Great Elm Group 26년 4분기 어닝콜

여러분, 안녕하세요. 그레이트 엘름 그룹 2026 회계연도 4분기 및 연간 실적 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 참고로, 이 컨퍼런스 콜은 2026년 8월 27일 목요일에 녹음되었습니다. 배포 목록에 추가되길 원하시면 geginvestorrelations@greatelmcap.com으로 이메일을 보내시거나 www.greatelmgroup.com 웹사이트에서 직접 알림을 신청하실 수 있습니다. 오늘 컨퍼런스 콜 및 웹캐스트에 동반되는 슬라이드 자료는 웹사이트의 이벤트 및 프레젠테이션 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 웹캐스트 링크는 웹사이트와 실적 발표 보도자료에도 제공되고 있습니다. 오늘 컨퍼런스 콜에는 미래 예측 진술이 포함되어 있으며, 실제 결과가 이러한 진술과 크게 다를 수 있는 중요한 요인에 대해서는 그레이트 엘름 그룹의 SEC 제출 자료를 참조해 주시기 바랍니다.

그레이트 엘름 그룹은 법률상 요구되지 않는 한 미래 예측 진술을 업데이트할 의무가 없습니다. 또한 오늘 콜 중 경영진은 일부 비-GAAP 재무 지표를 언급할 예정입니다. 가장 유사한 재무 지표와의 조정 내역은 실적 발표 자료에 포함되어 있습니다. SEC 제출 자료 사본은 그레이트 엘름 그룹 웹사이트의 재무 정보 섹션에서 SEC 제출 자료를 선택하여 확인하실 수 있습니다. 오늘의 발언은 그레이트 엘름 또는 그 계열사가 관리하는 투자 기구의 지분 매도 제안이나 매수 권유를 구성하지 않습니다. 이러한 제안이나 권유는 해당 투자 기구의 관련 공모 문서에 따라서만 이루어집니다. 오늘 콜에는 제이슨 리스 CEO, 아담 클라인만 사장 겸 법률 고문, 니콜 밀즈 COO, 케리 데이비스 CFO가 참석했습니다. 이제 콜을 제이슨 리스 CEO에게 넘기겠습니다.

좋은 아침입니다. 오늘 저희와 함께해 주셔서 감사합니다. 2026 회계연도는 그레이트 엘름 플랫폼 전반에 걸쳐 의미 있는 진전을 이룬 한 해였습니다. 하지만 이러한 진전은 주로 GECC 및 GECC 관련 투자와 관련된 상당한 시가 평가 손실로 인해 가려졌습니다. 연중 GECC 주가는 10.67달러에서 5.45달러로 거의 50% 하락했습니다. 같은 기간 동안 주가의 순자산가치 대비 할인율은 약 12%에서 약 31%로 확대되었습니다. 2026년 6월 30일 기준 GECC의 순자산가치는 주당 7.95달러였습니다. 이러한 손실은 당사의 보고된 재무 실적에 큰 영향을 미쳤으며, 그 결과로 발생한 회계연도 손실에 대해 만족하지 않습니다. 동시에, 그레이트 엘름의 근본적인 수익력과 규모를 구축하는 데 상당한 진전을 이루었습니다. 2026 회계연도 동안 GEG와 그가 관리하는 기구들은 약 4억 달러의 총 자본을 조달했습니다.

수수료 부과 자산(AUM)은 7% 증가하여 약 5억 9천만 달러에 달했으며, 부동산과 대체 신용 사업 모두에서 개선된 모멘텀으로 연말을 맞았습니다. 대체 신용 부문부터 말씀드리겠습니다. 회계연도 후반기에 저는 GECC에서 보다 적극적인 리더십 역할을 맡아 3월 2일에 GECC 이사회 의장에, 5월 4일에 CEO로 취임했습니다. GECC에서의 저의 우선순위는 명확합니다. 첫째, 순자산가치를 보호하고 성장시키는 것입니다. 둘째, 지속 가능한 수익을 창출하는 것이며, 이 과정에서 엄격한 자본 배분, 철저한 심사, 명확한 책임 의식을 유지하는 것입니다. 4분기 동안 이러한 목표에 대해 실질적인 진전을 확인했습니다. GECC의 순자산은 전분기 대비 약 3% 증가했습니다. 포트폴리오 성과가 개선되었고, 분기 말 기준 비수익 자산은 1% 미만이었습니다. 또한, 저희는 매력적인 위험 조정 수익률을 제공한다고 판단되는 새로운 사모 투자에 자본을 선별적으로 투입했습니다.

저희는 또한 GECC의 자본 구조와 유동성을 강화하기 위한 중요한 조치들을 취했습니다. 올해 동안 GECC는 2026년에 만기가 도래하는 1,860만 달러의 모든 채권을 상환했고, 리볼빙 신용 시설의 만기를 연장하여 2029년까지 만기되는 부채가 없도록 했습니다. 분기 종료 후, GECC는 가장 비용이 높은 부채 650만 달러를 추가로 상환했습니다. 6월 30일 기준으로 GECC는 약 3,900만 달러의 리볼빙 신용 시설 가용성을 포함하여 상당한 유동성을 유지하고 있습니다. 이러한 조치들은 GECC를 보다 일관된 장기 성과를 위한 재배치 노력의 일환입니다. 저희는 더 강력한 포트폴리오, 개선된 자본 구조, 그리고 엄격한 투자 접근법이 궁극적으로 GECC 주주와 Great Elm 모두에게 투자 가치와 자산 관리 사업에서 발생하는 수수료 관련 수익을 통해 이익이 될 것이라고 믿습니다. 저희는 GECC 주주를 위한 가치 제안을 강화하고 투자 전략을 확장할 기회를 모색하고 있습니다.

중요하게도, 저희의 이해관계는 GECC 주주들과 계속 일치하고 있습니다. Great Elm Capital Management는 4분기에 약 90만 달러의 인센티브 수수료를 면제했습니다. 이에 따라 2026 회계연도 동안 면제된 인센티브 수수료 총액은 약 370만 달러, 즉 GECC 주식 1주당 0.26달러에 이릅니다. 부동산 부문으로 넘어가면, 2026 회계연도 동안 특히 강세를 보인 분야였습니다. Kennedy Lewis와의 파트너십은 상당한 성장 자본을 제공했고 Monomoy 플랫폼 확장을 가속화하는 데 도움을 주었습니다. Monomoy REIT, Monomoy CRE, Monomoy BTS, Monomoy Construction Services 전반에 걸쳐, 저희는 인수 및 자산 관리, 개발, 건설을 아우르는 통합 부동산 플랫폼을 구축하고 있습니다. Monomoy REIT는 4분기에 자본 투자가 사상 최고치를 기록했으며, 약 3,400만 달러의 약정 자본을 포함한 여섯 건의 인수를 완료했는데, 여기에는 예상 미래 자본 지출과 임차인 개선 약정도 포함됩니다. 저희는 기존 포트폴리오 전반에 걸쳐 가치 향상 건설도 계속 진행했습니다.

저희의 초점은 적극적인 자산 관리가 매력적인 위험 조정 수익률을 창출할 수 있다고 판단되는 엄격한 인수에 계속 맞춰져 있습니다. 4분기 동안 저희는 Kennedy Lewis와 체결한 1억 5,000만 달러 전략적 금융 중 남은 5,000만 달러를 인출하여 REIT의 사상 최대 인수 활동과 미래 성장을 위한 추가 자본을 확보했습니다. 올해 완료된 추가 부동산 수준 금융과 결합하여, 저희는 Monomoy REIT가 IOS 포트폴리오를 계속 확장하는 동시에 자본 배분에 엄격한 접근법을 유지할 수 있는 좋은 위치에 있다고 믿습니다. Monomoy CRE는 이러한 성장의 혜택을 계속 누리며 4분기에 약 110만 달러의 투자 및 자산 관리 수수료를 창출했으며, 이는 전년 동기 대비 약 29% 증가한 수치입니다. 전체 회계연도 기준으로 이 수수료는 약 390만 달러에 달해 19% 증가했습니다. 우리는 플랫폼의 지속적인 성장과 확장을 지원하기 위해 추가 기관 자본을 적극적으로 모색하고 있습니다.

맞춤형 건설 사업도 가치를 창출하는 능력을 계속해서 입증하고 있습니다. Monomoy BTS는 회계연도 초에 두 번째 프로젝트를 수익성 있게 매각한 데 이어 6월에 세 번째 개발 부동산을 약 90만 달러의 이익으로 매각했습니다. 4분기 동안 텍사스에서 네 번째 프로젝트 개발을 시작했으며, 연말 이후 약 300만 달러에 다섯 번째 부동산을 인수했습니다. Monomoy 건설 서비스는 초기 예상보다 성장 속도가 다소 느려 4분기에 약 40만 달러의 매출을 기록했습니다. 그러나 핵심 임차인, IOS 잠재 고객, 그리고 확장 중인 컨설팅 및 사전 개발 관계를 통한 파이프라인 성장에 고무되고 있습니다. 이 모든 사업을 종합해 볼 때, 우리는 이들 사업이 Great Elm에 차별화되고 완전 통합된 부동산 플랫폼과 추가 확장에 상당한 기회를 제공한다고 믿습니다. 핵심 운영 사업 외에도, CoreWeave 관련 투자는 이번 분기 동안 계속해서 가치를 창출했습니다.

4월 1일 이후 약 300만 달러의 배당금을 받았으며, 설립 이후 누적 배당금은 약 860만 달러로, 초기 투자금 500만 달러와 비교됩니다. 4분기에는 약 210만 달러의 순이익도 인식했으며, 여전히 상당한 상승 잠재력을 보유하고 있습니다. 자본 배분은 또 다른 핵심 우선순위로 남아 있습니다. 우리는 11분기 연속으로 자사주를 매입했으며, 이는 현재 평가 수준에서 자사주가 여전히 매력적인 자본 활용처라는 우리의 견해를 반영합니다. 4분기 동안 약 26만 5천 주를 주당 평균 2.18달러에 매입했으며, 이는 6월 30일 기준 발행 주식의 약 1%에 해당합니다. 2023년 자사주 매입 프로그램 시작 이후 2024년 8월까지 약 810만 주를 총 1,610만 달러에 매입했으며, 주당 평균 가격은 약 2달러입니다.

이사회는 총 4,000만 달러까지 자사주 매입을 승인했으며, 약 2,400만 달러의 남은 매입 여력이 있습니다. 우리는 주주에게 가장 좋은 위험 조정 수익을 창출할 수 있다고 판단되는 곳을 기준으로 다른 투자 기회와 함께 자사주 매입을 계속 평가할 계획입니다. 2027 회계연도에 접어들면서 Great Elm은 증가하는 수수료 수익 자산, 개선되는 운영 모멘텀, 그리고 상당한 재무 유연성을 갖추고 있습니다. 6월 말 기준 약 5,350만 달러의 현금 및 현금성 자산을 보유하고 있어 기존 사업에 투자하고 새로운 기회를 추구하며 엄격한 자본 배분을 지속할 수 있는 충분한 여력을 제공합니다. 2027 회계연도의 우선순위는 명확합니다: 운용자산(AUM)과 수수료 관련 수익을 계속 성장시키고, 부동산 및 대체 신용 플랫폼을 확장하며, 기존 투자 성과와 가치를 개선하고, 자본, 관계, 운영 역량이 우위를 제공하는 새로운 기회를 선별적으로 추구하는 것입니다.

2026 회계연도는 우리의 대차대조표 투자에서 발생할 수 있는 변동성과 기초 사업 전반에서 이루어지고 있는 진전을 모두 보여주었습니다. 저희는 운영상의 진전을 더욱 강력하고 일관된 재무 성과와 그레이트 엘름 주주들을 위한 장기적 가치로 전환하는 데 집중하고 있습니다. 이제 캐리에게 재무 실적 검토를 위해 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 제이슨. 4분기 실적을 간략히 소개해 드리며, 추가 세부사항은 당사의 공시 자료를 검토하시거나 질문이 있으시면 저희 팀에 연락 주시기 바랍니다. 2026 회계연도 4분기 매출은 1,060만 달러로 전년 동기 560만 달러 대비 88% 증가했습니다. 4분기 순이익은 약 110만 달러로 전년 동기 1,360만 달러에 비해 감소했습니다. 순이익 변동은 주로 전년 동기 대비 회사 투자에서 발생한 순미실현이익 감소에 기인합니다. 조정 EBITDA는 이번 분기 약 30만 달러로 전년 동기 150만 달러에 비해 감소했습니다. 2026년 6월 30일 기준 수수료 부과 운용자산(AUM)과 총 운용자산은 각각 약 5억 9,000만 달러와 7억 7,100만 달러로 전년 동기 대비 각각 7%, 2% 증가했습니다.

회계연도 말에 약 5,350만 달러의 현금 및 현금성 자산을 보유하고 있습니다. 이와 같은 강력한 유동성은 당사 플랫폼 전반의 성장 이니셔티브를 지원하는 데 상당한 재무적 유연성을 제공합니다. 재무 상태에 대한 보다 자세한 요약은 투자자 프레젠테이션과 함께 제공되는 실적 발표 자료 및 Form 10-K를 참조해 주시기 바랍니다. 이상으로 재무 검토를 마치겠습니다. 이제 질문을 받기 위해 운영자에게 마이크를 넘기겠습니다.