Ciena 26년 3분기 어닝콜

좋은 아침입니다. 시에나의 2026 회계연도 3분기 컨퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 콜에는 게리 스미스 사장 겸 CEO와 마크 그래프 CFO가 함께하고 있습니다. 스콧 맥필리 수석 고문도 질의응답을 위해 함께하고 있습니다. 이번 콜과 보도자료 외에도, 당사 웹사이트의 투자자 섹션에 오늘 논의 내용을 반영한 투자자 프레젠테이션과 함께 분기 중 주요 항목 일부를 게시해 두었습니다. 오늘 말씀드릴 내용은 최근 실적, 현재 시장 환경과 당사 비즈니스를 견인하는 요인에 대한 견해, 그리고 재무 전망에 대한 논의를 포함합니다. 오늘 논의에는 시에나의 영업 실적에 대한 일부 조정(Adjusted) 또는 비GAAP 지표가 포함되어 있습니다. 이러한 비GAAP 지표를 GAAP 실적과 조정한 내역은 오늘 배포된 자료에 포함되어 있습니다. 게리에게 콜을 넘기기 전에, 이번 콜에서 일부 미래예측진술을 하게 된다는 점을 말씀드리겠습니다.

분기 및 연간 가이던스, 시장 환경에 대한 코멘트, 기회 및 전략에 대한 논의 등을 포함한 이러한 진술은 회사 및 시장에 관한 현재의 기대, 예측, 가정에 기반하며, 실제 결과가 오늘 논의된 진술과 실질적으로 달라지게 할 수 있는 위험과 불확실성을 포함합니다. 이번 콜에서 언급되었거나 오늘 앞서 게시한 투자자 프레젠테이션에 포함된 전망 관련 가정은 이러한 미래예측진술의 중요한 부분이며, 이를 고려해 주시기를 권고드립니다. 미래예측진술은 가장 최근의 10-K와 곧 제출될 10-Q에 상세히 기재된 위험 요인의 맥락에서 함께 살펴보셔야 합니다. 시에나는 새로운 정보, 향후 사건 또는 기타 사유로 인해 이번 컨퍼런스콜에서 논의된 정보를 업데이트할 의무를 부담하지 않습니다.

항상 그렇듯 오늘도 가능한 한 많은 질의응답 시간을 갖겠지만, 질문 1개와 추가 질문 1개로 제한해 주시길 부탁드립니다. 이제 게리에게 콜을 넘기겠습니다.

감사합니다, 그렉. 여러분, 좋은 아침입니다. 오늘 저희는 전반적으로 사상 최고 수준의 재무 실적을 발표했습니다. 매출 17억 달러로 또 한 번 분기 사상 최고치를 기록했고, 전년 동기 대비 37% 증가하는 등 3분기에 뛰어난 실적을 달성했습니다. 조정 영업이익률은 22.5%로 가이던스를 상회했으며, 전년 동기 대비 두 배 이상 증가했고 회사 역사상 최고 수준을 기록했습니다. 조정 주당순이익(EPS)은 전년 동기 대비 215% 증가해 사상 최고치인 2.11달러를 기록했습니다. 수요가 이례적으로 강하고 계속 가속화되는 산업 수요 환경 속에서 이러한 실적을 달성했습니다. 3분기 수주/매출 비율(북투빌)이 1을 크게 상회하면서 고객 수요와 주문 유입에서 강한 모멘텀이 지속되고 있으며, 그 결과 분기 중 백로그가 크게 증가했습니다. 또한 4분기에는 백로그가 더 높은 속도로 증가할 것으로 예상합니다.

실제로 이번 분기가 시작된 지 한 달 만에, 3분기 전체에 해당하는 수준의 수주 실적에 근접하고 있습니다. 그 결과, 저희는 2026 회계연도 말 기준 백로그가 100억 달러를 상회할 것으로 현재 전망하고 있습니다. 전반적으로, 3분기의 뛰어난 실적은 네트워크 인프라의 근본적인 재설계 과정에서 시에나가 수행하는 필수적인 역할을 반영합니다. 이러한 산업 역학을 고려할 때, 저희는 수년에 걸쳐 이어질 매우 견고한 네트워크 투자 시대의 아주 초기 단계에 여전히 있다는 점을 다시 한번 말씀드립니다. 이는 데이터센터 인프라에 대한 크고 증가하는 투자에 의해 촉발되고 가속화되고 있습니다. AI는 인터넷이 이끌었던 시대, 그리고 그다음 클라우드가 이끌었던 시대를 포함한 이전의 통신 시대 위에 새로운 흐름을 쌓아 올리기 시작했습니다. 그리고 이는 대규모로 진행되고 있습니다. 그 결과, AI는 현재 대역폭 연결 수요와 네트워크 트래픽 증가를 크게 견인하고 있으며, 앞으로도 계속 그렇게 할 것입니다.

그러한 맥락에서, 고속·저지연 광(옵티컬) 연결성은 네트워크와 데이터센터에서 AI 주도 투자를 실행 가능하게 하는 것뿐만 아니라, 시간이 지나면서 그 투자를 수익화하는 데에도 핵심적인 촉매가 되었습니다. 더 높은 용량, 더 빠른 속도, 더 높은 밀도, 향상된 신뢰성, 공간 축소, 더 낮은 전력 및 비용에 대한 요구가 증가함에 따라, 옵틱스는 차세대 AI 아키텍처에서 없어서는 안 될 요소가 되었습니다. 이는 저희의 3대 핵심 시장 전반에서 나타나고 있습니다. 첫째, 여러분이 전통적 네트워크 또는 광역 네트워크, 즉 WAN이라고 부르는 영역으로, 네트워크 백본, 네트워크 엣지, 그리고 네트워크 운영을 포괄합니다. 여기에는 사람들이 익숙한 장거리, 해저, 메트로, 지역 애플리케이션을 위한 광(光) 연결이 포함됩니다. 또한 AI의 영향도 여러 측면에서 나타나고 있습니다.

백본에서의 광섬유 가용성 문제부터 엣지에서의 서비스 품질(QoS) 요구, 그리고 네트워크 운영의 복잡성이 증가하는 상황에 대응하기 위한 자동화 요구까지 포함됩니다. 둘째는 저희가 ‘AI WAN’이라고 부르는 시장입니다. 여기에는 WAN 백본을 위한 데이터센터 인터커넥트(DCI)와 스케일-어크로스가 모두 포함되며, 현재는 데이터센터 간 분산 학습에 사용되고 이후에는 추론(inferencing)에도 사용될 예정입니다. 여기서의 근본적인 과제는 GPU 연산 용량 증가로 인한 전력 문제, 대규모 언어 모델을 대규모로 학습시키는 데 필요한 에너지 부하, 그리고 훨씬 더 큰 규모로 모뎀을 구축할 때 요구되는 대량(High volume)·저가(Low price) 수요와 관련되어 있습니다. 셋째는 물론 데이터센터 자체로, 스케일-업과 스케일-아웃의 패브릭 연결 영역과 데이터센터 운영을 포함합니다.

AI가 데이터센터 내부의 데이터 전송률과 대역폭 요구를 계속 끌어올리면서, 단거리·저전력 연결에서 필요한 용량과 밀도 개선을 제공하기 위해 새로운 광 기술과 애플리케이션이 요구되고 있습니다. 이들 시장 전반에서 네트워크 인프라 지출이 가속화되고, 향후 복리적으로 겹쳐지는 투자 파동이 증가할 것으로 예상되는 점을 감안할 때, 저희는 향후 3년 동안 당사의 총 잠재시장(TAM)이 사실상 두 배로 확대되어, 현재 약 250억 달러에서 2029년까지 약 500억 달러로 성장할 것으로 계속 믿고 있습니다. 또한 당사의 경쟁우위가 확대되고 있는 만큼, 그 기간 동안 TAM에서 당사가 차지하는 비중도 계속 늘어날 것으로 예상합니다. 더 구체적으로 말씀드리면, 광 네트워킹 분야에서 오랫동안 구축해 온 시에나의 기술 리더십은 광 연결이 WAN 전반과 데이터센터 내부에서 역할을 확대해 가는 과정에서 고객 지갑 점유율(share of wallet)을 확대할 수 있는 위치를 제공합니다.

코히어런트 기술의 여러 세대를 거치면서, 시에나의 ‘최초 출시(First-to-market)’ 벤치마크는 업계의 기준을 세워 왔고 지금도 그렇습니다. 시에나는 수십 년 전 코히어런트 옵틱스를 최초로 상용화했으며, 매우 집중된 R&D, 깊은 전문성, 그리고 대규모 구축에서 검증된 실적을 바탕으로 광 혁신 분야에서 업계를 계속 선도하고 있습니다. 앞으로 성능 향상은 점점 더 바로 이러한 역량에 의해 좌우될 것입니다. 당사의 리더십 포지션과 가치 제안에 힘입어, 저희는 포트폴리오 전반에서 높은 수준의 경쟁적 차별화를 구축해 왔습니다. 그 가장 분명한 증거가, 주요 시장 세그먼트 각각에서 저희 포트폴리오 전반에 걸쳐 나타나고 있는 고객 채택입니다. 제가 설명드린 전통적 WAN 시장과 AI WAN 모두에서부터 시작해 보겠습니다. 오늘날의 시장 환경은 WaveLogic 6 Extreme 플랫폼에 대한 채택률을 더욱 높이고 있으며, 이 제품은 출시 18개월이 지난 지금도 시장에서 유일한 1.6테라비트 고성능 모뎀입니다.

특히, 그 램프업 속도는 이미 이전 세대인 WaveLogic 5 Extreme을 상회했습니다. 또한 별도로, 당사의 인텔리전트 라인 시스템에 대한 고객 채택과 스케일링은 여전히 매우 견조합니다. RLS는 분리형(디스어그리게이티드) 광 라인 시스템 분야에서 사실상 업계 표준이며, 시에나의 선도적 시장 진입(first-mover) 우위가 업계 최고 수준의 설치 기반을 이끌어 현재 당사는 대략 70%의 시장점유율을 보유하고 있습니다. RLS는 네트워크 백본에서 클라우드 사업자와 통신사업자를 지원하는 것은 물론, AI WAN에서 DCI를 위한 클라우드 사업자도 지원하며, 다양한 애플리케이션 전반에 걸쳐 대규모로 구축된 업계 최초의 시스템입니다. 차세대 RLS인 HyperRail은 당사의 2세대 RLS로, 포토닉 라인 시스템 분야에서 6세대에 걸친 리더십을 의미합니다. 하이퍼스케일러들과 공동 개발한 이 제품은 기존 광 증폭기 인프라의 집적도를 크게 높이며, 그 결과 더 먼 거리로 데이터센터 간 AI 학습 워크로드를 분산해야 하는 요구를 해결하도록 목적에 맞게 설계되었습니다.

고객 주문이 증가하는 가운데, 당사는 2026년 말까지 RLS HyperRail에 대한 초기 고객 표준화를 달성하고, 2027년을 거치며 의미 있는 매출 규모로 확장해 나갈 계획대로 순조롭게 진행 중입니다. 인터커넥트 포트폴리오로 넘어가면, 당사는 광 기술 리더십을 바탕으로 데이터센터 내부 및 주변에서 급증하는 대역폭 수요와, 물론 오늘날 단거리(short-reach) 기술의 성능 한계를 해결하는 연결 솔루션 포트폴리오를 확대하고 있습니다. WaveLogic 5 Nano 플러그형(pluggable) 옵틱스부터 말씀드리면, 생산 물량 확대를 지속하는 가운데 시장 채택이 강하게 나타나고 있습니다. 실제로 3분기에는 전 분기 대비 800 ZR 플러그 출하량이 두 배를 넘어섰습니다. 또한 이번 분기 동안 인터커넥트 포트폴리오의 컴포넌트 부문에서도 견조한 진전을 이뤘습니다. 액티브 구리 케이블 솔루션을 위한 당사의 리니어 리드라이버인 Nitro에 대해 시장의 반응이 매우 좋습니다.

또한 오픈 코패키지드 옵틱스, 즉 CPX 솔루션인 Vesta에 대해, 생태계 내 여러 핵심(앵커) 고객으로부터 샘플 주문을 받았다는 소식을 기쁘게 전해드립니다. 이는 단거리 데이터센터 옵틱스를 위한 당사의 오픈 생태계 접근 방식 상용화에 있어 또 하나의 중요한 진전입니다. 저희는 이것이 의미 있는 업계 모멘텀을 얻고 있다고 보고 있으며, 무엇보다도 잠재 고객들 사이에서 그러합니다. 여느 신규 성장 분야와 마찬가지로, 당사의 CPX 사업은 시간이 지날수록 지속적으로 강화될 것이며, 매출은 2027년에 시작되어 2028년으로 갈수록 확대될 것으로 예상합니다. 마지막으로, 지난 분기에 당사의 WaveLogic 6 Extreme 코히어런트 기술을 고객사의 자체 플랫폼에 통합하는 주요 하이퍼스케일러와의 중요한 수주를 발표했다는 점도 언급할 만합니다. 이 솔루션은 모뎀을 훨씬 넘어, 당사의 DSP, 드라이버, TIA 및 코히어런트 역량을 결합한 완전한 모듈로 구성되며, 고객사의 자체 광 플랫폼을 통해 전 세계 광 네트워크 전반에 광범위하게 배치될 예정입니다.

저는 이번 수주가 동급 최고 수준의 포트폴리오로 다양한 소비(도입) 모델 전반에서 고객에게 가치를 제공할 수 있는 당사의 역량을 보여준다고 생각하며, 이는 컴포넌트 경쟁사로부터의 의미 있는 점유율 확보를 의미합니다. 큰 틀에서 보면, 현재와 향후 AI가 촉발하는 대역폭 및 네트워크 트래픽 수요의 파도는 업계 최고 수준의 고속 광 연결성을 요구할 것입니다. 저희는 이러한 장기적 관점에서 사업을 운영하는 데 집중하고 있으며, 이는 견조한 수요, 폭넓은 공동 개발 기회와 고객 설계 채택 성과, 탄탄한 주문, 그리고 2028 회계연도까지 크게 이어지는 수주잔고(backlog)에 의해 뒷받침되고 있습니다. 앞으로도 당사의 강력한 시장 지위와 폭넓은 포트폴리오는 다년간의 성장 활주로, 영업 레버리지, 그리고 수익성 개선에 대한 자신감과 가시성을 더욱 높여주고 있습니다. 그 결과, 그리고 이러한 자신감을 한층 더 강화하는 차원에서, 저희는 최근 2029년까지 이어지는 고객 커밋먼트(구매 확약)를 대폭 늘리는 데 성공했습니다.