NVIDIA 27년 2분기 어닝콜

감사합니다. 안녕하십니까. 2027 회계연도 2분기 엔비디아 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 엔비디아에서는 젠슨 황 사장 겸 최고경영자(CEO)와 콜레트 크레스 수석부사장 겸 최고재무책임자(CFO)가 함께하고 있습니다. 본 컨퍼런스 콜은 엔비디아 IR 웹사이트에서 실시간 웹캐스트로 제공되고 있습니다. 웹캐스트 다시보기는 2027 회계연도 3분기 재무실적을 논의하는 컨퍼런스 콜 전까지 제공될 예정입니다. 오늘 컨퍼런스 콜의 내용은 엔비디아의 자산입니다. 사전 서면 동의 없이 복제하거나 전사할 수 없습니다. 이번 콜에서는 현재의 기대를 바탕으로 미래예측진술을 할 수 있습니다. 이는 여러 중대한 위험과 불확실성의 영향을 받을 수 있으며, 실제 결과는 크게 달라질 수 있습니다.

당사의 향후 재무실적 및 사업에 영향을 미칠 수 있는 요인에 대한 논의는 오늘의 실적 보도자료, 가장 최근의 10-K 및 10-Q, 그리고 당사가 미국 증권거래위원회(SEC)에 8-K 양식으로 제출할 수 있는 보고서의 공시를 참고해 주시기 바랍니다. 당사의 모든 진술은 현재 당사가 이용할 수 있는 정보를 바탕으로 오늘, 2026년 8월 26일 기준으로 이루어진 것입니다. 법에서 요구하는 경우를 제외하고, 당사는 이러한 진술을 업데이트할 의무를 부담하지 않습니다. 이번 콜에서는 비일반회계기준(Non-GAAP) 재무지표에 대해서도 논의할 예정입니다. 비일반회계기준(Non-GAAP) 재무지표를 일반회계기준(GAAP) 재무지표로 조정한 내역은 웹사이트에 게시된 CFO 코멘터리에서 확인하실 수 있습니다. 그럼, 콜을 콜레트에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 토시야. 저희는 매출, 영업이익, 그리고 주당순이익(EPS) 모두에서 사상 최고치를 기록하며 또 한 번 매우 뛰어난 분기를 달성했습니다. 총매출 960억 달러는 전년 동기 대비 두 배 이상 증가했으며, 성장률은 4개 분기 연속으로 가속화됐습니다. AI 수요 급증은 전 세계적인 인프라 구축을 견인하고 있으며, 하이퍼스케일러, AI 랩, AI 네이티브 기업, 일반 기업, 그리고 정부(소버린) 고객에 이르기까지 확대되고 다양한 성장 기회가 이를 뒷받침하고 있습니다. 저희는 2028 회계연도에 매출이 약 70% 성장할 것으로 예상합니다. 이는 공급 제약을 전제로 한 전망입니다. 2분기 데이터센터 매출은 전분기 대비 18% 증가한 890억 달러였으며, 하이퍼스케일과 ACIE(네오클라우드, 산업, 엔터프라이즈 고객 포함) 두 하위 부문 모두에서 강한 기여가 있었습니다. 하이퍼스케일 매출 490억 달러는 블랙웰의 지속적인 강세에 힘입어 전분기 대비 13% 증가했습니다.

새 GPU 캐파가 가동되면서 더 많은 컴퓨팅이 더 많은 매출로 이어진다는 점을 재확인하듯, 이번 분기에 당사의 하이퍼스케일 고객들은 매출 성장 가속과 마진 확대와 함께 견조한 재무 실적을 기록했습니다. 클라우드 업계 백로그가 현재 2조 달러를 상회하는 가운데, 상위 5개 하이퍼스케일러의 설비투자(CapEx)는 2026년에 약 8,000억 달러, 2027년에 1조 3,000억 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 오늘 저희는 AWS와의 파트너십 확대를 발표하게 되어 매우 기쁘게 생각합니다. 이미 방대한 엔비디아 컴퓨트 설치 기반을 보유한 AWS는 이번 분기부터 2029 회계연도 2분기까지 추가로 200만 개의 GPU를 배치할 예정이며, 루빈과 통합된 버전과 단독형 버전을 포함한 베라 CPU도 함께 도입할 계획입니다. AWS는 아마존 베드록과 세이지메이커에서 엔비디아 네모트론(Nemotron) 오픈 모델 패밀리를 제공할 예정입니다. 아마존은 또한 창고 로봇 플릿을 구동하기 위해 당사의 물리 AI 풀스택인 옴니버스, 코스모스, 아이작, 젯슨을 도입할 예정입니다.

ACIE 매출 400억 달러는 전분기 대비 25%, 전년 동기 대비 138% 증가했습니다. 성장은 엔터프라이즈, AI 스타트업, 정부(소버린) 고객의 증가하는 수요에 대응하기 위한 네오클라우드 캐파 증설과, 자체 구축을 보완하기 위해 캐파를 구매하는 하이퍼스케일러들에 의해 견인됐습니다. 엔비디아 DSX 레퍼런스 디자인을 활용해, 저희 네오클라우드 파트너들은 더 빠른 속도로, 더 낮은 토큰 비용으로 캐파를 가동하고 있습니다. 이들은 2025년 말 약 3기가와트였던 총 설치 캐파를 연말에는 8기가와트로 확대하며 한 해를 마감할 것으로 예상됩니다. 놀랍게도, 저희 규모에서도 수요가 더 가속화되는 모습을 보고 있습니다. 고객들의 전망에 따르면 내년에는 저희 성장률이 두 배로 확대될 것으로 보입니다. 다만 앞서 말씀드린 대로, 공급 제약이 있어 저희는 약 70% 성장할 것으로 예상합니다. 저희가 서비스하는 모든 클라우드에서 NVIDIA 컴퓨트는 100% 가동되고 있습니다. 그로 인해 하이퍼스케일, 네오클라우드, AI 랩 파트너들에게 창출되는 경제적 가치도 계속 높아지고 있습니다.

최고의 AI 컴퓨팅 기술과 가장 역량 있는 공급망을 구축하는 것 외에도, NVIDIA에는 저희 성장을 이끄는 동력인 세 가지 독보적인 역량이 있습니다. 첫째, NVIDIA 아키텍처는 모든 모델을 구동하며, 폐쇄형과 오픈 모델 채택이 확대됨에 따라 저희의 점유율도 증가하고 있습니다. 폐쇄형 모델이든 오픈 모델이든 채택이 폭발적으로 늘고 있습니다. NVIDIA는 선도적인 폐쇄형 모델인 오픈AI, 앤트로픽, 그록, 메타, 제미니와, 선도적인 오픈 모델인 싱킹 머신즈 랩, 미스트랄 AI, 큐원, 키미, GLM, 딥시크, 미니맥스, 네모트론을 구동합니다. 저희는 소형 모델부터 초대형 모델까지, 대규모든 비디오든, 오토든, 자기회귀든 확산이든, 클라우드든 엣지든 모두에서 뛰어납니다. NVIDIA는 학습에서도, 추론에서도, 에이전틱 워크로드에서도 뛰어납니다. 하나의 플랫폼으로, 모든 모델과 워크로드에 유연하게 전환해 쓸 수 있습니다. AI의 전체 생애주기 동안 지속적으로 사용할 수 있습니다. 성능, 범용성, 내구성의 결합이야말로 NVIDIA를 생산적이고 금융조달이 가능한 컴퓨트 인프라로 만드는 요인입니다.

두 번째 독보적 역량은 데이터센터 TAM 내에서 저희 점유율을 확대하고 있는 풀스택 AI 팩토리 플랫폼입니다. 호퍼 이후 저희의 매출 기회는 기가와트당 약 180억 달러에서 블랙웰로 250억 달러, 베라 루빈으로 400억 달러까지 확대됐으며, 현재 베라 CPU, 루빈 GPU, NVLink, 인피니밴드 또는 이더넷, 그리고 이번 주 초 발표한 그록 LPU까지 아우르고 있습니다. GPU, CPU, NVLink 스케일업 네트워킹, 스케일아웃 네트워킹, 시스템, 알고리즘, 소프트웨어 전반에 걸친 초고도 공동 설계 역량을 통해, 매 세대마다 ‘X 팩터’ 수준의 성능 향상을 제공할 수 있습니다. 베라 루빈이 이를 잘 보여주는데, 그레이스 블랙웰 울트라 대비 메가와트당 처리량은 30배 높고 토큰 비용은 35배 낮습니다. 저희는 이달 초 베라 루빈의 양산 출하를 시작했습니다. 이미 모든 주요 하이퍼스케일러, AI 클라우드, 시스템 OEM으로부터 구매 주문을 받은 만큼, 베라 루빈은 NVIDIA 역사상 가장 빠른 제품 램프를 기록할 것으로 예상합니다.

저희 네트워킹 사업은 또 한 번 분기 최고치를 기록했으며, 매출은 전 분기 대비 18% 성장했습니다. 전년 대비 2.6배 성장한 스펙트럼-X 이더넷은 이미 저희가 세계 최대이자 가장 빠르게 성장하는 네트워크 기업으로 도약하는 데 기여하고 있습니다. 에이전틱 AI 채택이 확대되면서 데이터센터 CPU 수요가 더 빠르게 증가하고 있습니다. 2021년에 출시한 저희 그레이스 CPU는 큰 성공을 거뒀으며, 최근 12개월 기준 매출이 50억 달러를 넘어섰습니다. 현재 저희는 차세대 베라 CPU를 완전 양산 중입니다. 베라는 단독 제품으로서도 저희 TAM을 더욱 확대합니다. 베라는 SPEC 벤치마크에서 에이전틱 작업을 1.8배 더 빠르게 수행하며, 다른 어떤 데이터센터 CPU보다 와트당 대역폭을 5배 제공합니다.

베라는 모든 주요 하이퍼스케일러, 네오클라우드, AI 랩, 시스템 OEM에 도입될 것으로 예상하며, 오라클 클라우드 인프라스트럭처(OCI), 스페이스X AI를 포함한 선도 파트너들에는 이미 출하가 진행 중이고, 이번 분기부터는 AWS에도 출하를 시작합니다. 저희는 총 서버 CPU 시장에서 약 200억 달러 규모의 수요가 지속되고 있음을 계속 확인하고 있습니다. 고객 수요와 개선되는 공급 전망을 감안할 때, 저희의 예비 전망으로는 2028 회계연도에 CPU 매출이 두 배 이상 증가해 세계적인 서버 CPU 공급업체 중 하나로 자리매김할 것으로 예상합니다. 작년에 그록과의 파트너십을 발표한 이후, 저희는 NVIDIA의 고처리량(하이 스루풋) 아키텍처와 그록의 고상호작용성(하이 인터랙티비티) 아키텍처를 결합하는 작업을 진행해 왔습니다. 이번 주 초 핫 칩스(Hot Chips)에서, 저희의 첫 랙 스케일 LPU 시스템인 그록 3 LPX가 완전 양산에 들어갔고 이미 기록을 세우고 있다고 발표했습니다. 또한 저희 Artificial Analysis 벤치마크에서 차선의 대안 대비 초당 토큰 수가 거의 4배에 달함을 입증했습니다.

저희는 이번 분기 후반에 얼리 어답터들에게 그록 3 LPX를 대량 출하할 것으로 예상합니다. 네비우스가 첫 번째가 될 것입니다. 오늘날 저희는 단지 최고의 칩만 판매하는 것이 아니라, 고객에게 더 우수한 경제성을 제공하고 데이터센터 TAM에서 더 큰 비중을 확보할 수 있도록 풀스택 AI 팩토리 플랫폼을 판매하고 있습니다. 저희의 세 번째 고유 역량은 풀스택 AI 팩토리와 풍부한 CUDA 생태계를 결합한 것으로, 단일 칩만으로는 결코 도달할 수 없는 시장까지 AI를 확장할 수 있게 해줍니다. 하이퍼스케일러를 넘어서는 곳에는 AI 도입을 간절히 원하는 거대한 시장이 있으며, 자체 맞춤형 실리콘을 설계하는 데 관심이 없는 고객들입니다.

완전히 검증된 NVIDIA의 풀스택 플랫폼은 주권 국가, 네오클라우드, 기업이 AI 인프라를 구축하고 완전 가동 상태로 올린 뒤, CUDA 소프트웨어를 통해 지속적으로 최적화하며, 방대한 개발자 생태계에서 발생하는 오프테이크 수요와 연결하는 데 독보적으로 적합합니다. 하이퍼스케일러는 여전히 주요 성장 동력이겠지만, 하이퍼스케일러 외 성장, 즉 주권형 지역 네오클라우드, 엔터프라이즈 엣지, 에어갭 데이터센터를 아우르는 저희 ACIE 세그먼트가 데이터센터 사업의 약 절반을 차지하게 될 것입니다. 주로 NVIDIA 컴퓨팅 플랫폼 위에서 개발되고 운영되는 저희 AI 네이티브 스타트업 생태계는 매우 빠른 속도로 확장하고 있습니다. AI 분야 글로벌 VC 투자액은 그중 약 70%가 컴퓨트에 사용되는데, 2026년 상반기에 4,000억 달러를 넘어 2025년 전체에서 조달된 2,650억 달러를 상회했습니다.

스페이스X가 소유한 커서(Cursor), 피그마(Figma), 투게더 AI(Together AI) 등을 포함해 현재 약 20개 기업이 연환산 런레이트 매출 10억 달러를 넘어서며, 이는 지난해 4분기의 13개 기업에서 증가한 수치이고, 버티컬 엔터프라이즈 소프트웨어가 가장 빠른 성장세를 기록했습니다. 엔터프라이즈 부문에서 최근 12개월(TTM) 기준으로 자동차 버티컬의 온프레미스 매출은 80억 달러에 달했으며, 금융서비스·제조·헬스케어를 합친 매출은 70억 달러를 기여했습니다. 허드슨 리버 트레이딩(Hudson River Trading)과 제인 스트리트(Jane Street)는 NVIDIA 기반 AI 팩토리를 활용해 퀀트 트레이딩을 가속화하고 있습니다. 삼성전자는 NVIDIA cuLitho를 사용해 계산 리소그래피에서 최대 20배의 성능 향상을 달성하고 있으며, 브리스톨 마이어스 스퀴브(Bristol Myers Squibb)는 신약 R&D 일정이 수년에서 수개월로 압축되면서 로슈와 일라이 릴리의 구축에 빠르게 뒤따르는(fast follow) 형태로 베라 루빈(Vera Rubin) AI 팩토리에 투자하고 있습니다. 소버린 AI에서는, 주로 지역 네오클라우드(NeoClouds)를 통해 전개되는 저희 사업이 2분기에 전분기 대비 35% 성장했고 전년 대비로는 3배 이상 증가했습니다.

국가나 지역은 외국계 하이퍼스케일러에게는 결코 하지 않을 방식으로, 지역 클라우드 파트너에게 토지와 전력을 직접 배정할 수 있습니다. 저희는 자체 클라우드를 보유하고 있지 않습니다. 저희는 모든 소버린과 네오클라우드에 대해 중립적인 파트너입니다. NVIDIA 컴퓨트는 생산적이고, 대체 가능하며, 임대 가능하고, 내구성이 있기 때문에 전 세계적으로 지역 클라우드에 대한 관심이 급증하고 있습니다. 저희는 코어위브(CoreWeave), 네비우스(Nebius), 엔스케일(Nscale)이 전체 인프라 사업을 구축하도록 지원했으며, 네오클라우드는 곳곳에서 등장하고 있습니다. 아르메니아의 파이어버드(Firebird), 아프리카 전역의 카사바 테크놀로지스(Cassava Technologies), 대만의 GMI 클라우드(GMI Cloud), 인도의 요타(Yotta)와 네이사(Neysa), 호주의 퍼미어스(Firmus), 말레이시아의 YTL AI 클라우드(YTL AI Cloud) 등이 현지의 토지·전력·운영 전문성을 저희 플랫폼과 결합하고 있습니다. 지난달 저희는 일본의 국가 AI 기업인 노에트라(Noetra)와 파트너십을 발표하고, AI 에이전트, 디지털 트윈, 로보틱스, 피지컬 AI 애플리케이션을 구동할 오픈 모델을 만드는 NVIDIA DSX AI 팩토리를 구축하기로 했습니다.