NVIDIA 2027年 第2四半期 決算説明会

ありがとうございます。こんにちは。NVIDIAの2027会計年度第2四半期のカンファレンスコールへようこそ。本日NVIDIAからは、社長兼最高経営責任者のジェンスン・フアンと、執行副社長兼最高財務責任者のコレット・クレスが同席しています。本コールはNVIDIAのインベスター・リレーションズのウェブサイトでライブ配信されています。このウェブキャストは、2027会計年度第3四半期の決算について議論するカンファレンスコールまで再生してご覧いただけます。本日のコールの内容はNVIDIAに帰属します。当社の事前の書面による同意なく、複製または書き起こすことはできません。本コールでは、現在の見通しに基づく将来予想に関する記述を行う場合があります。これらには多くの重大なリスクと不確実性が伴い、実際の結果は大きく異なる可能性があります。

当社の将来の財務結果および事業に影響を及ぼし得る要因についての議論は、本日の決算リリース、直近のForm 10-KおよびForm 10-Q、ならびに当社が証券取引委員会にForm 8-Kで提出する可能性のある報告書の開示をご参照ください。当社のすべての記述は、現在入手可能な情報に基づく本日2026年8月26日時点のものです。法律で義務付けられる場合を除き、当社はこれらの記述を更新する義務を負いません。本コールでは、非GAAP財務指標について説明します。これら非GAAP財務指標とGAAP財務指標との調整表は、当社ウェブサイトに掲載しているCFOコメンタリーでご確認いただけます。それでは、コレットにコールを引き継ぎます。

ありがとう、トシヤ。当社は売上高、営業利益、EPSがいずれも過去最高となる、またも優れた四半期を達成しました。総売上高は$96 billionとなり、4四半期連続で成長が加速したことで前年同期比2倍以上となりました。AI需要の急増が世界的なインフラ構築を牽引しており、ハイパースケーラー、AIラボ、AIネイティブ企業、エンタープライズ、ソブリン顧客にまたがる、拡大かつ多様な成長機会がそれを支えています。2028会計年度には売上高が約70%成長すると見込んでいます。これは供給制約を前提とした見通しです。第2四半期のデータセンター売上高は前四半期比18%増の$89 billionとなり、ハイパースケールと、NeoCloud・産業・エンタープライズ顧客を含むACIEの両サブセグメントが力強く貢献しました。ハイパースケール売上高は$49 billionで、Blackwellの持続的な好調に支えられ前四半期比13%増となりました。

新たなGPU容量が稼働するにつれてコンピュートの増加が売上の増加につながることを裏付けるように、ハイパースケール顧客は当四半期、売上成長の加速とマージン拡大を伴う好調な業績を上げました。クラウド業界の受注残は現在$2 trillionを超えており、上位5社のハイパースケーラーによる設備投資は2026年に$800 billion近く、2027年には$1.3 trillionに達すると見込まれています。本日、AWSとのパートナーシップ拡大を発表できることを大変嬉しく思います。すでに膨大なNVIDIA Computeの導入基盤を土台として、AWSは当四半期から2029会計年度第2四半期にかけて追加で200万基のGPUを、Rubinと統合されたものや単独のものを含むVera CPUとともに展開します。AWSはNVIDIA Nemotronファミリーのオープンモデルを、Amazon BedrockおよびSageMaker上で提供します。Amazonはまた、倉庫ロボット群を動かすために、Omniverse、Cosmos、Isaac、Jetsonからなる当社のフィジカルAIスタック全体を採用します。

ACIE売上高は$40 billionで、前四半期比25%増、前年同期比138%増となりました。成長は、エンタープライズ、AIスタートアップ、ソブリンからの高まる需要に応えるNeoCloudの容量増設と、自社構築を補うために容量を購入するハイパースケーラーによって牽引されました。NVIDIA DSXのリファレンスデザインを活用し、NeoCloudパートナーはより速く、より低いトークンコストで容量を稼働させています。彼らは2025年末の約3ギガワットから増加し、今年末には総設置容量8ギガワットに達する見込みです。驚くべきことに、当社ほどの規模においても需要の加速が見られます。顧客の予測は、当社の成長が来年2倍になることを示しています。ただし、先ほど申し上げたとおり、供給制約があるため成長率は約70%を見込んでいます。NVIDIA Computeは、当社が提供するすべてのクラウドでフル稼働しています。それがハイパースケール、NeoCloud、AIラボの各パートナーにもたらす経済的価値は上昇し続けています。

最高のAIコンピューティング技術と最も優れたサプライチェーンを築いていることに加え、NVIDIAには成長を推進するエンジンとなる3つの独自の強みがあります。第一に、NVIDIAのアーキテクチャはあらゆるモデルを動かし、クローズドモデルとオープンモデルの採用が拡大する中でシェアを伸ばしています。クローズドモデルもオープンモデルも同様に、採用が急増しています。NVIDIAは、OpenAI、Anthropic、Groq、Meta、Geminiといった主要なクローズドモデルと、Thinking Machines Lab、Mistral AI、Qwen、Kimi、GLM、DeepSeek、MiniMax、Nemotronといった主要なオープンモデルを動かしています。当社は小規模モデルでも巨大モデルでも、大規模なものでも動画でも、自己回帰型でも拡散型でも、クラウドでもエッジでも優れています。NVIDIAは学習にも、推論にも、エージェント型ワークロードにも優れています。あらゆるモデルとワークロードに融通の利く、単一のプラットフォームです。AIのライフサイクル全体にわたって使い続けられる耐久性があります。この性能、融通性、耐久性の組み合わせこそが、NVIDIAを生産的で資金調達に適したコンピュートインフラたらしめています。

第二の独自の強みは、データセンターTAMにおける当社のシェアを拡大しているフルスタックのAIファクトリー・プラットフォームです。Hopper以降、当社の売上機会は1ギガワットあたり約$18 billionから、Blackwellでは$25 billion、Vera Rubinでは$40 billionへと拡大しました。Vera Rubinは現在、Vera CPU、Rubin GPU、NVLink、InfiniBandまたはEthernet、そして今週初めに発表したGroq LPUにまで及びます。GPU、CPU、NVLinkのスケールアップ・ネットワーキング、スケールアウト・ネットワーキング、システム、アルゴリズム、ソフトウェアにわたる極限の協調設計能力により、当社は世代ごとに桁違いの性能向上を実現できます。Vera Rubinはその好例で、Grace Blackwell Ultra比でメガワットあたりのスループットが30倍、トークンコストが35分の1となっています。当社は今月初め、Vera Rubinの量産出荷を開始しました。主要なハイパースケーラー、AIクラウド、システムOEMのすべてからすでに発注を受けており、Vera RubinはNVIDIA史上最速の製品立ち上げになると見込んでいます。

ネットワーキング事業はまたも過去最高の四半期となり、売上高は前四半期比18%増となりました。前年同期比2.6倍に成長したSpectrum-X Ethernetは、当社が世界最大かつ最も成長の速いネットワーク企業になる後押しをすでにしています。エージェント型AIの採用拡大が、データセンター向けCPU需要の加速を牽引しています。2021年に投入したGrace CPUは大きな成功を収めており、直近12カ月ベースの売上高は$5 billionを超えています。現在、次世代のVera CPUは本格量産に入っています。単独の製品として、VeraはTAMをさらに拡大します。Veraはspecベンチマークでエージェント型タスクを1.8倍速く完了し、他のどのデータセンターCPUよりもワットあたり5倍の帯域幅を提供します。

Veraは主要なハイパースケーラー、NeoCloud、AIラボ、システムOEMのすべてに導入されると見込んでおり、Oracle Cloud Infrastructure、SpaceX AI、そして当四半期からはAWSを含む主要パートナーへの出荷がすでに進行中です。サーバーCPU全体で約$20 billionの需要が引き続き見込まれています。顧客需要と改善する供給見通しに基づき、2028会計年度のCPU売上高は2倍以上になるというのが当社の暫定的な見通しであり、これにより当社は世界有数のサーバーCPUサプライヤーの一角を占めることになります。昨年のGroqとのパートナーシップ発表以来、当社はNVIDIAの高スループットとGroqの高インタラクティブ性というアーキテクチャを統合する取り組みを進めてきました。今週初めのHot Chipsで、当社初のラックスケールLPUシステムであるGroq 3 LPXが本格量産に入り、すでに記録を更新していることを発表しました。Artificial Analysisベンチマークでは、次点の選択肢に対して毎秒トークン数で4倍近くを示しています。

Groq 3 LPXは当四半期後半に、アーリーアダプター向けに量産出荷する見込みです。Nebiusが最初となります。今日、当社は最高のチップを売っているだけではなく、フルスタックのAIファクトリー・プラットフォームを販売しており、顧客により優れた経済性を提供しつつ、データセンターTAMのより大きなシェアを獲得しています。第三の独自の強みは、フルスタックのAIファクトリーと豊富なCUDAエコシステムの組み合わせであり、これにより単一のチップだけでは決して到達できない市場へAIを広げることができます。ハイパースケーラーの先には、AI導入を強く望む巨大な市場、すなわち独自のカスタムシリコンを設計することに関心のない顧客層が広がっています。

NVIDIAの十分に実証されたフルスタック・プラットフォームは、ソブリン、NeoCloud、エンタープライズがAIインフラを構築し、完全稼働まで持っていき、CUDAソフトウェアで継続的に最適化し、当社の広大な開発者エコシステムからのオフテイク需要と接続することを支援するのに、比類なく適しています。ハイパースケーラーは引き続き主要な成長ドライバーですが、ハイパースケーラー以外の成長、すなわちソブリンの地域NeoCloud、エンタープライズエッジ、エアギャップ・データセンターにまたがるACIEセグメントが、当社のデータセンター事業のおよそ半分を占めることになります。主にNVIDIAのコンピュート・プラットフォーム上で開発・稼働しているAIネイティブ・スタートアップのエコシステムは、急速に拡大しています。AI分野への世界のVC資金は、そのおよそ70%がコンピュートに使われますが、2026年上半期に$400 billionを超え、2025年通年で調達された$265 billionを上回りました。

SpaceXが保有するCursor、Figma、Together AIを含む20社近くが、年換算ランレート売上高$1 billionを超えており、昨年第4四半期の13社から増加しました。中でも業種特化型エンタープライズソフトウェアが最も速い成長を記録しています。エンタープライズでは、直近12カ月ベースで自動車分野のオンプレミス売上高が$8 billionに達し、金融サービス、製造、ヘルスケアの合計で$7 billionの売上高に貢献しました。Hudson River TradingとJane Streetは、NVIDIAを基盤とするAIファクトリーを活用してクオンツ取引を加速させています。サムスン電子はNVIDIA cuLithoを用いて計算リソグラフィで最大20倍の性能向上を実現しており、Bristol Myers SquibbはVera RubinのAIファクトリーに投資しています。これは創薬R&Dの期間が数年から数カ月へと短縮される中、RocheとLillyの構築に続く迅速な追随です。ソブリンAIでは、主に地域NeoCloudを通じた当社の事業が、第2四半期に前四半期比35%増、前年同期比3倍以上に成長しました。

国や地域は、外国のハイパースケーラーには決してしないような形で、地域のクラウドパートナーに土地と電力を直接割り当てることができます。当社自身はクラウドを保有していません。当社はあらゆるソブリンとNeoCloudにとって中立的なパートナーです。NVIDIA Computeは生産的で、融通が利き、貸し出すことができ、耐久性があるため、地域クラウドへの関心は世界中で急増しています。当社はCoreWeave、Nebius、Nscaleがインフラ事業全体を築くのを支援してきましたが、NeoCloudは至るところで生まれています。アルメニアのFirebird、アフリカ全域のCassava Technologies、台湾のGMI Cloud、インドのYottaとNeysa、オーストラリアのFirmus、マレーシアのYTL AI Cloudが、現地の土地、電力、運用ノウハウを当社のプラットフォームと組み合わせています。先月、当社は日本の国策AI企業であるNoetraとのパートナーシップを発表しました。AIエージェント、デジタルツイン、ロボティクス、フィジカルAIアプリケーションを動かすオープンモデルを生み出すNVIDIA DSX AIファクトリーを構築します。