하프니아 26년 2분기 어닝콜

안녕하세요 여러분. 하프니아의 2026년 2분기 재무 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. 곧 시작하겠습니다. 오늘 발표는 하프니아의 CEO 미카엘 스코브, CFO 페리 반 에흐텔트, 상업 부문 부사장 소렌 윈터, 그리고 투자자 관계 총괄 부사장 토마스 앤더슨이 진행할 예정입니다. 발표 후에는 이분들이 질문에 기꺼이 답변해 드릴 것이며, 저는 하프니아 커뮤니케이션 책임자 쉬나 윌리엄슨-홀트가 진행을 맡겠습니다. 질문이 있으시면 채팅 기능을 통해 제출하시거나 손들기 기능을 이용해 음성으로 질문하실 수 있습니다. 질문은 발표가 끝난 후에 답변해 드리겠습니다. 이번 컨퍼런스 콜 중 일부 발언은 경영진의 현재 기대를 반영한 미래 예측성 진술일 수 있습니다. 이러한 진술에는 하프니아가 통제할 수 없는 위험, 불확실성 및 기타 요인이 포함되어 있어 실제 결과, 성과 또는 계획이 진술된 내용과 크게 다를 수 있습니다.

또한 이번 컨퍼런스 콜은 어떠한 증권의 매매 제안이나 권유를 구성하지 않습니다. 이제 하프니아 CEO 미카엘 스코브에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다. 안녕하세요 여러분. 하프니아의 2026년 2분기 실적 발표에 참석해 주셔서 감사합니다. 저는 하프니아의 CEO 미카엘 스코브입니다. 오늘 함께한 분들은 CFO 페리 반 에흐텔트, 상업 부문 부사장 소렌 윈터, 그리고 투자자 관계 총괄 부사장 토마스 앤더슨입니다. 2026년 2분기 실적은 오늘 일찍 발표되었으며 하프니아 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 실적 발표에서는 먼저 이번 분기의 주요 동향을 설명한 후 소렌이 시장 상황을, 페리가 재무 내용을 검토할 예정입니다. 그 후 전략적 이니셔티브에 대해 간략히 말씀드리고 질문 시간으로 마무리하겠습니다. 다음 슬라이드로 넘어가겠습니다. 진행에 앞서 안전항구 조항을 안내해 드리겠습니다. 이번 콜에서 논의되는 정보는 현재 보유한 정보를 바탕으로 하며, 여기에는 위험과 불확실성을 수반하는 미래 예측성 진술이 포함될 수 있습니다.

실제 결과는 이러한 진술과 상당히 다를 수 있습니다. 이번 콜에서 발표된 내용은 증권의 매매 제안으로 해석되어서는 안 됩니다. 다음 슬라이드로 넘어가겠습니다. 이번 분기의 주요 하이라이트부터 시작하겠습니다. 이제 5번 슬라이드로 가겠습니다. 2분기는 하프니아에게 또 한 번 매우 강력한 분기였습니다. 페르시아만 분쟁 시작 후 6개월이 지났지만 시장은 아직 정상화되지 않았습니다. 우리는 여전히 걸프 지역의 유류 흐름 차질을 겪고 있으며, 고조된 긴장으로 인해 홍해의 병목 지점이 다시 형성되어 전 세계 석유 흐름에 혼란이 발생하고 있습니다. 이러한 상황 속에서 우리는 2억 7,780만 달러의 순이익을 기록했으며, 이는 2022년 3분기 이후 가장 강력한 분기 실적입니다. 또한, 노후 선박 매각을 통해 선대를 계속 최적화했습니다. 2분기 동안 LR1 1척, MR 2척, 핸디 3척을 매각하여 3,930만 달러의 매각 이익을 기록했습니다.

3분기에는 안드로메다와의 합작 투자로 보유 중이던 MR 2척의 지분 50%를 매각 완료하여 하프니아에 1,330만 달러의 이익을 가져왔습니다. 다음 슬라이드로 넘어가겠습니다. 하프니아의 플랫폼은 선박 소유, 상업용 풀 관리, 기술 관리, 벙커링 및 인접 사업들이 모두 긴밀히 통합되어 있습니다. 분기 말 기준으로 우리는 103척의 선박을 보유하고 있으며, 9척을 용선 중이고, 보유 선대의 평균 연령은 9.7년입니다. 분기 말 순자산 가치는 약 44억 달러, 주당 약 8.89달러에 해당하며, 이는 약 88.47 노르웨이 크로네에 해당합니다. 자체 선대와 함께 약 60척의 제3자 선박을 상업적으로 관리하고 있습니다. 카길과의 벙커링 합작 투자인 시스케일 에너지는 변동성이 큰 연료 및 운임 환경에서 점점 더 중요한 플랫폼으로 성장하고 있습니다. 다음 슬라이드로 넘어가겠습니다. 이제 주주 환원 정책으로 넘어가겠습니다.

2분기 말 기준 순부채비율은 13%로, 전 분기 20.2%에서 감소했으며, 이는 운영과 선박 매각에서 발생한 강력한 현금 흐름 덕분입니다. 레버리지가 배당 정책의 최저 기준선 아래로 내려감에 따라, 순이익의 90% 최대 배당성향에 따라 배당을 선언할 예정입니다. 이는 2억 5천만 달러, 주당 0.5003달러의 배당금에 해당합니다. 1분기 배당금과 합쳐 2026년 상반기 총 배당금은 주당 0.788달러로, 주가 7.50달러 기준 연환산 수익률 약 21%에 해당합니다. 하프니아가 18분기 연속 배당금을 지급한 것은 당사 플랫폼의 현금 창출 능력과 자본 환원에 대한 의지를 보여줍니다. 이제 산업 현황과 전망에 대해 소렌에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 미카엘. 9번 슬라이드부터 시작하겠습니다. 페르시아만 분쟁이 시작된 지 6개월이 지났으며, 시장은 여전히 분열되어 있고, 수에즈막스 동쪽의 물동량은 제한되고 있습니다. 6월 중순 미국과 이란 간 서명된 각서는 호르무즈 해협의 부분적 재개를 잠시 가능하게 했으나, 곧 합의가 깨지면서 중동의 병목 현상이 재현되었습니다. 예멘 후티 반군 관련 긴장이 재발하면서 대체 항로도 압박을 받고 있으며, 선박들은 바브 엘 만데브 해협을 피하고 홍해 수출을 수에즈 운하와 수메드 파이프라인을 통해 북쪽으로 우회하고 있습니다. 이러한 혼란에도 불구하고 시장의 기본 여건은 견고합니다.

기본적인 지원 요인은 재고 감소로 인한 재보충 필요성, 더 길고 비효율적인 무역 흐름, 증가한 무적항해 구간, LR2 탱커의 오염물 운송 전환, 그리고 지난해 말보다 실질적으로 줄어든 클린 탱커 선단 규모입니다. 이러한 역학 관계를 좀 더 자세히 설명드리겠습니다. 다음 슬라이드로 넘어가겠습니다. 먼저 세계 석유 수요와 원유 현물 가격 및 재고를 살펴보겠습니다. 수요 회복은 2020년 코로나19 당시와 유사한 패턴을 보이며, 정상화까지 약 4분기가 소요되었습니다. IEA는 2026년 2분기에 수요가 하루 9,930만 배럴로 바닥을 찍었으며, 원유 현물 가격이 고점에서 완화됨에 따라 올해 4분기에는 하루 1억 60만 배럴로 회복할 것으로 예상합니다. 재고 상황도 매우 중요합니다.

최근 몇 달간 재고가 감소했으며, 향후 재고 보충이 톤마일 수요를 지지할 것으로 기대됩니다. 재고 보충은 선행적으로 이루어질 전망입니다. 2027년 중반까지 OECD 재고 약 2억 6천만 배럴이 재축적될 것으로 예상되며, 2027년 1분기에만 1억 배럴 이상이 보충될 것입니다. 이는 탱커 수요 강세를 의미합니다. 11번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 운송량 감소를 기반으로 한 암시적 글로벌 재고 감소를 살펴보면 동일한 결론이 나타납니다. 분쟁 시작 이후 지난 180일 동안 해상 운송량은 하루 약 710만 배럴 감소한 반면, 수요는 하루 340만 배럴만 감소했습니다. 나머지 하루 370만 배럴의 차이는 사실상 재고에서 공급되었습니다. 본질적으로 공급 부족은 수요 감소와 재고 감소에 의해 부분적으로 충족되었습니다.

중동 물량의 복귀와 세계 석유 수요 회복이 해상 무역량을 반전시키고 운송 수요를 견인할 것입니다. 이것이 바로 재고 재축적이 우리의 전망에서 중심이 되는 이유입니다. 12번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 공급-수요 균형과 수익 간의 상관관계는 과거 패턴을 따르지 않습니다. 통상적으로 석유 공급 부족은 운송 배럴 수 감소를 의미하며, 이는 탱커 수익 약세로 이어집니다. 이번에는 2분기에 하루 약 500만 배럴의 가장 깊은 공급 부족이 있었음에도 불구하고 아프라막스 수익은 견조했습니다. 그 부족분은 점차 줄어들고 있으며, 3분기 공급 부족은 하루 220만 배럴 수준이고, 선물 곡선은 4분기부터 2027년까지 공급 과잉으로 전환되고 있습니다. 이러한 배경에서 탱커 수익은 완화되는 것으로 설명하는 것이 적절하며, 이는 지정학적 상황에 따라 2027년에 복귀할 것으로 예상되는 중동 정제 활동에 의해 지지됩니다. 13번 슬라이드로 넘어가겠습니다.

일일 적재량을 보면, 글로벌 클린 출항량은 5월 저점에서 의미 있게 회복되어 7월 말에는 하루 1,840만 배럴에 달했으나, 여전히 위기 이전 수준보다 약 10% 낮습니다. 주요 압박 지점은 수에즈 동쪽 지역으로, 클린 적재량이 정상 평균 대비 40% 낮은 저점을 기록했습니다. 그 이후로 해당 지역은 개선되었습니다. 동부 지역의 추가 회복 속도가 클린 탱커 시장의 주요 변수 중 하나가 될 것입니다. 한편, 더티 적재량도 같은 추세를 따랐으나 훨씬 더 급격한 감소를 보였습니다. 수에즈 동쪽의 더티 물량은 2월 약 2,400만 배럴에서 5월 1,260만 배럴로 감소했고, 7월에도 여전히 위기 이전 수준보다 약 30% 낮았습니다. 추가 회복은 이란 원유를 포함한 아라비아만 수출의 복귀에 달려 있습니다.

추가로 200만에서 300만 배럴 상당의 수출이 이루어진다면 수에즈막스 및 아프라막스 선박에 대한 수요가 크게 증가할 것입니다. 슬라이드 14로 넘어가겠습니다. 원유와 해상 운송도 유사한 추세를 보이고 있습니다. 해상에서의 클린 제품은 5월 최저치에서 다소 회복되었으나, 여전히 분쟁 이전 수준보다 12% 낮습니다. 위험 회피 성향의 화물량 증가로 아라비아만 내부에서 오만과 인도 해안 근처의 선박 간 환적 지점으로 화물 대피가 늘어나 총 운송량 증가를 지원했습니다. 클린 제품과 해상 운송의 감소량은 약 180척의 MR급 선박에 해당하며, 이는 혼란 기간 동안 수요와 물량이 얼마나 크게 이동했는지를 보여줍니다. 더티 제품은 강한 회복세를 보이며 이 부문의 근본적인 강점을 강조하고 있습니다. 슬라이드 15로 넘어가겠습니다. 정유 마진도 사상 최고 수준에 있으며, 분쟁 시작 이후 세 주요 지역 모두에서 마진이 여러 배 증가했습니다. 미국 걸프 지역이 가장 큰 혜택을 받았습니다.

이 지역은 대체된 정유 수요의 상당 부분을 차지하며 마진이 9배 상승했습니다. 중국의 낮은 마진은 정부의 수출 할당량 제한과 통제로 인해 제품 가격이 주로 상류 시장에 의존하는 것과 관련이 있을 가능성이 큽니다. 우리는 2분기 저가 제재 원유의 중간 합법화와 3분기 국제 시장 수출 할당량의 점진적 증가로 인해 중국 마진이 상승할 것으로 보고 있습니다. 글로벌 마진은 완화되겠지만, 선물 곡선이 정유 가동률과 제품 무역 흐름의 지속을 뒷받침함에 따라 건전한 수준을 유지할 것으로 예상합니다. 슬라이드 16으로 넘어가겠습니다. 주요 수출 지역으로 전환하겠습니다. 중국의 예상 2026년 수출 할당량 약 3억 3천만 배럴 중 약 2억 2천 5백만 배럴이 남아 있습니다.

운송 연료에 대한 수출 제한이 해제된 후, 실제 수출량은 2026년 초 하루 60만 배럴에서 8월에는 약 90만 배럴로 증가했습니다. 본질적으로 중국 수출 증가를 위한 기반이 마련된 상태입니다. 다만, 2026년 전체 수출량이 2025년 평균치를 달성할지는 여전히 의문입니다. 제약 요인은 여전히 국내 수요와 재고 요구 사항입니다. 러시아의 정제 제품 수출은 우크라이나 드론 공격으로 인한 정유소 가동 중단으로 제한되어 있으며, 이로 인해 하루 약 80만 배럴의 수출이 중단되고 있습니다. 서방 화물 시장은 점점 더 미국에 의존하고 있습니다. 걸프와 나이지리아의 수출량이 대서양 톤마일을 전반적으로 지원하고 있습니다. 슬라이드 17을 보시겠습니다. 탱커 공급 현황으로 넘어가겠습니다. 지난 1년간 탱커 시장은 코로나19, 러시아-우크라이나 전쟁, 파나마 가뭄, 후티 반군의 홍해 교란, 그리고 현재 호르무즈 봉쇄 등 다섯 가지 주요 충격을 겪었습니다.