Broadcom 2026年 第3四半期 決算説明会

ありがとう、シェリー。皆様、こんにちは。本日のコールには、社長兼CEOのホック・タン、最高財務責任者のエイミー・チューナー、半導体ソリューション・グループ社長のチャーリー・カワスが同席しています。Broadcomは本日の市場終了後に、2026会計年度第3四半期の財務業績を記載したプレスリリースと財務諸表を配布しました。お受け取りになっていない場合は、broadcom.comのBroadcomウェブサイトの投資家向けセクションから情報を入手いただけます。本カンファレンスコールはライブ配信されており、音声の再生はBroadcomウェブサイトの投資家向けセクションで1年間ご利用いただけます。準備したコメントの中で、ホックとエイミーが2026会計年度第3四半期の実績、2026会計年度第4四半期のガイダンス、および事業環境に関する解説を詳しくご説明します。準備したコメントの終了後に、ご質問をお受けします。

実際の結果が本コールで述べる将来予想に関する記述と大きく異なる原因となり得るリスク要因については、本日のプレスリリースおよび最近のSEC提出書類をご参照ください。米国会計基準による報告に加え、Broadcomは一部の財務指標を非GAAPベースでも報告しています。GAAPと非GAAPの指標の調整表は、可能な範囲で本日のプレスリリースに添付した表に含まれています。本日のコールでのコメントは、主に非GAAPベースの財務結果に言及します。それでは、ホックにコールを引き継ぎます。

はい、ありがとう、ジー。そして本日ご参加いただいた皆様、ありがとうございます。当社は、売上高、営業利益、フリーキャッシュフローのすべてが過去最高を更新する、傑出した四半期を達成しました。これを牽引したのは第3四半期のAI半導体売上高で、前年同期比221%増、前四半期比54%増となりました。これにより連結売上高は$29.6 billionとなり、前年同期比86%増となりました。営業利益はさらに速く前年同期比92%増となり、営業利益率は売上高の68%と過去最高を記録し、強い営業レバレッジを反映しています。第3四半期の需要はとにかく熱く、しかもまだ始まったばかりです。当社の6社のXPU顧客はカスタム・アクセラレータの採用を加速させており、AI半導体売上高は前年同期比で3倍以上の$16.7 billionとなりました。当四半期には、AnthropicとGoogleの双方にIronwood TPU v7、すなわちバージョン7を大量に出荷しました。

同時に、Google向けに次世代のTPU v8iの量産出荷を開始しました。この新世代TPUはIronwoodと比べてメモリと帯域幅を増やして設計されており、Ironwoodと同様に推論ワークロードに最適化されています。性能面では、Vera Rubin GPUに匹敵するか、それを上回ります。これら複雑なアクセラレータ開発における大きな技術的課題を改めて申し上げると、Broadcomは現在、実際にはより早く着手されたMediaTek版のv8tに先行してTPU v8iを出荷しています。第3四半期には、OpenAIの第1世代カスタム・アクセラレータであるJalapeñoも出荷しました。これは推論ワークロードでGrace Blackwell GPUを上回る性能を示します。全体として、第3四半期のXPU出荷は前年同期比3.5倍超となり、当四半期のAI売上高の73%を占めました。AIネットワーキング売上高は前年同期比2.5倍超となりました。

この力強い勢いは第4四半期にも続きます。当四半期には、Anthropic向けIronwoodの出荷を加速させる見込みです。また、Google向けにTPU v8iの大量出荷を立ち上げる見込みです。OpenAI向けJalapeñoの出荷は継続し、Meta向けには大規模な推論とレコメンデーションに最適化されたカスタムMTIAアクセラレータの量産出荷を見込んでいます。第4四半期には、XPUとAIネットワーキングの売上高がいずれも前年同期比3倍になると見込んでいます。これらの展開により、第4四半期のAI売上高は$21.7 billion、前年同期比236%増になると見込んでいます。この第4四半期のガイダンスに基づけば、2026会計年度のAI売上高は通年で$58 billion、前年比186%増となり、従来ガイダンスの$56 millionを上回る見込みです。XPU顧客からの需要は引き続き指数関数的に伸びています。

今日のAIワークロード向けコンピュート需要の大半は、最先端のフロンティアモデルを開発するこの限られた企業群から生まれていると考えています。彼らのコンピュート・インフラ需要は、2027年および2028年にさらに膨らむと見込んでいます。彼らはいずれも、優れた性能、コスト、電力効率を実現するためXPUとともに成長しています。それでは、各顧客が世界規模でフロンティアモデルを動かすためにXPUを大規模に活用していく道のりを、順にご説明します。当社のワークロード、失礼しました。Googleとの関係はかつてないほど強固です。これは最近、将来世代のTPUとAIネットワーキングを開発・供給する長期契約によってさらに強化されました。この契約のもと、今後数年間にわたり年間数百億ドル規模のTPUを供給する計画です。

2028年および2029年のこの需要の伸びは、現在Googleと共同で開発している、ますます複雑化するTPUの後継世代によって満たされると見込んでいます。Googleとのパートナーシップが今後も持続すると考えるのは、当社が半導体設計において最強のIPポートフォリオを持つからです。業界をリードするSerDes、チップ間インターコネクト、最先端のHBMおよびSRAM統合、そして明確に差別化された先進パッケージングが含まれます。何より、当社は製品定義から量産まで、再設計を要することなく、TPUにおいて一貫して業界最速の市場投入時間を実現してきました。これらはどの競合にとっても越えるのが非常に難しい堀だと考えています。次にAnthropicです。2026年に展開する1ギガワットのIronwoodを皮切りに、Anthropicは2027年にさらに5ギガワットのTPU v8iを展開すると見込んでいます。

2028年には、Googleが当社にとって成長を続けると見込む中でも、さらに10ギガワットを追加供給する明確な見通しがあります。Anthropicは2027年に当社最大のXPU顧客となり、2028年もその地位を維持する見通しです。OpenAIについては、Jalapeñoが2027年に計画されている1.3ギガワットの展開に向けて順調に進んでいます。OpenAIとともに、Jalapeñoの次となる次世代XPUの開発を深く進めており、テープアウトが近づいています。2028年には、OpenAIがJalapeñoとその後継世代のXPUを5ギガワット超展開する見通しがあり、そうなればOpenAIは当社第2位のXPU顧客となります。さらに、OpenAIとは第3世代XPUの開発も進めています。OpenAIが先週発表したとおり、Jalapeñoはレイテンシ、スループット、電力効率でGrace Blackwell Ultraを上回る性能を示し、OpenAIのワークロードの実行においては実際にVera Rubin GPUに匹敵します。

ここから得られる教訓は、自社固有のLLMワークロードに最適化されたチップを共同開発すれば、あらゆるGPUを上回れるということです。GPUと同様に、Jalapeñoは他のフロンティアモデルも動かせることを示しており、しかもそれらすべてをGPUの半分のコストで実現できます。複数世代のMTIA XPUを供給するMetaとのパートナーシップは順調に進んでいます。今から2027年末までの間に、Metaに3世代のMTIAアクセラレータを供給します。これら3世代を通じて、2028年までに3ギガワットを展開する見通しがあります。ご存じのとおり、AIにおける当社のコンテンツはXPUにとどまりません。当社はAIネットワーキングのリーダーであり、そのリードをさらに広げ続けています。

スケールアップとスケールアウト向けのEthernetスイッチングでは、100テラビットのTomahawk 6で市場に最初に参入し、さらに業界初となる毎秒200テラビットのEthernetスイッチ、Tomahawk 7を投入しました。スケールイン向けでは、PCI Expressスイッチングの全世代で引き続きリーダーの地位にあります。当社は現在、最先端の光DSPでリーダーであり、光インターコネクト向けのEML、VCSEL、CWレーザーにおいても供給能力と市場での地位を急速に拡大しています。総じて、当社は最も幅広く最先端のAIポートフォリオを提供するために、投資を、それも大規模な投資を続けています。実際、当社のAIネットワーキング売上高は、今後数年間XPUと同じ速さで成長すると見込んでいます。この主要なLLM顧客群における順調な進捗を踏まえ、AI半導体売上高の見通しをお示しします。

2027年には、AI売上高を再び倍増させて約$115 billionとするための供給を確保しています。実際の需要はこの見通しを上回っており、供給の改善に努めていきます。2028年も、この成長の軌道は続くと見込んでいます。2028会計年度のAI半導体売上高が再び倍増し$230 billionとなる見通しがあります。この点についても、当社はこの見通しを満たす供給を確保しています。2028年までのこのAI売上ガイダンスは、当社の成長の軌道をお示しするために提供しているものです。その需要は引き続き極めて力強いものです。その結果として申し上げると、2028会計年度に1株当たり利益$30超を達成するという目標に十分に乗っています。非AI半導体に目を向けると、第3四半期の売上高は$4.2 billionで、前年同期比5%増、前四半期比横ばいでした。ブロードバンドとサーバーストレージが揃って増加し、ワイヤレスの減少で一部相殺されました。

第4四半期の非AI半導体売上高は約$4.3 billion、前四半期比で再び5%増になると予想しています。インフラソフトウェアについては、第3四半期の売上高が$8.8 billionで前年同期比29%増となり、ARR成長率は前年同期比15%を維持しました。第4四半期のインフラソフトウェア売上高は約$8.7 billionで安定すると予想しています。当社はVMware Private AI Cloudを発表しました。これは企業が既存アプリケーションと並行してAIを構築・運用するための、安全でコスト効率の高いプラットフォームです。AIインフラ、セキュリティ、コンプライアンス、そして信頼できるAIエージェントを構築・運用するためのツールを、企業データを保護しながら一つにまとめています。VCF、すなわちVMware Cloudは、顧客がパブリッククラウドからプライベートクラウドへワークロードを戻すことも容易にしており、より大きな制御と大幅なインフラ経済性の改善を得られるようにしています。企業によるAIの利用は、実のところ当社のインフラソフトウェア事業に新たな機会を開いています。

以上をまとめると、2026年第4四半期の連結売上高は$34.8 billion、前年同期比93%増に成長すると見込んでいます。第4四半期のAI売上高は$21.7 billionで前年同期比236%増、営業利益率は売上高の約66%になると見込んでいます。それでは、パンに引き継ぎます。