Credo Technology Group 27년 1분기 어닝콜

2027 회계연도 1분기 실적 발표 컨퍼런스콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘은 크레도의 최고경영자(CEO) 빌 브레넌과 최고재무책임자(CFO) 댄 플레밍이 함께합니다. 이번 콜에서는 특정한 미래예측진술을 할 예정입니다. 이러한 미래예측진술에는 SEC에 제출한 당사의 공시 서류에 상세히 논의된 위험과 불확실성이 수반됩니다. 해당 서류는 회사 웹사이트의 투자자 관계(IR) 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 회사의 경영진은 모든 위험을 예측할 수 없으며, 회사 또한 모든 요인이 사업에 미치는 영향이나, 어떤 요인 또는 여러 요인의 결합이 실제 결과를 미래예측진술에 포함된 내용과 중대하게 다르게 만들 수 있는 정도를 평가할 수 없습니다.

이러한 위험, 불확실성 및 가정에 비추어 볼 때, 이번 콜에서 논의되는 미래예측 사건은 발생하지 않을 수 있으며, 실제 결과는 예상되거나, 함축되거나, 추정된 것과 비교해 중대하게 그리고 불리하게 달라질 수 있습니다. 회사는 법률에서 요구하는 경우를 제외하고, 본 콜 날짜 이후 어떠한 이유로든 회사의 기대 변화나 실제 실적에 맞추기 위해 미래예측진술을 공개적으로 업데이트할 의무를 부담하지 않습니다. 또한 이번 콜에서는 당사의 성과를 나타내는 중요한 지표라고 판단하는 일부 비일반회계기준(Non-GAAP) 재무지표도 언급하겠습니다. 이러한 비일반회계기준 재무지표는 미국 일반회계기준(GAAP)에 따라 작성된 재무성과에 추가로 제공되는 것이며, 이를 대체하거나 그보다 우월한 것으로 간주되어서는 안 됩니다. 비일반회계기준 재무지표를 사용하는 이유와 GAAP 및 비일반회계기준 재무지표 간 조정표에 대한 논의는 오늘 발행한 실적 보도자료에 포함되어 있으며, 웹사이트의 투자자 관계(IR) 섹션을 통해 확인하실 수 있습니다.

이제 콜을 CEO에게 넘기겠습니다.

빌? 고마워요, 댄. 그리고 2027 회계연도 1분기 실적 발표 컨퍼런스콜에 함께해 주신 여러분께 감사드립니다.

1분기는 크레도에 또 한 번의 견조한 분기였습니다. 매출은 4억7,900만 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 전분기 대비 10% 증가했고 전년 동기 대비 두 배 이상 성장했습니다. 비일반회계기준(Non-GAAP) 매출총이익률은 68%였고, 비일반회계기준 순이익은 2억3,600만 달러를 넘어 전년 동기 대비 140% 증가했습니다. 크레도는 수익성을 확대하는 동시에, 반도체 기업 중에서도 매우 소수만이 달성한 속도로 성장해 왔습니다. 이러한 성장의 핵심에는 전년 동기 대비 세 자릿수 성장이 7개 분기 연속으로 이어진 점이 있습니다. 2027 회계연도에도 높은 성장세가 이어지고 있으며, 그중에서도 광학(옵티컬) 사업이 가장 빠른 속도로 성장하고 있습니다. AI 인프라 투자는 계속해서 빠르게 증가하고 있습니다. 클러스터 규모는 커지고, 데이터 전송 속도는 더 높아지며, 연결(커넥티비티) 요구사항은 더 까다로워지고 있습니다. 이러한 시스템이 확장될수록 커넥티비티는 단순히 대역폭 그 이상의 의미를 갖습니다.

신뢰성, 전력 효율, 신호 무결성, 텔레메트리, 그리고 정비 용이성까지 모두 중요합니다. 또한 저희는 AI 인프라가 점점 더 이기종(heterogeneous) 형태로 발전할 것으로 보고 있습니다. 모든 연결에 대해 단 하나의 아키텍처, 단 하나의 프로토콜, 또는 단 하나의 물리 매체가 선택되지는 않을 것입니다. 미래의 AI 시스템은 다양한 거리, 프로토콜, 토폴로지에 걸쳐 광 및 구리 인터커넥트를 결합하게 될 것이며, 고객은 자신의 아키텍처를 최적화하기 위해 적절한 기술을 선택하게 될 것입니다. 바로 이 지점에서 크레도가 강점을 발휘합니다. 네트워크 신뢰성이 여전히 크레도의 최우선 가치인 가운데, 고객의 폭넓은 요구 전반에 걸쳐 혁신하고, 실행하며, 인증(퀄리파이)하고, 구축(디플로이)할 수 있는 역량이 저희 차별화의 핵심입니다. 저희의 초점은 고객이 클러스터를 더 빠르게 가동하고, 프로세서 활용도를 극대화하며, 대규모 환경에서도 신뢰성 있는 운영을 유지하도록 돕는 데 있습니다. 현재 저희 포트폴리오는 광과 구리 전반의 솔루션을 통해 밀리미터에서 킬로미터에 이르는 커넥티비티를 아우르고 있습니다. 이제 각 영역을 조금 더 자세히 설명드리겠습니다. 먼저 AEC부터 말씀드리겠습니다. AEC는 여전히 저희 최대 사업이며, 지속적으로 성장하고 있습니다.

현재 저희는 5개 하이퍼스케일러와 깊은 관계를 구축하고 있으며, 네오클라우드 고객과의 협업도 계속 확대되고 있습니다. 기존 고객 내에서도 구축 규모가 확대되면서 AEC 침투율이 계속 높아지고 있음을 확인하고 있습니다. 레인당 200기가로의 전환과 1.6T 포트가 다가오면서, 더 높은 데이터 전송 속도는 또 다른 성장 동력이 되고 있습니다. AEC는 크레도에게 항상 시스템 레벨의 제품이었습니다. 저희는 완성형 솔루션을 제공하며, 실리콘, 펌웨어, 제조 테스트, 시스템 인증을 함께 최적화합니다. 이러한 시스템 레벨 접근법은 저희가 이 카테고리를 만들어낸 이후로 차별화의 핵심 기반이 되어 왔습니다. AI 클러스터가 더 커질수록, 가치 제안은 여전히 명확합니다. 확장될수록 두 요소 모두가 점점 더 중요해지는 단거리 연결에서의 높은 신뢰성과 낮은 전력입니다. 기존 및 신규 고객에서의 더 깊은 침투와 차세대 클러스터에서의 대역폭 증가에 힘입어, AEC는 견조한 성장 궤도를 이어가고 있습니다.

이제 광학으로 넘어가겠습니다. 저희 광학 사업은 매우 순조롭게 진행되고 있으며, 광학 DSP, 실리콘 포토닉스 PIC, 그리고 ZeroFlap 광학 트랜시버를 포함합니다. 저희 광학 DSP 사업은 1분기에 사상 최고 매출을 기록했습니다. 매출에는 레인당 50G 및 100G 솔루션 전반에 걸친 구축이 포함되었습니다. 1.6T 솔루션으로의 전환을 시작하는 가운데서도, 800G 포트는 장기적으로 수요가 이어질 것으로 보고 있습니다. 레인당 200G에서는, 완전 리타이밍(fully retimed)과 LRO 솔루션 모두에서 저희 1.6T DSP에 대한 고객 참여가 강하게 나타나고 있습니다. 저희의 첫 1.6T DSP 매출은 이번 회계연도 후반에 발생할 것으로 예정대로 진행되고 있습니다. 또한 이번 분기에는 더스트포토닉스 인수 이후 처음으로 실리콘 포토닉스 PIC 매출도 인식했습니다. 초기 수주는 800G 및 1.6T 광학 트랜시버에서 발생하고 있으며, 이들 제품은 연중 점진적으로 양산이 확대될 것으로 예상합니다. 더 중요한 점은 실리콘 포토닉스 PIC가 저희 광학 플랫폼에 또 하나의 중요한 기술을 추가해 준다는 것입니다.

이제 저희는 DSP와 PIC를 함께 최적화하고, 이를 저희 펌웨어, 텔레메트리, 그리고 PILOT 소프트웨어와 결합하고 있습니다. 이 수준의 통합은 신뢰성, 전력, 신호 무결성, 그리고 진단 기능을 개선할 수 있는 기회를 만들어냅니다. 또한 스케일업 아키텍처가 니어 패키지 옵틱스로 이동함에 따라, 저희의 포지셔닝에도 유리하게 작용합니다. 저희는 스케일업 네트워크용 NPO를 중심으로 고객 활동이 증가하는 것을 확인하고 있으며, 확정된 디자인 윈은 2028 회계연도부터 양산이 본격화될 것으로 예상합니다. 오픈 컴퓨트 프로젝트(Open Compute Project) MSA 컨소시엄의 일원으로서, 텔레메트리, 상호운용성, 서비스 용이성 등 오늘날 플러그형(Pluggable) 생태계의 여러 장점을 저희도 제공할 예정입니다. 여기에서의 기회는 광학 부품뿐 아니라 시스템 레벨의 완전한 솔루션까지 포함합니다. 이는 크레도에 중요한 진화입니다. 저희는 역사적으로 반도체 및 AEC 시스템 레벨에서의 연결성 문제를 해결하는 데 매우 큰 성공을 거두어 왔습니다. 이제 동일한 접근 방식을 광학 분야에도 적용하고 있습니다. 저희 제로플랩 옵틱스(ZeroFlap Optics) 사업은 지속적으로 진전을 보이고 있습니다.

제로플랩 옵틱스는 최적화된 광학 하드웨어, PILOT 소프트웨어, 그리고 스위치 레벨 SDK 통합을 결합해 링크 상태를 지속적으로 모니터링하고, 링크 불안정이 발생할 가능성이 높아질 때 이를 식별하여 완화합니다. 목표는 클러스터 초기 구축(Bring-up) 시간을 개선하고 장기적인 네트워크 가용성을 높이는 것이며, 이 두 가지 모두 상당한 재무적 이점과 최종 고객 성과로 이어집니다. 양산 출하가 진행 중이며, 2027 회계연도에는 하이퍼스케일러와 네오 클라우드 양쪽에서 800G와 1.6T 모두에 걸쳐 추가적인 고객 램프업이 있을 것으로 예상합니다. DSP, PIC, 그리고 제로플랩 옵틱스를 통해 저희는 이제 광학 링크의 훨씬 더 많은 영역을 커버하고 있습니다. 이는 크레도에게 주어지는 기회 자체를 바꿉니다. 고객이 선호하는 경우에는 부품을 판매하지만, 더 중요한 것은 이러한 부품을 하드웨어, 펌웨어, 소프트웨어와 통합해, 전례 없는 시스템 레벨 신뢰성을 갖춘 완전한 광 트랜시버를 제공한다는 점입니다.

이들을 종합해 보면, DSP, PIC, 그리고 제로플랩 옵틱스 전반에서의 모멘텀은 2027 회계연도에 6억 달러를 초과하는 광학 매출을 달성하겠다는 목표를 저희가 확고히 궤도에 올려놓고 있음을 보여줍니다. 이제 리타이머로 넘어가겠습니다. 저희 리타이머 사업도 1분기에 사상 최고 매출을 기록했습니다. 성장은 주로 레인당 100G에서 저희 스크리밍 이글(Screaming Eagle) 리타이머를 사용하는 스케일업 구축이 견인했으며, 레인당 200G에서는 블루 헤론(Blue Heron) 리타이머가 기여하기 시작했습니다. PCIe Gen 6 채택이 증가함에 따라 투칸(Toucan) 리타이머에서도 기회를 계속 보고 있으며, 이더넷과 UALink 전반에서는 스크리밍 이글과 블루 헤론에 대한 기회도 보고 있습니다. 스케일업 아키텍처는 빠르게 발전하고 있으며, 고객들은 프로토콜, 토폴로지, 연결성 측면에서 서로 다른 선택을 하고 있습니다. 여러 프로토콜을 지원할 수 있는 저희 역량은 이러한 아키텍처 전반에서 저희가 성공적으로 참여할 수 있게 해줍니다. 이제 두 가지 중요한 신흥 성장 영역에 대해 말씀드리겠습니다.

또한 액티브 LED 케이블(Active LED Cables, ALC)과 저희 옴니커넥트 기어박스(OmniConnect Gearbox) 솔루션 모두에서 계속 진전을 이루고 있습니다. 저희 ALC 솔루션은 마이크로 LED 이미터를 사용해 구리의 신뢰성과 전력 측면 장점 상당 부분을 최대 30미터의 도달 거리와 결합합니다. 고객 참여는 계속 증가하고 있으며, 10월 OFC에서 ALC 솔루션을 시연할 계획입니다. 저희는 2028회계연도에 초기 매출을 달성한다는 목표를 그대로 유지하고 있습니다. 또한 저희 옴니커넥트(OmniConnect) 혁신을 중심으로도 강한 고객 반응이 나타나고 있습니다. 저희 옴니커넥트 SerDes와 위버(Weaver) 기어박스는 차세대 AI 아키텍처에서 메모리 대역폭과 용량 요구가 증가하면서 동반되는 팬아웃 문제를 해결합니다. 이는 특히 추론에서 중요한데, 메모리 용량, 대역폭, 패키징, 비용이 점점 더 중요한 아키텍처 제약 요인이 되고 있기 때문입니다. 저희는 옴니커넥트 솔루션이 GPU당 수천 달러 규모의 크레도(Credo) 탑재 가치(content)를 의미할 수 있으며, 매출은 2028회계연도부터 시작될 수 있다고 보고 있습니다.

결론적으로, 1분기는 크레도에 또 한 번의 견조한 분기였으며, 사업 전반에서 고객 참여는 매우 강한 수준을 유지하고 있습니다. AEC는 기존 고객과의 확대, 신규 고객 추가, 더 높은 데이터 속도로의 전환에 따라 계속 성장하고 있습니다. 저희 리타이머(retimer) 및 광 DSP 사업도 사상 최대 매출을 기록했습니다. 동시에 저희 광(Optical) 사업의 범위도 확대되고 있습니다. 저희는 AI 네트워크가 1.6T 및 3.2T 솔루션으로 이동하고, 스케일업 아키텍처가 니어 패키지 옵틱스(near package optics)의 사용을 늘리면서 시스템 레벨 접근이 점점 더 중요해질 것으로 보고 있습니다. AEC는 크레도가 오늘날 달성한 규모에 이르는 데 도움을 주었고, 저희는 해당 사업에서도 앞으로의 성장을 계속 기대하고 있습니다. 오늘날 달라진 점은, 업계에서 이미 확고한 플레이어로서 더 큰 기반 위에서 옵틱스를 또 하나의 주요 성장 엔진으로 추가하고 있다는 것입니다.