Chewy 27년 2분기 어닝콜

리, 시작해 주시죠. 2026 회계연도 2분기 실적을 논의하기 위해 오늘 콜에 함께해 주셔서 감사합니다.

오늘 함께한 분들은 츄이의 CEO 수밋 싱과 CFO 크리스 데피입니다. 오늘 앞서 SEC에 제출한 실적 보도자료는 당사 웹사이트의 투자자 관계 섹션에 게시되어 있습니다. 실적 보도자료 외에도, 실적을 요약한 프레젠테이션 자료가 investor.chewy.com에서도 제공되고 있습니다. 오늘 콜에서는 츄이의 재무 실적 및 성과, 업계 동향, 전략적 이니셔티브, 자사주 매입 프로그램, 그리고 당사가 영업하는 환경과 관련된 진술을 포함하여 미래예측진술을 할 예정입니다. 이러한 진술은 1995년 제정된 「사적 증권소송개혁법(Private Securities Litigation Reform Act of 1995)」상 미래예측진술로 간주됩니다. 이러한 진술에는 일정한 위험, 불확실성 및 기타 요인이 포함되어 있으며, 그 결과 실제 실적이 미래예측진술과 실질적으로 다를 수 있습니다.

이러한 위험에 대한 논의를 위해, 가장 최근의 Form 10-K에 포함된 ‘위험요인(Risk Factors)’ 섹션을 포함하여 당사의 SEC 제출 서류를 검토해 보실 것을 권장드립니다. 공시된 실적은 향후 성과를 나타내는 지표로 간주되어서는 안 됩니다. 이번 콜에서의 미래예측진술은 오늘 날짜 기준으로 당사가 이용할 수 있는 정보에 근거합니다. 당사는 법률상 요구되는 경우를 제외하고 어떠한 미래예측진술도 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 이번 콜에서는 특정 비일반회계기준(Non-GAAP) 재무지표에 대해서도 논의하겠습니다. 해당 비일반회계기준 항목을 가장 직접적으로 비교 가능한 일반회계기준(GAAP) 재무지표로 조정한 내역(조정표)은 당사 투자자 관계 웹사이트와 실적 보도자료에 제공되어 있습니다. 이러한 비일반회계기준 지표는 GAAP 실적을 대체하기 위한 목적이 아닙니다. 또한 별도 언급이 없는 한, 오늘 콜에서 논의되는 모든 비교는 2025 회계연도의 비교 가능한 기간 대비 기준입니다. 마지막으로, 이번 콜 전체는 당사 투자자 관계 웹사이트에서 웹캐스트로 송출되고 있습니다.

오디오 웹캐스트 다시 듣기는 잠시 후 당사 투자자 관계 웹사이트에서 제공될 예정입니다. 그럼 이제 콜을 수밋에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 리님. 여러분, 좋은 아침입니다. Chewy는 2분기에 견조한 실적을 달성했으며, 점유율 확대와 수익성 개선을 지속했습니다. 이번 성과는 당사의 비즈니스 모델의 강점과 엄격한 실행력을 보여줍니다. 반복 매출 기반은 견고하고 지속 가능한 매출을 뒷받침하는 한편, 확장되는 생태계와 Chewy Health의 기여도 확대가 구조적인 지갑 점유율 상승을 견인하고 있습니다. 이러한 강점들이 결합되면서, 현재의 환경에서도 당사가 초과 성과를 낼 수 있는 기반이 마련되어 있습니다. 또한 당사의 수익 알고리즘은 장기 성장을 위한 투자를 지속할 수 있는 여력도 제공합니다. 2분기 동안 펫 시장을 둘러싼 소비자 환경이 더 어려운 상황에서 의미 있는 회복은 보지 못했지만, 중요한 점은 추가적인 악화도 나타나지 않았다는 것입니다. 전반적인 환경은 1분기 말에 관찰했던 추세 수준으로 대체로 안정화되었습니다.

이러한 환경 속에서 Chewy는 펫 카테고리 전반 대비 약 2~3배 수준으로 계속해서 초과 성과를 내고 있으며, 사업의 주요 규모 영역과 신규 전략적 성장 플랫폼 모두에서 매력적인 성장을 지속적으로 창출하고 있습니다. Chewy Vet Care는 최근 투자자 행사에서 말씀드린 경제적 프레임워크에 부합하는 수준으로 계속 규모를 확대하고 있으며, 전체 클리닉 포트폴리오는 2분기에도 다시 세 자릿수 매출 성장을 기록했습니다. 한편, 당사의 프레시 및 냉동 포트폴리오는 전체 카테고리를 유의미하게 상회하며 세 자릿수 물량 성장을 달성했습니다. 말(Equine), 농장(Farm) 및 이그조틱(Exotics) 사업은 전년 동기 대비 중반대 두 자릿수 매출 성장을 7분기 연속으로 기록했습니다. 종합해 보면, 이러한 모멘텀은 Chewy 생태계 전반에 걸친 성장 기회의 폭과, 펫 시장 전반의 회복에만 의존하지 않고도 이를 활용할 수 있는 당사의 역량을 보여줍니다.

2분기 전사 총 순매출은 가이던스 범위 상단인 33억3,000만 달러를 기록했으며, 전년 동기 대비 7.3% 성장했습니다. SmartPak과 Modern Animal의 영향을 제외하면, 2분기 유기적 순매출은 활성 고객 증가, NSPAC 확대, 그리고 지속적인 시장 점유율 상승에 힘입어 전년 동기 대비 5.7% 증가했습니다. 분기 말 기준 활성 고객 수는 2,170만 명으로 전년 동기 대비 3.8% 증가했으며, 활성 고객당 순매출은 602달러로 증가했습니다. Autoship 고객 매출은 다시 한 번 전체 회사 성장률을 상회하며 9.3% 증가했고, 분기 총 순매출의 84.6%를 차지해 당사 매출 기반의 예측 가능성, 지속성, 그리고 반복적 성격을 한층 더 강화했습니다. 중요하게도, 고객 퍼널은 여전히 건전한 상태를 유지하고 있습니다. 저희는 지속적으로 고객을 유입시키고, 유지율을 개선하며, 이탈 고객을 재활성화하고, Chewy 생태계 전반에서 고객 참여도를 심화하고 있습니다. 이러한 동인들은 반려동물 산업 내에서 점유율을 지속적으로 확대할 수 있는 저희 역량을 뒷받침합니다. 이제 수익성으로 넘어가겠습니다. 2분기 조정 EBITDA 마진은 6.8%에 도달했습니다.

당사 기대치를 상회한 부분은 주로 타이밍 요인과 일회성(개별) 혜택에 기인했지만, 기저 사업은 전년 대비 상당한 마진 확대를 지속적으로 달성했습니다. 저희 Sponsored Ads 포트폴리오는 견조한 노출수(impressions) 성장에 힘입어 계속 규모가 확대되고 있으며, 공급이 빠르게 늘어나는 가운데서도 대체로 안정적인 가격은 경매(옥션) 생태계의 기저 건전성을 보여줍니다. 리테일 상품 믹스는 헬스와 같은 고마진 카테고리로 계속 이동하고 있으며, 자동화, 규모의 경제, 운영 규율, 그리고 점점 더 AI 기반으로 향상되는 생산성을 통해 변동 서비스 비용을 지속적으로 낮추고 있습니다. 중요하게도, 수익성 프로파일이 강화되면서 사업에 재투자할 수 있는 유연성도 확보하게 되었습니다. 매력적인 수익률이 기대되는 기회가 있는 곳에는, 지금까지 마진 확대를 견인해 온 운영 규율을 유지하는 동시에 성장을 가속화할 수 있는 이니셔티브에 계속 자본을 투입하겠습니다. Chewy Health로 넘어가겠습니다. 저희는 Health 생태계 전반의 진전에 대해 여전히 매우 고무적으로 보고 있습니다.

Chewy Vet Care는 높은 고객 만족도, 매력적인 수의사 생산성과 유지, 뛰어난 4-wall 경제성, 그리고 무엇보다 더 넓은 생태계 전반에서 추가적인 참여를 견인할 수 있는 역량을 지속적으로 보여주고 있습니다. 또한 분기 실적이 저희 기대치를 상회한 Modern Animal의 통합에서도 큰 진전을 이루고 있습니다. 이러한 초기 성과는 Modern Animal과 Chewy Vet Care의 전략적 결합에 대한 저희 확신을 더욱 강화합니다. 두 사업을 결합하면 더 큰 규모, 상호 보완적인 역량, 매력적인 유닛 이코노믹스, 그리고 차별화된 원격진료(telehealth) 서비스를 제공할 수 있습니다. 종합적으로 이러한 추세는 수의 플랫폼을 확장하고, 진료 접근성을 개선하며, 더 많은 고객을 Chewy Health 생태계 전반과 연결할 수 있는 강력한 기반을 마련해 주며, 향후 성장에 의미 있는 활주로를 제공합니다. 아울러 2026년은 사업의 핵심 운영 동인을 강화하고 지속 가능한 성장을 위한 포지셔닝을 구축하는 SmartPak의 기반 구축의 해가 될 예정이지만, 초기 진전은 고무적이었습니다.

SmartPak은 저희 기대치를 상회하는 성과를 기록하며, 앞으로의 기회에 대한 확신을 강화했습니다. 두 사업의 초기 성과는 Chewy의 규모와 역량을 활용해 인수 자산을 개선하고, Chewy 플랫폼의 파워를 확대해 나가는 과정에서 매력적인 수익을 창출할 수 있다는 저희 자신감을 강화합니다. 이제 AI로 넘어가겠습니다. 저희 AI 전략은 역량 개발 단계에서 확장된 배포와 측정 가능한 재무적 영향으로 계속 진전하고 있습니다. 2분기에는 고객 경험 개선, 팀원 생산성 제고, 그리고 구조적으로 서비스 비용을 낮추는 세 가지 영역에서 AI를 배포하는 데 큰 진전을 이뤘습니다. 고객 측면에서는 최근 모바일 앱에서 일부 고객을 대상으로 AI 기반 어시스턴트인 ‘카이(Kai)’를 출시했습니다. 초기 결과는 고무적이며, 주문, 반품, 오토십(Autoship), 계정 관리 등 일반적인 니즈 전반에서 약 30%의 채팅이 셀프서비스로 해결되고 있습니다.

Chewy의 정신을 지키기 위해, 사람의 지원을 선호하시거나 필요로 하시는 고객님들은 몇 초 내에 케어 팀 담당자에게 끊김 없이 연결됩니다. 동시에 고객 케어, 약국, Chewy Vet Care 전반에 AI 기반 도구를 배포하여 수작업을 줄이고 생산성을 개선하고 있습니다. 고객 케어 부문에서는 상담원용 AI 역량을 출시했으며, 이는 고객 신호를 지능형 인사이트로 전환하고 상담원 부담을 줄이며 팀원 생산성을 높이는 데 도움을 주고 있습니다. 약국 부문에서는 AI가 데이터 추출 및 검증을 자동화하는 데 기여하는 동시에 검토의 일관성을 개선하고 있습니다. 수의 케어 부문에서는 일부 Chewy Vet Care 지점에서 ‘콜리(Callie)’라는 AI 기반 역량을 출시했으며, Chewy의 브랜드 보이스와 고객 우선의 톤을 반영하면서 예약 확인, 일정 조정, 정기적인 후속 안내를 지원하고 있습니다. 이러한 이니셔티브는 점차 가시적인 재무적 효과로 이어지기 시작하고 있습니다.

저희는 AI 관련 이니셔티브가 2026 회계연도에 수천만 달러 초반대의 비용 절감을 창출하고, 2027 회계연도에는 연환산 기준으로 약 5,000만 달러 수준으로 확대될 것으로 계속 예상하고 있습니다. 중요하게도, 저희는 이러한 효과를 실적 모델 내 또 하나의 지속 가능한 레버로 보고 있습니다. 이러한 역량이 확장됨에 따라 생산성을 개선하고, 서비스 제공에 따른 변동비를 낮추며, 매력적인 성장 기회에 재투자할 수 있는 추가적인 유연성을 확보하는 데 도움이 될 것입니다. 이제 크리스에게 통화를 넘기기 전에, 저희 전망을 간단히 말씀드리겠습니다. 3개월 전 저희는 보다 신중한 소비자 환경을 반영해 기대치를 재설정했습니다. 그 이후로 해당 전망을 뒷받침하는 추세는 전반적으로 안정화되었습니다. 저희는 이번 회계연도 남은 기간 동안 의미 있는 소비 회복을 전제로 하고 있지 않습니다. 대신 저희의 자신감은 저희가 통제할 수 있는 영역, 즉 점유율 확대, 고객 성장 및 유지, 헬스(Health) 확장, 그리고 전사적인 구조적 효율성 제고에 기반하고 있습니다.

동시에 Modern Animal과 SmartPak은 합산 기준으로 기존 전망에서 가정했던 수준을 상회하는 기여를 하고 있으며, 저희 수익성 성과는 실적 알고리즘의 기반이 되는 구조적 개선을 계속해서 보여주고 있습니다. Chewy는 점유율을 수익성 있게 확대하고, 이익과 잉여현금흐름을 성장시키며, 장기적인 주주가치를 견인할 역량을 구축하는 데 유리한 위치를 유지하고 있습니다. 이제 크리스에게 넘기겠습니다.