Royal Bank of Canada 2026年 第3四半期 決算説明会

どうぞお話しください。ありがとうございます。皆様、おはようございます。

本日は、社長兼最高経営責任者のデイブ・マッケイ、最高財務責任者のキャサリン・ギブソン、最高リスク責任者のグレアム・ヘップワースがお話しします。また、ご質問にお答えするため、パーソナルバンキング統括のエリカ・ニールセン、コマーシャルバンキング統括のショーン・アマート＝ガウチ、ウェルスマネジメント・保険統括のニール・マクラフリン、キャピタルマーケッツ統括のデレク・ネルドナーも同席しています。スライド2に記載のとおり、当社のコメントには前提を伴い、固有のリスクと不確実性を含む将来予想に関する記述が含まれる場合があります。実際の結果は大きく異なる可能性があります。また、当行は報告ベースと調整後ベースの双方で業績を評価しており、基礎的な事業の推移を把握するうえでいずれも有用と考えていることを、改めてお伝えします。皆様にご質問の機会が行き渡るよう、ご質問は絞っていただき、その後改めて順番待ちにお並びください。それでは、デイブに引き継ぎます。

ありがとう、アシム。皆様、おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。本日、当行は前年同期比11%増の過去最高益CAD 60億を含む、非常に力強い業績を報告しました。収益生産性をさらに高めるとともに、顧客主導の成長に向けてバランスシートを活用したことで、収益は前年同期比9%増加しました。さらに、非金利収益と純金利収益がほぼ均衡していることが、魅力的な事業構成をもたらしています。コスト効率も改善し、調整後オペレーティング・レバレッジ2.4%、調整後効率性比率52%を実現しました。これらの結果は、多様な事業モデル、力強い顧客活動、そして良好な市場環境という3つの力が同時に働いたことを反映しています。それを可能にしたのは、明確に示された戦略の規律ある実行、人材と技術への投資、そしてバランスシートの活用です。

当四半期の実績は、堅固な13.5%の普通株式等Tier1比率を維持しながら、18%近いプレミアムな自己資本利益率と幅広い成長をもたらしました。この組み合わせは持続的な長期の株主価値を生み続けており、それは1株当たり簿価の前年同期比10%成長と、当四半期80ベーシスポイント、過去12カ月では3パーセントポイントの内部資本創出に表れています。当四半期は、事業成長、配当の支払い、自社株買いに85ベーシスポイントの資本を投じました。いつものとおり、当行はバランスシートの活用を顧客主導のオーガニックな成長に優先的に振り向け続けています。今年前半に申し上げたとおり、当行は未来の銀行を築き続けようとしています。それは市場シェアを高めつつ、事業を多様化し将来の価値を生み出す新たな成長領域と関係の土台を築くことを意味します。

これらは、持続的な付随収益の流れを生み出すフライホイールの乗数効果を生みます。統合されたプラットフォーム、顧客からの信頼、市場でのリーダーシップにより、当行はEuromoneyの2026年Awards for Excellenceでカナダおよび北米の最優秀銀行の双方に選ばれました。当行は株主還元も続けています。中期の配当性向目標である40〜50%の中央値に向けて配当を増やす中で、当四半期の総還元性向は69%へ上昇しました。また、多層的な事業環境の中でROE、EPS成長、1株当たり簿価の複利的成長を最適化すべく、規律をもって自社株買いも行っています。一歩引いて世界の状況を見ると、市場環境はおおむね良好に推移しており、天然資源、電力インフラ、戦略防衛、ヘルスケア、AIエコシステムといった重要セクターをメガトレンドが形づくり続けています。

これらの潮流は、キャピタルマーケッツおよびウェルスマネジメントの各セグメントにおける顧客活動の活発化を支えています。とはいえ、多くの主要経済圏で債券利回りが高止まりしており、政府と企業の双方にとって財政面の課題と借り換えリスクを生んでいます。カナダの見通しについて少し申し上げます。カナダ経済と労働市場は、過去18カ月に複数のショックをすでに吸収しながら好調に推移してきました。お客様の支出も続いており、延滞は十分に抑制されています。今後については、先ごろ発表されたセクション338関税の実施がカナダのGDPに約40ベーシスポイントの影響を及ぼす可能性があり、一部のセクターと州にはより大きな影響が及ぶ見込みです。カナダと米国はまだ長期的な解決に至っていませんが、平均実効関税率は約6%と低く、輸出の80%超は引き続き無関税であることに触れておきます。さらに政府は、カナダの高い財政的柔軟性を活かした大規模な支援策を発表しています。

中期的な機会はより意義あるものです。当行は国家的な大型プロジェクトの推進にあたり、すべてのステークホルダーと協働していくことを楽しみにしており、モントリオール拡張への支援や造船契約といった前進を喜ばしく受け止めています。対内直接投資の増加と新たな通商関係も、当行の楽観に拍車をかけています。当行はバランスシートの強さと多様な事業モデルにより、短期的な不確実性を乗り切りつつ、お客様の成長の志を支える良い立ち位置にあると考えています。この文脈を踏まえ、ここからは4つの主要な要因に絞って、力強いセグメント業績の背景をご説明します。第一に、顧客ニーズに徹底して向き合う、受賞歴のある業界をリードするフランチャイズです。第二に、当行の大規模なデータ、構造的な成長機会、顧客活動から恩恵を得られる位置につける戦略です。第三に、バランスシートの規模、顧客獲得、顧客との関係深耕を的確に結び付けることです。そして第四に、プレミアムなリスク調整後収益性を支える運営上の規模です。

スライド5に移ると、カナダのパーソナルバンキングは当四半期に過去最高の収益を報告し、個人向け貸出、預金・投資の総額で首位のシェアを持つ、同国で卓越したフランチャイズであり続けています。乗り換え件数の増加と高い顧客維持により、住宅ローンの前四半期比成長が1.8%へと大きく上向き、HSBC Bank Canadaの買収以来の高水準となったことは心強い結果です。クレジットカード残高は前年比7%増加し、当四半期はAvion Rewardsの新規口座獲得数が過去最高となりました。また、新たなキャッシュバック商品を投入したほか、Hopperとの提携により、世界水準の旅行予約プラットフォームと革新的な旅行サービスをカナダ市場にもたらします。さらに、平均個人預金と投資信託のAUAの合計は前年同期比8%、CAD 470億増加し、当四半期は資金純流入がプラスとなりました。

最終的に、定期預金から手数料ベースの投資商品へのこの資金移動は、お客様にとっても当行にとっても利益となります。コマーシャルバンキングは、顧客カテゴリー全体で貸出・預金の双方において首位のシェアを持っています。このセグメントは当四半期に過去最高の純利益を上げ、通商の不確実性と地政学リスクが事業活動や顧客心理に重くのしかかる環境、とりわけオンタリオ州とブリティッシュコロンビア州の不動産、サプライチェーン、消費関連セクターにおいても、18.6%のROEを支えました。それでも当四半期は、農業、ヘルスケア、公共部門での成長領域や、不動産セクターにおけるHST還付にも一部支えられ、貸出の前四半期比成長が1.2%へ上向きました。預金の伸びは、顧客カバレッジの拡大と営業生産性の改善に支えられ、前年同期比9%と非常に力強いものでした。

この量的成長には手数料面の付随効果もあり、顧客活動が為替および資金管理の手数料にわたるトランザクションバンキング収益の2桁成長を牽引しました。RBCキャピタルマーケッツは母国市場で首位のフランチャイズであり、世界トップ10の投資銀行として、先ごろEuromoneyによりカナダ最優秀投資銀行に選ばれました。このセグメントは当四半期に過去最高の収益と純利益を報告し、14.5%のROEを生み出しました。投資銀行収益は前年から23%増加し、ほとんどの地域での引受およびM&A活動の活発化に支えられ、過去12カ月の市場シェアは2.1%へ上昇しました。コーポレートバンキングにおける力強い貸出の伸びは、主にお客様の成長の志を支える投資適格向け貸出と証券化ファイナンスの増加が牽引しました。それが、アドバイザリー、引受、セールス&トレーディングの仲介業務へのクロスセルの機会拡大につながりました。

顧客1社あたりの平均投資銀行手数料と、シニアバンカー1人あたりの平均手数料はいずれも増加を続けており、顧客との接点拡大の収益化に加え、継続的な人材投資とバランスシートの生産性全体が、より高いリターンを牽引していることを示しています。グローバル・マーケッツの収益は前年から11%増加し、株式デリバティブで大きなシェア獲得を報告した株式フランチャイズの勢いの高まりがそれを支えました。インベスターデイで申し上げたとおり、株式ファイナンスの能力を高めることは戦略上不可欠です。当行はこの取扱高を前年比40%伸ばしました。当行は引き続き、強固なバランスシート、信用格付け、ブランドを活かしてこれらの戦略を推進しており、いずれも高い自己資本利益率を伴っています。先を見据えると、良好な環境の中でパイプラインは健全であり、継続中の成長施策が顧客重視の戦略を支えています。

ウェルスマネジメントも当四半期に過去最高の収益と純利益を報告し、変化する環境の中でお客様が信頼できる助言、サービス、ソリューションを求めて当行を訪れたことで、多様な収益の流れの恩恵を受けました。ウェルス・アドバイザリー事業から申し上げると、カナダ最大のウェルスマネジメント・フランチャイズであるRBC Dominion Securitiesは、先ごろInvestment ExecutiveのBrokerage Report Cardにおいて、所属アドバイザーからカナダで最も評価の高い銀行系証券会社として20年連続で選ばれました。米国第6位のウェルス・アドバイザリー会社である当行の米国ウェルス・アドバイザリー事業は、先ごろJ.D. PowerのAdvisory Satisfactionランキングで4位となりました。カナダおよび米国のウェルスマネジメントのAUAは、市場の上昇と当四半期の資産純流入の双方に支えられ、それぞれ20%、14%増加しました。

当行のセルフ型プラットフォームであるRBC Direct Investingは、今年前半のGoSmartの好調な立ち上げも一因となり、取引高が前年同期比で40%近く増加した恩恵を受けました。当行のウェルスマネジメント・プラットフォームは、カナダ事業における預金の増加と、米国ウェルス・アドバイザリー・フランチャイズにおける与信・貸出残高の前年同期比18%成長からも恩恵を受けました。新規アドバイザーの採用パイプラインは引き続き好調で、将来の収益成長に向けた良い立ち位置をもたらしています。カナダ最大のリテール投資信託フランチャイズであるRBC Global Asset Managementは、良好な市場と首位の投資信託の純販売に支えられ、運用資産残高を前年同期比13%増加させました。