Dell 2027年 第2四半期 決算説明会

ご参加いただき、皆様ありがとうございます。本日は、ジェフ・クラーク、デビッド・ケネディ、タイラー・ジョンソンが同席しています。決算資料は当社のIRウェブサイトでご覧いただけますので、ぜひご確認ください。また、本日午後の議論を補完する追加の内容を含むプレゼンテーション資料にも、ぜひお目通しください。本コールでは、特に断りのない限り、財務指標への言及はすべて非GAAP財務指標を指します。非GAAPの粗利益率、営業費用、営業利益、純利益、希薄化後1株当たり利益、フリーキャッシュフロー、調整後フリーキャッシュフローが含まれます。これらの指標と最も直接的に比較可能なGAAP指標との調整表は、当社のウェブ資料およびプレスリリースでご確認いただけます。成長率は、特に断りのない限り前年同期比の変化を指します。本コールでの将来の業績や事象に関する発言は、現在の見通しに基づく将来予想に関する記述です。

実際の結果や事象は、当社のウェブ資料およびSEC提出書類で説明されている多くのリスクと不確実性により、予想と大きく異なる可能性があります。当社は将来予想に関する記述を更新する義務を負いません。それでは、ジェフに引き継ぎます。

ありがとう、ポール。そしてご参加いただいた皆様、ありがとうございます。またも傑出した四半期となりました。事業全体でチームが実行力を発揮し、過去最高の売上高と過去最高の1株当たり利益を達成したことを誇りに思います。売上高は$47 billionで58%増、1株当たり利益は$7.04で203%増となりました。これらの結果は、当社の競争優位、ポートフォリオの幅広さ、そしてオペレーティング・モデルの強さが積み重なった成果を示しています。当社の近代化の取り組みは効率性と大きな営業レバレッジをもたらしており、売上を上回るペースで利益を伸ばすことを可能にしています。お客様はもはやIT環境を単なるコストセンターとは見ておらず、成長、生産性、競争優位を実現する価値のドライバーと捉えています。その結果、お客様は投資を継続するために予算を拡大し、配分し直しています。これがインフラからクライアント端末に至るまで、当社のポートフォリオ全体で機会を生み出しています。

世界水準のサプライチェーンと、お客様のIT環境全体にわたってお仕えできる力が、より多くのニーズにお応えしシェアを獲得することにつながっています。当社の導入・サービスのケイパビリティは、お客様がIT環境全体にわたってソリューションを統合し、より速く価値を取り込むのを支えています。その証拠は業績に表れています。過去12カ月で、当社は$130 billionを超えるAIサーバーの受注を獲得しました。直近2四半期だけで、従来型サーバーとネットワーキングから、当社史上のどの通年と比べてもほぼ同等の売上を生み出しました。ストレージはDell IPストレージ製品への旺盛な需要により成長とシェア獲得に転じ、CSGの売上高は5年ぶりの速いペースで成長しています。当社のソリューションへの需要が供給可能量を上回っている理由は明らかです。

当社の業績とガイダンスは、お客様がインフラ近代化の新時代に入る中での当社の強い立ち位置を示しています。お客様はAIと非AIの双方のワークロードに向けてデータセンターを近代化しており、その効果は大きなものです。AIは重要な触媒ですが、機会はAI最適化インフラをはるかに超えて広がっています。AIには、コンピュート、ストレージ、ネットワーキングをまたいでデータをアクセス可能かつ流動的に保つ、近代的で分離されたアーキテクチャが必要です。また、お客様がより高い性能、効率性、耐障害性を実感することで、従来型IT環境全体での投資も加速しています。当社のAIサーバーの勢いは加速を続けています。当四半期には$60.9 billionのAI受注を獲得し、当社史上最大となりました。従来型サーバーとネットワーキングにもAI関連の追い風が見られ、増え続けるデータの準備、管理、保護をお客様が進める中でストレージ需要の高まりも兆しとして現れています。展開の手法も進化しています。

オンプレミスとエッジのインフラは、適切なワークロードに対して魅力的なトークン経済性を提供すると同時に、お客様がデータと知的財産をより自ら管理できるようにします。当社のポートフォリオ、グローバルな展開力、深い顧客関係により、性能、コスト、セキュリティの要件に適したソリューションの設計と展開をお客様とともに進められます。これらの潮流が相まって当社の対象市場を広げ、コンピュート、ネットワーキング、ストレージ、PCにわたる需要を牽引しています。これは当社にとって大きな長期的機会です。当社の強みに直接結び付くものであり、IT環境全体にわたって提供できる価値を広げます。それでは業績についてです。まずISGですが、売上高は89%増の過去最高$31.8 billion、営業利益は$4.8 billion、営業利益率は15%となりました。AIでは需要が加速を続けています。第2四半期には過去最高の$60.9 billionのAI受注を獲得し、AIサーバー売上高$16.4 billionを計上しました。

四半期末のAI受注残は過去最高の$95 billionとなり、パイプラインは前四半期比で拡大を続け、過去12カ月で$131.7 billionを受注に転換した後もなお受注残の何倍もの規模を維持しています。需要はネオクラウド、ソブリン、エンタープライズの各顧客へと広がっており、顧客数は6,500社を超えました。これらの展開の規模と複雑さは、お客様が当社を選ぶ理由を裏付けています。AIインフラには、部品を組み立てて納入するだけでは到底足りません。これらの案件には多大なエンジニアリング、設計、導入の専門性が求められ、ワークロード性能、電力、冷却、データセンター環境に合わせて最適化するために、50を超える固有の設計を要する案件もあります。この複雑さこそが当社の強みが活きるところです。当社のエンジニアリング力、幅広いポートフォリオ、グローバルなサプライチェーン、そして世界規模でインフラを展開・支援する力が差別化要因となり、お客様が設計から本番稼働へより速く移行できるようにしています。

NVIDIA Vera Rubinプラットフォーム上で設計されたラックシステムを世界で最初に出荷したことで、当社はその力を改めて示しました。AI市場は急速に進化しており、当社はプラットフォームとケイパビリティの拡大、ますます複雑化するお客様の課題の解決、そしてインフラ・スタック全体でのイノベーションに注力しています。需要の加速と、差別化されたケイパビリティにおける拡大するパイプラインにより、当社はこれから先の機会を捉える良い立ち位置にあります。従来型サーバーに移ると、複数の成長の軸に支えられて需要が極めて力強く推移し、売上高は122%増となりました。第一に、成長の大半は既存のお客様によるもので、従来型ワークロードを支えるためにデータセンターの更新と近代化を続けています。セキュリティと耐障害性への要求の高まりも、お客様がインフラを近代化する中で追加的な需要を生み出しています。第二に、AIやエージェント型のワークフローを支えるために相応のCPUコンピュート能力を必要とするお客様が増える傾向が見られます。

これらのワークロードが従来型サーバーへの追加的な需要を生んでいます。当社は双方の機会に対して非常にうまく対応し、シェアを獲得しています。過去2四半期で従来型サーバーのシェアを10ポイント超獲得しており、当四半期も再びシェアを獲得すると見込んでいます。設置基盤の大半が依然として14G以前のサーバーであることから、大きく持続的な更新機会が今後控えていると見ています。需要の強さと幅広さ、そして継続的なシェア獲得は、当社ポートフォリオの競争力と実行の一貫性を示しています。ストレージに移ると、Dell IPポートフォリオへの旺盛な需要が売上成長とストレージの収益性改善につながり、売上高は26%増となりました。Dell IPはまたも過去最高の需要成長の四半期となり、市場を上回る需要成長はこれで6四半期連続となりました。需要は引き続き幅広く分布しています。データの増加によりデータを利用可能かつ安全に保つ重要性が高まる中、企業はストレージ環境の近代化を続けています。

同時に、ますます大量のデータを準備、管理、移動する必要のあるAIワークロードからの追加的な需要も見え始めています。PowerFlex、PowerStore、PowerProtect、PowerVaultにわたって力強い成長が見られ、PowerStoreは9四半期連続で2桁の需要成長を記録しました。PowerScaleとObjectScaleも非構造化ストレージでまたも傑出した四半期を牽引し、同分野は3四半期連続で2桁以上の成長となっています。ストレージは当社の成長と収益性へのより意義ある貢献源になりつつあります。ストレージ構成に占めるDell IPの比率は上昇を続け、マージンも改善を続けており、ISG全体の収益性を支えています。シェアの獲得、Dell IP比率の拡大、そして製品開発ペースの加速により、これから先の機会に自信を持っています。

CSGに移ると、すべての地域と業種で需要が伸び、売上高は20%成長しました。法人向け売上高は22%成長し、8四半期連続の成長となりました。需要は10四半期連続で増加しています。大企業のお客様はPCの設置基盤の更新を続けており、すべての地域で2桁成長を牽引しています。コストに敏感なお客様は更新サイクルを延ばしています。これにより設置基盤における旧型端末の数が増え、CSGの長期的な更新機会が広がっています。個人向け売上高は7%増で、4四半期連続の需要成長となりました。CSGの収益性は、価格規律と規模の拡大に支えられ引き続き堅調でした。締めくくりとして、当社は過去最高の売上高とEPSを達成し、引き続き力強いキャッシュフローと、過去最高の株主還元を実現しました。この業績はいくつかの相互に補強し合う要因を反映しています。第一に、データセンターの近代化、AIの採用、そしてオンプレミスでワークロードを展開する魅力的な経済性に牽引され、インフラ需要が構造的に伸びています。

第二に、AIインフラ、従来型サーバーとネットワーキング、ストレージ、PCにわたる幅広いポートフォリオにより、お客様のあらゆるニーズにお応えできます。最後に、当社はエンジニアリングと導入の専門性、サプライチェーンの規模、そして規律ある機動的なオペレーティング・モデルを通じて、大規模に価値を提供しました。通年の営業費用率のガイダンスである売上高の約8%は、当社42年の歴史で最も低い水準であり、このモデルがもたらし得る営業レバレッジを示しています。これらの優位性は互いを補強し合います。それが成長、シェアの獲得、収益性、キャッシュ創出を牽引しています。お客様により多くの価値を生み出すことで、当社は優位性を積み重ね、持続的なキャッシュフローと株主にとっての長期的価値を創出します。チームの働きを誇りに思います。当社は力強い勢いと自らの立ち位置への自信を持って下半期に入ります。それでは、財務内容と見通しについてデビッドに引き継ぎます。

ありがとう、ジェフ。当社はまたも過去最高の四半期を達成し、非常に力強い上半期を締めくくりました。チームは卓越した実行力を発揮し、過去最高の売上高、過去最高のEPS、過去最高の株主還元を実現しました。総売上高は58%増の$47 billionとなりました。粗利益額は78%増の$9.9 billionとなりました。粗利益率は21.1%で、ISGの利益率の改善とISG売上の構成比上昇が牽引しました。営業費用は22%増の$4 billionで、主に業績上振れに連動した変動報酬によるものです。前四半期に続き、損益計算書上で大きな規模の効果を実現し、営業費用は250ベーシスポイント低下して売上高の8.5%となりました。営業利益は160%増の$5.9 billion、売上高比12.6%となり、売上の増加、規模の効果、サーバー・ストレージ・CSGにわたる価格規律が牽引しました。純利益は主に力強い営業利益に牽引され189%増の$4.6 billionとなりました。