場が引き続き緩和的であるなか、緩和的な金融環境が維持される見込みだと強調した。USD/JPYは先に付けた157.77の高値を上抜け、155.88の安値から158.05の高値まで上昇した後、157.75付近まで小幅に下落したが、執筆時点ではなお約1.1%高だった。 オセアニア通貨 - オセアニア通貨はまちまち。AUDは小幅な上昇を維持したものの、高値からは下落し、日中の0.7108～0.7137レンジ下限付近で取引された。AUD/NZDが1.2400を上回って上昇幅を拡大するなか、NZDは下落し、NZD/USDは0.5707～0.5741のレンジ下限に向けて推移した。 債券 世界の債券ベンチマークは序盤にまちまちとなり、米国債は変わらず水準の両側で推移し、独国債と英国債はマイナス圏で推移した。セッションが進むにつれてエネルギー市場が持ち直し、債券市場全体の重しとなった。米国債はロンドンセッションを約9ティック安、独国債は20ティック安、英国債は45ティック安で終える見通し。英国債のアンダーパフォームは、前セッションに見られたイングランド銀行関連の上昇の一部巻き戻しと、上昇したエネルギー価格にベンチマークが反応したことに起因する。独国債は本日、ECBの複数の当局者発言を消化し、カーシク氏とカザークス氏はいずれもタカ派的な姿勢を示した。市場参加者の間では、同行が2026年12月に追加利上げを実施するとの見方が強まっている。 利回りの観点では、今朝のイールドカーブはベア・フラット化しており、世界的なタカ派的なリプライシングと高いエネルギー価格をトレーダーが引き続き懸念していることを示す動きとなっている。 日銀が政策金利を25bp引き上げ1.25%としたことを受け、JGBは本日、全体として堅調だった。ただし、決定にはハト派的な反対意見があり、高市首相の「リフレ派」任命者は金利据え置きに投票した。アサダ氏は経済が十分に強くないと指摘し、サトウ氏は物価動向が大幅に加速していないと考えていると述べた。その後の記者会見で植田氏もハト派的な姿勢を示し、緩和的な金融環境が維持される見込みだと強調した。また、金利は引き締まったものの、銀行融資と資産市場は引き続き緩和的だと付け加えた。JGBのカーブは今朝、フロントエンドのアンダーパフォームを背景にスティープ化した。これはフラット化している世界の同業市場とは対照的で、会合と植田氏の発言のハト派的なトーンが影響した。 EU経済委員は、債券利回りの上昇は欧州全体で感じられることになり、EUは慎重な財政政策を優先しなければならないと述べた。市場によるリプライシングは完了しているが、それが慎重な財政政策の明確な理由だとした。 イタリア経済相は、同国の債務負担が危険なペースで増加していると述べた。 Sysco（SYY）は、カナダドル建て2030年債および2034年債の売却を申請した。 商品 原油 - 原油ベンチマークは週初の高値から下落し、湾岸地域での攻撃激化はどうやら減速している。UKMTOの報告は市場を動かすには至らず、トレーダーは戦争終結の可能性に向けた次の展開に注目した。トランプ氏はAxiosに対し、「重大な局面」にあり、戦闘を終わらせるための別の道と大規模な新たな攻撃を比較検討していると述べた。一方、イランの交渉チームに近い関係筋は、アル・アフバールによると、テヘランが仲介者を通じてワシントンにホルムズ海峡再開の条件を伝えたと述べた。最低限の条件は「イスラマバード了解」に基づくという。WTI10月限は99.39～103.12ドル／バレルのレンジで取引され、Brent11月限は101.92～104.54ドル／バレルのレンジにあった。 Bloombergが、サウジが欧州の石油精製業者に対し、来月は原油を供給しないと伝えたと報じた後、原油市場には一部で強さが見られた。 貴金属 - 貴金属は、利回り低下とエネルギー価格がインフレ懸念を和らげたとみられるなか、FRB後の上昇を続けた。スポット金は4,334～4,400ドル／オンスのレンジ中央付近で取引された。 ベースメタル - 3カ月物LME銅は14,500ドル／トンを回復し、14,600ドル／トンをわずかに下回る水準まで上昇した（高値14,590ドル／トン）。4セッション連続の上昇に向かっている。市場関係者は、中国需要が戻っている兆候も赤色金属を支える可能性があると指摘した。中国の陽山プレミアムは2022年11月以来の高水準に上昇し、中国の銅生産は8月に小幅減少した。 サウジは欧州の石油精製業者に対し、来月は原油を供給しないと報じられている。 フランスのマクロン大統領は、戦略的エネルギー備蓄の放出に向けた選択肢を検討していると述べた。ホルムズ海峡の再開に向けてできる限りのことを行い、海峡への依存を減らすため、新たな石油供給源を見つけるべく各国と協力しているとした。 フランスのマクロン大統領は、G7エネルギー会合を招集すると述べた。 データによると、ロシア産ESPOブレンド原油は強い需要とBrent価格の上昇により、120ドル／バレルを上回った。 ロシア農業省は、農業生産者への燃料および潤滑油の供給は中断しておらず、状況を継続的に監視していると述べた。 欧州データ 欧州建設生産（7月前年比）-2%（前回-0.7%）。 欧州経常収支（7月）365億（前回469億）。 欧州経常収支・季節調整済み（7月）276億、予想307億（前回351億）。 イタリア建設生産（7月前年比）-1.2%（前回2.9%）。 イタリア経常収支（7月）7384百万（前回5821百万）。 ドイツPPI（8月前年比）4.6%、予想4.1%（前回3.0%）。 ドイツPPI（8月前月比）1.1%、予想0.4%（前回1.1%）。 英国小売売上高（8月前年比）2.4%、予想1.9%（前回1.2%）。 英国小売売上高（8月前月比）0.5%、予想-0.2%（前回-0.5%）。 英国小売売上高・燃料除く（8月前月比）0.6%、予想-0.2%（前回-0.9%）。 英国小売売上高・燃料除く（8月前年比）2.7%、予想1.9%（前回1.8%）。 注目見出し イタリア財務相は、ECBの利上げではインフレを解決できないと述べた。 フランス財務相は、同国は3%の財政赤字目標を「放棄」すべきではないと述べた。また、ECBは責任を果たしているとした。 ユーログループ議長は、ユーロ圏の成長モメンタムは2026年末まで続くべきだが、債券利回りの上昇が財政への圧力を高めると述べた。信頼性は資産であり、合意された財政路線を維持する必要があるとした。債券利回りの動向については懸念しているが、警戒しているわけではないと述べた。 EU経済委員のドムブロフスキス氏は、経済は底堅さを示しており、棚ぼた税について対応すると述べた。 貿易・関税 インドとUAEは、提携を深めるための協議を行ったと報じられている。石油施設の建設につながる可能性がある。 中央銀行 Citiは、日銀が2026年12月、2027年3月、2027年7月に25bpの利上げを実施すると予想している（従来予想は2027年1月、2027年6月、2027年12月）。 ECBのラガルド総裁は、金利はエネルギー価格と連動して動くものではなく、他の要因も役割を果たすと述べた。 ECBのラガルド総裁はRTEラジオで、成長は予想よりやや有望であり、二次的影響はまだ見られないと述べた。会合ごとに判断するアプローチを改めて示した。 ECBのカザークス氏は、基調見通しとは「非常に異なるシナリオに置かれない限り」、9月の利上げが最後になる可能性は低いと述べたとEconostreamが報じた。10月の利上げも「9月の予測と整合的」だとした。すべての会合がライブであり、予測会合と非予測会合を分けるつもりはないと述べた。インフレの動きが非常に強い場合、またはコアインフレが上昇している場合は、より大きな措置を取ることができるとした。追加利上げを正当化するために二次的影響は必要ないと述べた。 ECB消費者期待調査（8月）：1年3.0%（前回2.9%）、3年2.9%（前回2.7%）、5年2.5%（前回2.4%）。 ECBのカーシク氏は、インフレリスクが顕在化すれば追加引き締めが必要だが、中立金利の正確な水準は現在大きな懸念ではないと述べた。 欧州ECB消費者インフレ期待（8月）3%（前回2.9%）。 ECBのカザークス氏はBloombergに対し、ECBは二次的影響を回避するためにあらゆることを行わなければならず、すべての会合がライブ会合だと述べた。これまでの決定はすべて比較的容易だったとし、中立金利の上限付近にあるとした。制限的な政策が必要になる可能性はかなり高いと述べた。不確実性は依然として非常に高く、AI需要の減速は経済成長を鈍化させる可能性があるとした。 ECBのブイチッチ氏は、ECBの追加利上げに対する市場の見方は主にエネルギー価格の上昇によって形成されていると述べ、次の政策決定ではより広範な経済指標を検討するとした。秋を通じたインフレ上昇はGDPを抑制すると述べた。ECBは「中立」や「制限的」といったラベルに注目すべきではなく、当面は利上げペースを維持する価値があるとした。 NBPのヤンチク氏は、エネルギー関連リスクが利上げを促す可能性があると警告した。 地政学 ロシア・ウクライナ フランスのマクロン大統領は、フランスがここ数週間、ロシアによるハイブリッド攻撃の標的になっていると述べた。 データによると、ロシア産ESPOブレンド原油は強い需要とBrent価格の上昇により、120ドル／バレルを上回った。 ロシア農業省は、農業生産者への燃料および潤滑油の供給は中断しておらず、状況を継続的に監視していると述べた。 ロシア外務省報道官は、ロシアが日本に対し、日本領土から米国のタイフォンミサイルシステムを撤去するよう要請したと述べた。 ロシア国防省は、ロシア軍がオデーサで貨物船を攻撃したと述べた。IFXが報じた。 トルコのエルドアン大統領と米国のトランプ大統領は、ニューヨークでウクライナに関する交渉の取り組みについて協議する可能性があると、関係筋を引用してRIAが報じた。 中東 UKMTOはホルムズ海峡での事案について報告を受けた。船舶のCSOは、タンカーが正体不明の飛翔体に攻撃され火災が発生したが、消火されたと報告した。 イエメンのフーシ派司令官とその仲間が、カブブ戦線への空爆で死亡した。アシル・アル・サクラディ氏によると、こうした。 フランスのマクロン大統領は、米国とイランの間で短期的に合意に達する可能性は低いと述べた。 フーシ派はバブ・アル・マンダブ海峡とドゥバブで地雷原を拡大していると報じられている。Al Arabyが報じた。 イランの交渉チームに近い関係筋は、アル・アフバールによると、テヘランが仲介者を通じてワシントンにホルムズ海峡再開の条件を伝えたと述べた。最低限の条件は「イスラマバード了解」に基づくという。イランの交渉チームに近い関係筋は、イランが交渉への復帰を直接要請したというトランプ氏の主張は根拠がなく、世界のエネルギー価格を操作するための戦術的な試みだと述べた。 パキスタン陸軍報道官は、いかなる攻撃からもサウジアラビアを防衛するため、パキスタンはあらゆる手段を講じると述べた。 NATO事務総長は9月22～24日に米国を訪問し、24日に発言する予定。 CNNが関係筋を引用して報じたところによると、米国は南米にMQ-9リーパー無人機を派遣する見通し。計画は麻薬対策および対テロ作戦の一環であり、中東にも一部の無人機を派遣するかどうかについては、なお協議が続いている。 イラン革命防衛隊海軍司令官は、トーゴ船籍のタンカー「トレンド」がホルムズ海峡を無許可で通過しようとしたため停止させたと述べた。IRGC海軍部隊が同船を標的とし、火災を発生させたことで停止を余儀なくされたと、IRNAが報じた。 北米データ 米国製造業生産（8月前年比）0.9%（前回1.2%）。 米国設備稼働率（8月）76.3%、予想76.4%（前回76.3%）。 米国製造業生産（8月前月比）-0.3%、予想0.3%（前回0.2%）。 鉱工業生産（8月前年比）1.4%（前回1.1%）。 鉱工業生産（8月前月比）0.0%、予想0.3%（前回0.2%）。