Dell 27년 2분기 어닝콜

참석해 주신 여러분께 감사드립니다. 오늘 이 자리에는 제프 클라크, 데이비드 케네디, 타일러 존슨이 함께하고 있습니다. 실적 관련 자료는 당사 IR 웹사이트에서 확인하실 수 있으며, 해당 자료를 검토해 보시길 권해드립니다. 또한 오늘 오후 논의를 보완하는 추가 내용이 포함된 프레젠테이션도 시간을 내어 확인해 주시기 바랍니다. 이번 통화에서 별도 언급이 없는 한, 모든 재무 지표 관련 언급은 비GAAP 재무지표를 의미하며, 여기에는 비GAAP 매출총이익률, 영업비용, 영업이익, 순이익, 희석 주당순이익(EPS), 잉여현금흐름(FCF), 조정 잉여현금흐름이 포함됩니다. 이들 지표를 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 지표로 조정한 내역은 당사 웹 데크와 보도자료에서 확인하실 수 있습니다. 성장률은 별도 표기가 없는 한 전년 동기 대비 변화를 의미합니다. 이번 통화에서 향후 실적 및 사건과 관련해 말씀드리는 내용은 현재의 기대를 바탕으로 한 미래예측진술입니다.

실제 결과 및 사건은 당사 웹 데크와 SEC 제출 서류에 논의된 여러 위험 요인과 불확실성으로 인해 전망치와 크게 달라질 수 있습니다. 당사는 미래예측진술을 업데이트할 의무를 부담하지 않습니다. 이제 제프에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 폴. 그리고 함께해 주신 여러분 모두 감사드립니다. 또 한 번 뛰어난 분기였습니다. 전 사업부 전반에서 우리 팀이 실행력을 발휘해 사상 최고 매출과 사상 최고 주당순이익을 달성한 것을 자랑스럽게 생각합니다. 매출은 470억 달러로 58% 증가했고, 주당순이익은 7.04달러로 203% 증가했습니다. 이러한 실적은 우리의 경쟁우위가 누적적으로 가져오는 효과와 포트폴리오의 폭, 그리고 운영 모델의 강점을 반영합니다. 당사의 현대화 노력은 더 높은 효율성과 의미 있는 운영 레버리지를 이끌어 내고 있으며, 이를 통해 매출보다 더 빠르게 이익을 성장시킬 수 있습니다. 고객들은 더 이상 IT 환경을 단순한 비용 센터로 보지 않고, 성장과 생산성, 경쟁우위를 가능하게 하는 가치 창출 동력으로 보고 있습니다. 그 결과, 지속적인 투자를 뒷받침하기 위해 예산을 확대하고 재배분하고 있습니다. 이는 인프라부터 클라이언트 디바이스에 이르기까지 당사 포트폴리오 전반에서 기회를 만들어내고 있습니다.

세계적 수준의 공급망과 고객의 IT 환경 전반에 걸쳐 서비스를 제공할 수 있는 역량은 고객의 더 많은 수요를 충족시키고 점유율을 확대하는 데 도움이 되고 있습니다. 당사의 구축 및 서비스 역량은 고객이 IT 환경 전반에서 솔루션을 통합하고 더 많은 가치를 신속하게 실현할 수 있도록 돕고 있습니다. 그 증거가 바로 실적입니다. 지난 12개월 동안 AI 서버 주문을 1,300억 달러 이상 수주했습니다. 최근 두 개 분기만으로도, 전통적 서버 및 네트워킹에서 창출한 매출이 회사 역사상 과거 어느 한 해 전체에서 기록했던 수준에 거의 근접했습니다. 스토리지는 성장과 점유율 확대 흐름으로 복귀했으며, 델 IP 스토리지 제품에 대한 견조한 수요가 나타났고 CSG 매출은 지난 5년 중 가장 빠른 속도로 성장하고 있습니다. 당사 솔루션에 대한 수요가 가용 공급을 상회하는 이유는 분명합니다.

고객들이 인프라 현대화의 새로운 시대로 진입하는 가운데, 당사의 실적과 가이던스는 당사 포지션의 강점을 보여줍니다. 고객들은 AI와 비(非)AI 워크로드 모두를 위해 데이터센터를 현대화하고 있으며, 그 효과는 매우 의미 있습니다. AI는 중요한 촉매이지만, 기회는 AI 최적화 인프라를 훨씬 넘어 확장됩니다. AI에는 컴퓨팅, 스토리지, 네트워킹 전반에서 데이터를 접근 가능하게 유지하고 지속적으로 흐르게 하는 현대적인 분리형 아키텍처가 필요합니다. 또한 고객들이 더 높은 성능, 효율성, 복원력을 확인하면서 전통적 IT 환경 전반의 투자를 가속화하고 있습니다. 당사의 AI 서버 모멘텀은 계속해서 더 빠르게 강화되고 있습니다. 이번 분기에 AI 주문을 609억 달러 수주했는데, 이는 당사 역사상 최대 규모입니다. 또한 전통적 서버 및 네트워킹에서도 AI 관련 순풍이 나타나고 있으며, 고객들이 늘어나는 데이터 물량을 대비하고 관리하며 보호하는 과정에서 스토리지 수요 증가의 초기 신호도 확인되고 있습니다. 배포 방식도 함께 진화하고 있습니다.

온프레미스 및 엣지 인프라는 적합한 워크로드에 대해서는 매력적인 토큰 경제성을 제공하는 동시에, 고객이 데이터와 지식재산권에 대해 더 큰 통제권을 가질 수 있게 해줍니다. 당사의 포트폴리오, 글로벌 커버리지, 그리고 깊은 고객 관계를 바탕으로, 고객의 성능·비용·보안 요구사항에 맞는 적절한 솔루션을 설계하고 구축·배포할 수 있도록 지원할 수 있는 유리한 위치에 있습니다. 이러한 트렌드는 함께 당사의 공략 가능한 시장을 확대하고, 컴퓨팅·네트워킹·스토리지·PC 전반에 걸친 수요를 견인하고 있습니다. 이는 당사에 있어 장기적으로 중요한 기회를 의미합니다. 이는 당사의 강점과 직접적으로 맞닿아 있으며, 전체 IT 환경 전반에서 당사가 제공할 수 있는 가치를 확대합니다. 이제 실적을 말씀드리겠습니다. 먼저 ISG부터 말씀드리면, 매출은 89% 증가해 사상 최고치인 318억 달러를 기록했으며, 영업이익은 48억 달러, 영업이익률은 15%였습니다. AI 부문에서는 수요가 계속해서 더 빠르게 증가하고 있습니다. 2분기에는 AI 주문을 사상 최고치인 609억 달러 수주했고, AI 서버 매출 164억 달러를 인식했습니다.

분기 말 기준 AI 백로그는 사상 최고치인 950억 달러였고, 지난 12개월 동안 1,317억 달러를 주문으로 전환했음에도 불구하고 파이프라인은 전분기 대비 계속 성장했으며, 여전히 백로그의 몇 배 수준을 유지하고 있습니다. 수요는 네오클라우드, 소버린, 엔터프라이즈 고객 전반으로 확대되고 있으며, 고객 수는 6,500개를 넘어섰습니다. 이러한 구축의 규모와 복잡성은 고객들이 왜 우리를 선택하는지 다시 한번 보여줍니다. AI 인프라는 단순히 부품을 조립해 납품하는 것 이상을 요구합니다. 이러한 기회는 상당한 엔지니어링·설계·배포 전문성을 필요로 하며, 고객이 워크로드 성능, 전력, 냉각, 데이터센터 환경을 최적화하는 과정에서 일부 프로젝트는 50개가 넘는 고유 설계를 요구하기도 합니다. 이러한 복잡성은 당사의 강점이 발휘되는 지점입니다. 당사의 엔지니어링 역량, 폭넓은 포트폴리오, 글로벌 공급망, 그리고 전 세계적으로 대규모로 인프라를 구축·지원할 수 있는 능력은 우리를 차별화하며, 고객이 설계에서 양산까지 더 빠르게 전환할 수 있도록 해줍니다.

또한 엔비디아 베라 루빈 플랫폼 기반으로 엔지니어링된 랙 시스템을 업계 최초로 출하하며, 이러한 역량을 다시 한번 입증했습니다. AI 시장은 빠르게 진화하고 있으며, 당사는 플랫폼과 역량을 확대하고 점점 더 복잡해지는 고객 과제를 해결하며 인프라 스택 전반에서 혁신하는 데 집중하고 있습니다. 수요가 가속화되고 차별화된 역량에 대한 파이프라인이 확대되는 가운데, 당사는 앞으로의 기회를 포착하기에 매우 유리한 위치에 있습니다. 전통적 서버로 넘어가면, 수요가 예외적으로 강한 수준을 유지하는 가운데 여러 성장 동력의 뒷받침으로 매출이 122% 증가했습니다. 첫째, 기존 고객들이 전통적 워크로드를 지원하기 위해 데이터센터를 지속적으로 리프레시하고 현대화하면서, 당사 성장의 대부분이 기존 고객에서 나오고 있습니다. 또한 고객들이 인프라를 현대화함에 따라 보안과 복원력 요건이 강화되면서 추가 수요도 발생하고 있습니다. 둘째, AI 및 에이전틱 워크플로를 지원하기 위해 의미 있는 수준의 CPU 연산 역량을 필요로 하는 고객이 늘어나는 추세를 확인하고 있습니다.

이러한 워크로드가 전통적 서버에 대한 추가 수요를 만들어내고 있습니다. 당사는 두 가지 기회 모두에 대해 매우 잘 실행하고 있으며 점유율을 확대하고 있습니다. 지난 두 분기 동안 전통적 서버 점유율을 10%p 이상 확대했으며, 이번 분기에도 다시 점유율을 확대할 것으로 예상합니다. 설치 기반의 대부분이 여전히 14G 또는 그 이전 세대 서버에 머물러 있는 만큼, 앞으로 상당하고 지속 가능한 리프레시 기회가 있다고 보고 있습니다. 수요의 강도와 폭, 그리고 지속적인 점유율 확대가 결합되면서, 당사 포트폴리오의 경쟁력과 실행의 일관성을 보여주고 있습니다. 스토리지로 넘어가면, Dell IP 포트폴리오에 대한 강한 수요가 매출 성장과 스토리지 수익성 개선으로 이어지며 매출이 26% 증가했습니다. Dell IP는 또 한 번 수요 성장에서 기록적인 분기를 달성했으며, 이는 시장을 상회하는 수요 성장을 6개 분기 연속 이어간 것입니다. 수요는 전반적으로 고르게 나타나고 있습니다. 데이터 증가로 데이터의 가용성과 보안을 유지하는 중요성이 커지면서, 기업들은 스토리지 환경의 현대화를 지속하고 있습니다.

동시에, 고객이 점점 더 대규모의 데이터를 준비하고 관리하며 이동해야 하는 AI 워크로드로부터의 추가 수요도 나타나기 시작하고 있습니다. PowerFlex, PowerStore, PowerProtect, PowerVault 전반에서 강한 성장을 보였으며, PowerStore는 9개 분기 연속 두 자릿수 수요 성장을 기록했습니다. PowerScale과 ObjectScale도 비정형 스토리지에서 또 한 번 탁월한 분기를 견인했으며, 비정형 스토리지는 이제 3개 분기 연속 두 자릿수 또는 그 이상의 성장률을 기록했습니다. 스토리지는 당사의 성장과 수익성에 더 의미 있는 기여를 하고 있습니다. 스토리지 믹스에서 Dell IP의 비중은 계속 확대되고 있고, 마진도 지속적으로 개선되면서 ISG 전체 수익성을 뒷받침하고 있습니다. 점유율 확대, 확대되는 Dell IP 믹스, 그리고 가속화되는 제품 개발 속도는 앞으로의 기회에 대한 확신을 높여줍니다.

CSG로 넘어가면, 전 지역과 모든 산업 부문에서 수요가 성장하면서 매출이 20% 증가했습니다. 커머셜 매출은 22% 증가해 8개 분기 연속 성장을 기록했으며, 수요는 10개 분기 연속 증가했습니다. 대기업 고객들은 PC 설치 기반을 계속 교체하고 있으며, 그에 따라 전 지역에서 두 자릿수 성장이 나타나고 있습니다. 비용에 더 민감한 고객들은 업그레이드 주기를 연장하고 있습니다. 이는 설치 기반 내 구형 기기 비중을 늘리고, CSG의 장기적인 교체 수요 기회를 더 길게 만들어주고 있습니다. 컨슈머 매출은 7% 증가했으며, 수요 성장은 4개 분기 연속으로 이어졌습니다. CSG의 수익성은 가격 규율과 더 큰 규모의 효과에 힘입어 견조하게 유지됐습니다. 마무리로, 우리는 지속적으로 견조한 현금흐름과 함께 주주 환원을 사상 최고 수준으로 달성하며, 사상 최고 매출과 EPS를 기록했습니다. 이번 실적은 여러 가지 상호 보완적인 요인을 반영합니다. 첫째, 데이터센터 현대화, AI 도입, 그리고 워크로드를 온프레미스에 구축하는 것의 매력적인 경제성에 힘입어 인프라 수요가 구조적으로 증가하고 있습니다.

둘째, AI 인프라, 전통적 서버 및 네트워킹, 스토리지, PC 전반에 걸친 폭넓은 포트폴리오를 통해 고객들의 다양한 니즈를 모두 충족할 수 있습니다. 마지막으로, 엔지니어링 및 구축 역량, 공급망의 규모, 그리고 빠르고 규율 있는 운영 모델을 바탕으로 대규모로 가치를 제공했습니다. 연간 매출 대비 약 8% 수준의 운영비율 가이던스는 회사 42년 역사상 최저치로, 이 모델이 제공할 수 있는 운영 레버리지를 보여줍니다. 이러한 강점들은 서로를 더욱 강화합니다. 그 결과 성장을 견인하고, 점유율 확대, 수익성, 현금 창출을 이끌고 있습니다. 고객에게 더 큰 가치를 제공함으로써 우리의 강점이 복리로 누적되고, 주주를 위한 지속 가능한 현금흐름과 장기적 가치를 창출합니다. 저는 우리 팀의 성과가 자랑스럽습니다. 우리는 강한 모멘텀과 우리의 포지션에 대한 자신감을 가지고 하반기에 들어섭니다. 그럼 이제 재무 현황과 전망을 설명해 주실 데이비드에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 제프. 우리는 또 한 번의 기록적인 분기를 달성하며, 매우 견조했던 상반기를 마무리했습니다. 팀이 탁월하게 실행해 사상 최고 매출, 사상 최고 EPS, 그리고 사상 최고 주주 환원을 이끌어냈습니다. 총매출은 58% 증가한 470억 달러를 기록했습니다. 매출총이익 달러 기준으로는 78% 증가해 99억 달러를 기록했습니다. 매출총이익률은 21.1%였으며, ISG 마진율 개선과 ISG 매출 비중 확대가 이를 견인했습니다. 영업비용은 22% 증가해 40억 달러였는데, 주로 당사의 기대 이상의 실적과 연동된 변동 보상에서 비롯됐습니다. 지난 분기에 이어 손익계산서 전반에서 의미 있는 규모의 경제를 지속적으로 창출했으며, 영업비용(OpEx)은 250bp 낮아져 매출 대비 8.5%가 됐습니다. 영업이익은 160% 증가한 59억 달러, 즉 매출의 12.6%를 기록했으며, 서버·스토리지·CSG 전반에서 더 높은 매출, 규모의 경제, 그리고 가격 규율이 이를 견인했습니다. 순이익은 189% 증가한 46억 달러였으며, 주로 견조한 영업이익이 동력이었습니다.