Zscaler 26년 4분기 어닝콜

안녕하세요. 오늘 함께해 주셔서 감사합니다. Zscaler의 2026 회계연도 4분기 실적 컨퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 제게 함께하시는 분들은 제이 차우드리 이사회 의장 겸 CEO와 케빈 루빈 CFO입니다. 당사는 실적 보도자료, 주주 서한, 그리고 보충 재무 일정표를 투자자관계(IR) 웹사이트에 게시해 두었음을 알려드립니다. 별도로 언급하지 않는 한, 오늘 말씀드리는 모든 수치는 조정된 비GAAP 기준입니다. GAAP에서 비GAAP 재무지표로의 조정 내역(조정표)은 당사 실적 보도자료에서 확인하실 수 있습니다.

본격적으로 시작하기에 앞서, 오늘 논의에는 미래예측진술이 포함된다는 점을 상기시켜 드립니다. 여기에는 회사의 예상 향후 매출, 연간 반복 매출(ARR), 순증 연간 반복 매출(순증 ARR), 영업이익률, 매출총이익률, 영업이익, 기타 순이익, 주당순이익(EPS), 잉여현금흐름 마진, 당사 제품에 대한 고객 반응, AI 및 AI가 당사 사업과 고객에 미칠 영향에 대한 당사의 기대, 시장점유율과 시장 기회, 그리고 당사의 목표 및 전망 등이 포함되며, 이에 국한되지 않습니다. 이러한 진술 및 기타 언급은 향후 성과를 보장하는 것이 아니며, 당사가 통제할 수 없는 일부 요인을 포함한 위험과 불확실성의 영향을 받습니다. 이러한 미래예측진술은 오늘을 기준으로 하며, 향후 당사의 견해를 나타내는 것으로 신뢰하셔서는 안 됩니다. 당사는 본 컨퍼런스콜 이후 이러한 진술을 업데이트할 의무를 부담하지 않습니다.

위험과 불확실성에 대한 보다 완전한 논의는 SEC 제출 자료와 오늘의 실적 보도자료를 참고해 주시기 바랍니다. 또한 이번 분기에는 다음 콘퍼런스에 참석할 예정입니다. 9월 9일 Citi 2026 글로벌 TMT 콘퍼런스, 9월 9일 Goldman Sachs 커뮤니카피아 + 테크놀로지 콘퍼런스, 9월 9일 Wolfe Research TMT 콘퍼런스 2026, 그리고 10월 1일 JP모건 2026 소프트웨어 포럼입니다. 그럼, 제이에게 마이크를 넘기겠습니다.

고마워요, 킴. 여러분, 안녕하세요. 당사는 ARR 25% 성장과 비GAAP 영업이익률 24%로 회계연도를 강하게 마무리했습니다. 순증 ARR에서 유의미한 긍정적 추세가 나타나고 있으며, Red Canary를 제외한 성장률은 4분기에 17%로 가속화되었습니다. 이러한 성과는 당사의 제로 트러스트 플랫폼에 대한 시장 채택이 확대되고 있음을 반영합니다. AI는 우리가 지금까지 목격한 것 중 가장 큰 순풍으로 빠르게 부상하고 있으며, 당사의 Zero Trust Everywhere 데이터 보안 및 Security for AI 솔루션에 대한 수요를 견인하고 있습니다. 고객들은 에이전틱 AI가 만들어내는 위협에 대응하는 동시에, AI 에이전트와 모델을 안전하게 대규모로 배포하기 위해 당사에 의존하고 있습니다. 지난 실적 발표 콜 이후, 새로운 AI 모델들은 더 강력해졌고 더 자율화됐으며, 사이버보안 관점에서 더 위험해졌습니다.

이러한 새로운 프런티어 AI 및 오픈 웨이트 모델이 이전에는 알려지지 않았던 취약점을 빠른 속도로 찾아내는 능력이 더욱 뚜렷해졌습니다. 조직들은 새롭게 발견되는 전례 없는 수준의 소프트웨어 취약점을 수정하기에 시간도 자원도 절대적으로 부족합니다. 취약점이 발견된 시점부터 악용되는 시점까지의 시간도 더 짧아지고 있습니다. AI를 상대로 패치 경쟁에서 이길 수는 없습니다. 그 결과 조직들은 노출된 상태로 남게 되며, 더 많은 침해로 이어질 가능성이 큽니다. 지난 몇 달 동안 당사 팀은 잠재적 침해를 최소화하기 위해 글로벌 기업 고객들이 사이버 복원력 태세를 평가할 수 있도록 수백 건의 프런티어 AI 리스크 평가를 수행했습니다. 그 결과로 얻은 시사점은 매우 충격적이었습니다. 조직의 90% 이상이 AI 애플리케이션, 모델 및 기타 서버를 인터넷에 노출하고 있었고, 3분의 1을 넘는 조직에서는 악용 가능한 것으로 알려진 취약점이 존재했습니다.

동시에, 새로운 AI 모델이 거버넌스 없이 운영되는 자율 에이전트를 구동할 수 있게 되면서 위협 환경은 한층 더 복합적으로 악화되고 있습니다. 우리는 이제 완전 자율형 AI 공격의 영향을 목격하고 있습니다. 이미 3개 선도적인 프런티어 모델 기업에서 에이전트가 통제를 벗어나 무단 행동을 한 여러 건의 주목받는 사건이 발생했습니다. 여기에는 최근의 허깅페이스 사건도 포함되는데, 에이전트 군집이 샌드박스 훈련 환경을 탈출하기 위해 극단적인 수단을 동원하고 기업 네트워크에 진입한 뒤, 내부에서 수평 이동하며 고도화된 공격을 수행했습니다. 이는 최고 경영진 차원에서 긴급성을 높이고 있으며, 지스케일러는 이러한 중요한 시점에 대응할 수 있는 독보적인 역량을 갖추고 있습니다. CEO와 이사회는 세 가지 핵심 비즈니스 과제를 해결하기 위한 신뢰할 수 있는 파트너로 당사를 찾고 있습니다. 첫째, 보안 취약점을 충분히 빠르게 패치할 수 없을 때 우리의 환경을 어떻게 보호할 것인가?

당사의 Zero Trust Exchange는 애플리케이션, AI 모델, 데이터를 보이지 않게 만듭니다. 공격자든 사람이든 에이전트든, 도달할 수 없는 것은 침해할 수 없습니다. 둘째, 잠재적 침해가 발생했을 때 그 영향을 어떻게 최소화할 것인가? 당사의 Zero Trust Exchange는 사용자, 워크로드, 지사, 에이전트를 네트워크에 올려놓지 않고도 필요한 애플리케이션에 직접 연결합니다. 이를 통해 위협의 횡적 이동이 제거되어, 침해 발생 시 영향이 국지적으로 제한됩니다. 셋째, 유의미한 신규 리스크를 초래하지 않으면서 AI의 모든 혜택을 어떻게 활용할 것인가? Zscaler는 데이터 유출을 방지하고, AI 애플리케이션의 남용·오용을 막기 위한 가드레일을 제공하며, 안전한 에이전틱 커뮤니케이션을 가능하게 하는 데이터 보안 및 AI 보안(Security for AI) 솔루션의 완전한 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 이러한 강점 덕분에 고객들은 비즈니스 크리티컬 환경의 보안을 저희에게 신뢰하고 맡기고 있습니다. 또한 저희는 규모 측면에서도 차별화되어 있으며, 세계 최대의 분산형 인라인 보안 클라우드를 운영하면서 하루 7,500억 건 이상의 트랜잭션을 처리하고 있습니다.

이러한 규모는 타의 추종을 불허하는 고정밀 텔레메트리를 제공하며, 이를 통해 AI 기반 보안 역량을 지속적으로 고도화합니다. AI 시대에는 제로 트러스트가 이제 필수이며, 이런 믿음은 저희만의 것이 아닙니다. Anthropic은 5월 말 백서를 발표해 AI 에이전트를 위한 제로 트러스트 아키텍처 도입을 권고하면서, 모든 에이전트를 신뢰할 수 없는 엔터티로 취급하고 승인된 데이터와 애플리케이션에만 접근하도록 보장하는 것의 중요성을 강조했습니다. 이것이 고객들이 에이전틱 인프라를 보호하기 위해 저희와의 투자를 확대하고 있는 이유이며, 또한 저희 플랫폼이 이 새로운 환경에서 기업들이 직면하는 리스크를 해결하는 데 있어 독보적으로 적합하다고 확신하는 이유입니다. 저희는 에이전틱 AI가 만들어내는 위협으로부터 기업을 보호하는 것뿐 아니라, 조직이 AI 에이전트와 모델을 안전하게 배포할 수 있도록 지원하고 있습니다.

당사의 AI 솔루션은 엔터프라이즈 가시성을 제공하고, 에이전트가 접근할 수 있는 데이터와 애플리케이션, 그리고 수행이 허용되는 작업을 거버넌스하는 데 핵심적인 역할을 합니다. 저희는 AI 보안을 위해 아이덴티티 솔루션과 함께 왜 당사 솔루션이 필요한지 자주 질문을 받습니다. 아이덴티티 솔루션이 누가 접근을 요청하는지를 답해준다면, 당사의 인라인 익스체인지는 해당 사용자나 에이전트가 무엇을 할 수 있어야 하는지를 결정하고 그 정책을 실시간으로 집행합니다. 간단히 말해, 아이덴티티는 AI 보안의 출발점에 불과합니다. 조직이 민감 데이터에 접근하고 애플리케이션과 상호작용하며 사용자 대신 행동하는 에이전트를 신뢰하려면, 더 높은 수준의 가시성과 통제가 필요합니다. 저희는 바로 그 이유를 위해, 올해 초 업계에서 가장 포괄적인 AI 보안(Security for AI) 솔루션을 출시했습니다. 신규 및 기존 고객 모두로부터 강력하고 선제적인 인바운드 관심이 확인되고 있으며, 예산 제약은 전혀 보이지 않고 있습니다.

AI 보안(Security for AI) 부킹은 강한 3분기에 이어 4분기에 전분기 대비 50% 이상 증가했습니다. 당사의 AI 보안(Security for AI) 솔루션은 조직이 AI 활용을 대규모로 통합적으로 보호할 수 있는 방식을 제공함으로써 신규 로고 기회를 창출합니다. 6월 ZenithLive 컨퍼런스에서 저희는 에이전트를 위한 Zero Trust Exchange와 Endpoint AI Security를 포함해 AI 보안(Security for AI) 라인업의 최신 추가 기능을 공개했으며, 두 솔루션 모두 2027 회계연도 하반기에 규모가 확대될 것으로 예상하고 있습니다. 두 제품 모두 얼리 액세스 단계에 있으며, 고객들의 관심이 매우 높게 나타나고 있습니다. 이러한 신규 솔루션은 교환(Exchange)과 엔드포인트 양쪽에서 AI 정책을 적용할 수 있도록 함으로써, 최적의 위치에서 정책을 집행할 수 있는 역량을 조직에 제공합니다. 저희는 이 분야에서 매우 빠른 속도로 혁신을 지속하고 있습니다. 다음 주에는 새로운 Agentic SecOps 솔루션을 통해 당사 플랫폼의 다음 주요 혁신을 발표할 예정입니다.

AI가 공격 표면을 확대하는 것과 동시에, 조치까지 수일 또는 수주가 걸릴 수 있는 사람 중심의 전통적 SOC 접근 방식에도 부담을 가중시키고 있습니다. 반면, 저희의 AI-퍼스트 접근 방식은 당사의 독자적 텔레메트리와 Red Canary의 수십 년에 걸친 관리형 탐지 및 대응(MDR) 경험을 결합합니다. 당사의 Agentic SecOps 솔루션은 보안 팀이 실제 위협의 우선순위를 정하고, 특화된 AI 에이전트를 활용해 머신 속도로 위협을 탐지·조사·대응할 수 있도록 합니다. 저희는 Agentic SecOps를 Zero Trust Exchange와 통합해 실시간 폐쇄형 루프(Closed-loop) 조치를 구현하고 있으며, 탐지에서 악용까지의 시간이 수개월에서 수분으로 줄어든 상황에서 고객이 속도를 내어 대응할 수 있도록 지원하고 있습니다. 저희는 9월 9일 웹캐스트를 통해 새로운 Agentic SecOps 솔루션을 출시할 예정이며, 해당 웹캐스트는 당사 웹사이트에서 스트리밍될 것입니다. 사용자와 비사용자 모두를 보호하고 AI를 안전하게 도입하도록 하는 저희의 접근 방식이 호응을 얻고 있습니다.

이는 고객 및 파트너들과의 대화에서 점점 더 분명해지고 있으며, 몇 가지 고객 사례로도 확인할 수 있습니다. 첫째, 저희 AI 보안(Security for AI) 포트폴리오를 도입해 AI 전체 라이프사이클을 보호한 포춘 500 운송 고객을 대상으로, 의미 있는 7자리 규모의 Z-Flex 업셀 수주를 달성했습니다. 당사의 AI 보안(Security for AI) 솔루션은 대규모로 AI 사용을 보호하기 위한 통합 접근 방식을 제공합니다. 여기에는 섀도우 AI를 포함한 모든 AI 자산의 발견 및 관리와, 승인된 앱에 대한 안전한 접근의 강제(Enforcement)가 포함됩니다. 또한 데이터 유출과 프롬프트 인젝션과 같은 위협을 차단하기 위한 프롬프트 및 응답의 실시간 검사와, 지속적인 레드 팀(Red Teaming) 평가도 포함됩니다. 이 고객은 두 곳의 주요 플랫폼 경쟁사보다 저희 AI 보안(Security for AI) 솔루션을 선택했으며, 이번 수주로 해당 고객의 ARR은 약 1,000만 달러에 근접하게 성장했습니다.

또 다른 7자리 규모의 Z-Flex 업셀에서는, 포춘 500 반도체 제조사가 Cloud Cowork의 전사적 롤아웃을 보호하기 위해 Zscaler 플랫폼 도입을 확대했습니다. 여러 벤더를 평가한 후, 이 고객은 엔드포인트, 안전한 에이전트 간 통신, 그리고 프라이빗 및 퍼블릭 환경에서의 모델 사용을 포함해 고객의 AI 도입을 보호할 수 있는 솔루션은 Zscaler의 AI 보안(Security for AI)뿐이라고 결론 내렸습니다. 이는 고객들이 AI 에이전트와 모델을 안전하게 배포하고, 에이전틱 AI가 만들어내는 위협에 대응하기 위해 Zero Trust Exchange의 활용을 확장하고 있음을 보여주는 훌륭한 사례입니다. AI 보안(Security for AI)은 아직 초기 단계에 있지만, 이러한 딜들은 시간이 지남에 따라 이 오퍼링을 크게 확장할 수 있다는 저희의 역량에 막대한 자신감을 부여하고 있습니다. 다음으로, 데이터 보안 분야에서의 저희 리더십은 AI 보안(Security for AI) 사업에 강력한 순풍으로 작용하고 있습니다.