RH 27년 2분기 어닝콜

여러분, 안녕하세요. 2026 회계연도 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘 함께하는 분들은 게리 프리드먼 회장 겸 최고경영자와 잭 프레스턴 최고재무책임자입니다. 시작에 앞서, 오늘 저희가 연방 증권법상 미래예측 진술에 해당하는 내용, 즉 사업 전망 및 오늘 발표한 보도자료에 언급된 기타 사항에 대해 말씀드릴 것임을 알려드립니다. 이러한 미래예측 진술은 실제 결과가 상당히 달라질 수 있는 여러 위험과 불확실성을 포함하고 있습니다. 결과에 영향을 미칠 수 있는 위험 요인에 대한 자세한 설명은 당사의 SEC 제출 서류와 오늘 발표한 보도자료를 참고해 주시기 바랍니다.

또한 이러한 미래예측 진술은 이 콜이 진행되는 시점의 당사 의견을 반영한 것이며, 새로운 정보나 향후 사건에 따라 이를 수정하거나 공개할 의무는 없음을 알려드립니다. 이번 콜에서는 GAAP 결과에서 특정 항목의 영향을 제거한 비-GAAP 재무 지표에 대해서도 논의할 수 있습니다. 비-GAAP 재무 지표 및 GAAP 지표와의 조정 내역에 관한 추가 정보는 오늘 발표한 재무 결과 보도자료에서 확인하실 수 있습니다. 이번 콜의 생중계는 당사 웹사이트의 투자자 관계 섹션 ir.rh.com에서도 시청 가능합니다. 이제 게리에게 마이크를 넘기겠습니다.

여러분, 안녕하세요. 오늘 뉴욕시에서 생중계로 인사드립니다. 어젯밤에 저희는 코네티컷 그리니치에 첫 번째 RH 에스테이츠 갤러리 개장을 위해 도착했습니다. 어젯밤에 참석하신 분들도 계셨고, 아직 못 보신 분들은 꼭 방문해 보시길 권해 드립니다. 저희의 최신이자 최고의 작품입니다. 먼저 저희 임직원, 파트너, 주주 여러분께 드리는 편지부터 시작하겠습니다. GAAP 순매출은 9억 2,220만 달러로 가이던스 상단을 상회했으며, 전년 대비 2.6% 증가했고 1분기 대비 4.2포인트 가속화되어 최근 시행한 주요 성장 전략에서 모멘텀이 본격적으로 나타나고 있습니다.

정상화 조정 EBITDA 마진은 13.4%로 조정 EBITDA 마진 가이던스 상단을 초과했으며, 이번 분기에 7,230만 달러의 현금을 창출했는데, 이는 자유현금흐름과 아스펜 합작 투자에서 받은 4,200만 달러 배당금을 포함하며, 관세 환급 6,920만 달러는 제외한 수치입니다. 2분기에 5,510만 달러의 관세 혜택을 인식했으며, 하반기에 추가로 1,390만 달러의 관세 혜택을 인식할 것으로 예상하고 있습니다. 이 금액은 중동 지역 지속 분쟁으로 인한 유가 급등에 따른 공급망 내 5,000만 달러의 예기치 않은 비용 증가를 상쇄하는 데 사용할 계획입니다. 나머지 1,900만 달러의 관세 수익은 수익에 긍정적인 영향을 미치며, 2026 회계연도 조정 EBITDA 마진 전망에 포함되어 있습니다. 2026 회계연도 업데이트 전망입니다.

매출 성장률 5.5%~7%, 조정 EBITDA 마진 15%~16.2%, 자유현금흐름, 자산 매각 및 지분법 투자 배당금 3억~4억 달러를 예상합니다. 위 전망에는 국제 확장을 지원하기 위한 개점 전 및 초기 비용으로 인한 약 340 베이시스 포인트의 조정 EBITDA 마진 부정적 영향이 포함되어 있습니다. 2026년 3분기 전망입니다. 매출 성장률 5%~6%이며, 이 중 2.5포인트는 수주 잔고 감소, 2포인트는 RH 에스테이트, 1포인트는 신규 갤러리 및 기타에서 발생합니다. 조정 EBITDA 마진은 12.5%~13.5%를 예상합니다. 위 전망에는 국제 확장을 지원하기 위한 개점 전 및 초기 비용으로 인한 약 310 베이시스 포인트의 조정 EBITDA 마진 부정적 영향이 포함되어 있습니다. 2026년 4분기 전망입니다. 매출 성장률은 16.1%~21.2%이며, 이 중 6.5포인트는 수주 잔고 감소, 8포인트는 RH 에스테이트 성장, 4포인트는 신규 갤러리 및 기타에서 발생합니다. 조정 EBITDA 마진은 19.7%~22.9%를 예상합니다.

위 전망에는 국제 확장을 지원하기 위한 개점 전 및 초기 비용으로 인한 약 190 베이시스 포인트의 조정 EBITDA 마진 부정적 영향이 포함되어 있습니다. 브랜드를 확장하고 총 주소 가능 시장(TAM)을 두 배로 늘리고 있습니다. 최근 6월 말부터 7월 중순까지 가정에 배포된 268페이지 분량의 소스북과 함께 선보인 최신 브랜드 확장인 RH 에스테이트 도입은 RH 브랜드의 총 주소 가능 시장을 두 배로 늘릴 잠재력을 가지고 있다고 믿습니다. 북미 전역의 고급 주택 중 60% 이상이 전통적 또는 클래식 건축 양식을 가지고 있으며, 유럽에서 그 비중이 더 높습니다. 주택의 건축 양식은 일반적으로 인테리어 디자이너와 소비자 모두의 스타일 방향에 가장 큰 영향을 미치는 요인입니다.

또한, 전통적이고 클래식한 가구가 향후 20년 이상 업계 전반에 걸쳐 주요 스타일 트렌드를 주도할 것으로 보고 있습니다. 이는 1980년대부터 2010년대까지의 주요 트렌드였던 고전 디자인과 골동품을 기반으로 한 에클레틱 스타일과 현대적인 모던 피스가 조화를 이루는 스타일, 그리고 건축 전문지 Architectural Digest가 역대 20대 최고의 디자이너 중 한 명으로 꼽은 마이클 테일러가 개척한 캘리포니아 룩처럼, 에클레틱 스타일을 보다 소박하면서도 세련된 관점으로 비틀어 실내와 실외의 경계를 흐리는 스타일입니다. 마이클 테일러의 캘리포니아 룩은 리처드 할버그, 다니엘 쿠에바스, 바바라 와이즐리 디자이너들에 의해 확대되고 정교해졌으며, 이들은 함께 미국 내 고급 가구 무역 쇼룸에서 가장 존경받는 디자인 회사 중 하나인 포메이션스를 설립하여 전 세계적으로 인정받고 존경받고 있습니다.

이 세 디자이너는 이후 데니스 & 린을 인수하여 진정한 클래식 유럽 가구와 골동품 분야에서 권위를 갖게 되었으며, 이를 능숙하게 혼합하여 시간이 흐르면서 수집된 것처럼 보이는 다층적 스타일 어휘를 창조했습니다. 웨스트 할리우드 디자인 지구 멜로즈 애비뉴에 위치한 그들의 플래그십 쇼룸은 전 세계 최고의 인테리어 디자이너와 수집가들이 가장 먼저 찾는 장소였습니다. 지난 6년간 마이클 테일러 디자인, 포메이션스, 데니스 & 린, 조셉 쥽, 드미트리 & 코를 인수했고, 샌프란시스코의 에드 하디, 세계적으로 유명한 파리 벼룩시장에서 트렌드를 주도한 루도빅 메시저, 런던과 루가노에서 RH 업홀스터리 제품 큐레이션을 이끄는 레베카 힐 등 세계 유수의 골동품 수집가들과 수십 년간 관계를 유지해왔습니다.

또한 세계 최초이자 가장 유명한 부티크 호텔인 블레이크스를 창안한 디자이너 아누스카 헴펠, RH 바 & 라운지와 RH 런던의 더 퍼치 레스토랑을 디자인한 디자이너들도 포함되어 있습니다. 또한, 복잡하고 영감을 주는 RH 디자인 생태계의 일원인 수많은 디자이너, 장인, 제조업체들이 모여 RH 에스테이트의 출범과 함께 이 다음 물결을 이끌고 형성하며 함께 나아가고 있습니다. 이는 우리 업계에서 이전에 볼 수 없었던 수준의 재능, 경험, 규모가 결합된 공동의 노력입니다. 우리는 RH 에스테이트를 보수적인 초기 우편 발송으로 시작했지만, 11월에는 제품 구성과 유통을 공격적으로 확대할 계획이며, 이때 전체 사업의 80%를 차지하는 갤러리 메인 플로어에 에스테이트를 배치하고, 재고도 수요를 충족할 수 있는 적정 수준으로 유지할 예정입니다.

이로 인해 4분기 전망이 가속화되는 것입니다. 앞으로 5년간 제품 구성을 빠르게 확장할 것이며, 그때쯤에는 전체 제품의 50%를 차지할 것으로 예상하셔도 좋습니다. 또한 RH 에스테이트가 여러 면에서 마진 개선에 기여할 것이라고 믿고 있습니다. 첫째, 제품의 품질, 디자인, 독점성이 더 높은 마진을 가능하게 할 것입니다. 둘째, 평균 가격대가 현재 기존 제품 구성보다 45% 높아 운영 모델 전반에 걸쳐 비용 효율성과 마진 증가를 창출할 것입니다. 또한, 제품의 독점성과 브랜드 무결성을 적극적으로 보호할 것임을 말씀드리는 것도 중요합니다.

RH 에스테이트 컬렉션의 거의 전 제품은 마이클 테일러, 포메이션스, 데니스 & 린, 드미트리 & 코 인수와 내부 및 외부 디자이너들과의 협업으로 인해 무역 복장 보호 또는 디자인 특허 출원 중에 있습니다. 소스북 뒷면에는 "RH는 디자인 특허, 미등록 디자인 권리, 무역 복장, 상표, 저작권, 출원 중인 권리를 포함한 지적 재산권을 통해 전 세계에서 무단 복제, 모방, 오용에 대해 적극적으로 법적 조치를 취하고 있습니다."라고 명시되어 있습니다. 특별한 것은 더 많은 시간과 비용, 더 많은 인력과 복잡한 과정을 필요로 하지만 그만한 가치가 있습니다.

RH 혁신 센터 입구에는 "RH, 특별하고 놀라우며 경이로운 것들의 집"이라고 적혀 있습니다. 방문하거나 면접을 보러 오는 분들 중에는 이것이 단순한 기업 문구라고 생각하는 분들도 있을 것입니다. 하지만 저는 그것이 그렇지 않다는 점을 말씀드리고자 합니다. 이는 논리이자 경험이며, 저는 상식이라고도 생각합니다. 우리가 26년 동안 거의 파산 상태였던 Restoration Hardware를 연간 매출 약 40억 달러의 세계 최고 럭셔리 홈 브랜드 RH로 변모시키는 과정에서 배운 것은, 특별하고 놀라운 작업을 어떻게든 수익화하는 방법을 항상 찾아냈다는 것입니다. 반면 평범하고 특별하지 않은 것은 수익화하기 매우 어려웠습니다.

네, 더 많은 시간과 비용, 더 많은 인력과 복잡한 과정을 필요로 했습니다. 네, 항상 그만한 가치가 있었고 이번에도 다르지 않을 것입니다. 저와 같이 장기 주주이자 소유주이신 분들께는 믿음과 인내에 감사드립니다. 지난 4년간 40년 만에 최악의 주택 시장 속에서 힘든 시간을 보냈지만, 동시에 놀라운 투자와 뛰어난 성과를 이루었으며 앞으로 몇 분기와 몇 년에 걸쳐 특별한 결과를 기대하고 있습니다. 몇 가지를 설명드리겠습니다. RH 인터내셔널입니다. 올해 상반기 국제 부문에서 발생한 450 베이시스 포인트의 부담이 하반기에는 250 베이시스 포인트로 줄어들 것으로 예상하며, 연간으로는 340 베이시스 포인트가 될 것으로 기대합니다.