Dollar General 27년 2분기 어닝콜

감사합니다. 여러분, 좋은 아침입니다. 오늘 통화에는 토드 바소스 최고경영자(CEO)와 도니 라우 최고재무책임자(CFO)가 함께하고 있습니다. 준비된 발언 이후에는 질의응답을 진행할 예정이며, 운영총괄책임자(COO)인 에밀리 테일러도 Q&A 세션에 함께할 예정입니다. 대기 중인 최대한 많은 질문에 답변드릴 수 있도록, 질문은 한 분당 한 개로 제한해 주시기 바랍니다. 오늘 발표한 실적 자료는 investor.dollargeneral.com 웹사이트의 ‘News and Events’에서 확인하실 수 있습니다. 또한 오늘의 발언에는 1995년 ‘민간증권소송개혁법(Private Securities Litigation Reform Act of 1995)’에서 정의하는 미래예측진술이 포함되어 있음을 유의해 주시기 바랍니다. 여기에는 당사의 재무 가이던스, 장기 재무 프레임워크, 전략, 이니셔티브, 계획, 목표, 우선순위, 기회, 기대 또는 향후 사항에 대한 신념과 관련된 진술, 그리고 과거 사실로만 한정되지 않는 기타 진술이 포함됩니다.

이러한 진술은 위험과 불확실성의 영향을 받으며, 실제 결과는 당사의 기대 및 전망과 실질적으로 달라질 수 있습니다. 해당 요인에는 이에 국한되지 않으며, 오늘 오전 배포된 당사 실적 보도자료, 2026년 3월 20일에 제출된 2025년 Form 10-K의 ‘위험요인(Risk Factors)’ 항목, 이후 제출되는 정기 보고서, 그리고 본 통화에서 언급되는 사항에 기재된 내용이 포함됩니다. 미래예측진술은 오늘 날짜를 기준으로 한 것이므로, 이에 과도하게 의존하지 않으시기 바랍니다. 달러 제너럴은 법령상 요구되는 경우를 제외하고, 본 통화에서 논의된 정보를 업데이트하거나 수정할 어떠한 의무도 부담하지 않습니다. 이제 토드에게 통화를 넘기게 되어 기쁘게 생각합니다.

감사합니다, 케빈. 오늘 통화에 함께해 주신 모든 분들을 환영합니다. 먼저, 매장, 물류센터, 자체 운송차량(프라이빗 플릿), 그리고 매장 지원센터에서 매일 ‘타인을 섬긴다’는 우리의 사명을 실현하기 위해 변함없이 헌신해 준 우리 팀에 감사의 말씀을 전하고 싶습니다. 관세 환급의 영향이 전혀 없다고 가정하더라도 기대치를 상회한, 균형 잡힌 매출 성장, 견조한 영업이익률 확대, 그리고 두 자릿수의 강한 EPS 성장 등을 포함해 2분기 실적에 만족하고 있습니다. 오늘 통화에서는 먼저 2분기 실적의 주요 하이라이트를 간략히 정리해 말씀드리겠습니다. 이어서 도니가 재무 실적과 전망을 설명드리고, 저는 전략적 성장의 핵심 축에 대한 업데이트로 마무리하겠습니다. 2분기 실적을 말씀드리면, 분기 순매출은 전년 동기 107억 달러 대비 0.2% 증가한 113억 달러를 기록했습니다.

이번 분기에도, 소모성 제품 매출에서 달러 기준과 수량 기준 모두에서 시장점유율을 확대했으며, 비소모성 제품 매출에서도 시장점유율을 늘렸습니다. 특히 이번 분기에 점유율 확대 속도가 빨라진 점을 매우 긍정적으로 보고 있으며, 이는 ‘가치’와 ‘편의성’이 결합된 당사의 독보적 조합이 지닌 강점과 폭넓은 매력을 보여주는 것이라고 생각합니다. 특히 미국 전역의 농촌 지역에서 그 효과가 두드러졌습니다. 이번 분기 동일점포매출은 3.5% 증가했으며, 고객 방문(트래픽) 2% 증가와 평균 장바구니(객단가) 1.5% 증가가 이를 견인했습니다. 특히, 신규 고객과 기존 고객 모두에서 사업 모멘텀을 이어가고 있는 가운데, 고객 방문(트래픽) 증가가 5개 분기 연속으로 지속됐다는 점은 주목할 만합니다. 또한 4개 머천다이징 카테고리 모두가 6개 분기 연속으로 플러스 동일점포매출을 기록했으며, 비소모성의 성장률이 다시 한 번 소모성을 상회했습니다.

이처럼 광범위한 카테고리 성장은 우리의 상품·서비스 제안이 고객에게 유의미하다는 점과, 우리가 ‘미국의 동네 잡화점’으로서 확고한 위치를 점하고 있음을 보여주는 증거입니다. 월별 흐름으로 보면, 분기 내 세 개 기간 모두 견조했으며 특히 6월과 7월이 성장을 주도했습니다. 아직 이르긴 하지만, 3분기 초반의 강한 매출 흐름에 만족하고 있으며 매출, 시장점유율, 고객 방문(트래픽)의 지속적인 성장을 이끌어낼 계획에 대해 자신감을 갖고 있습니다. 다음으로 고객 관련 업데이트를 말씀드리겠습니다. 핵심 고객층은 여전히 재정적으로 제약을 받고 있으며, 다양한 요인이 고객들의 예산에 영향을 미치고 있습니다. 특히 연료 가격이 상승했고 변동성도 커지면서, 고객들은 가치와 가성비에 초점을 맞춰 구매 우선순위를 더 강화할 수밖에 없었습니다.

고객들이 방문 횟수를 줄이고 집에서 더 가까운 곳에서 쇼핑하는 경향이 이어지는 가운데, 달러 제너럴은 미국 인구의 약 75%가 거주하는 지역에서 5마일 이내에 2만 1,000개가 넘는 매장을 보유하고 있어 고객 수요를 충족시키기에 독보적으로 유리한 위치에 있습니다. 광범위한 매장 네트워크는 계속해서 당사의 독보적인 경쟁 우위이며, 확대되고 있는 배송(딜리버리) 역량과 결합되어 2분기 동일점포매출 성장에 약 40bp 기여한 것으로 추정됩니다. 강력한 편의성 제공과 더불어, 당사는 (1) 대형 리테일러 대비 3~4%p 이내 수준의 견고한 EDLP(일상적 저가) 포지션, (2) 절제되고 전략적인 프로모션 운영, (3) 매장 전반에 걸쳐 1달러 이하 가격대의 2,000개 이상 품목을 제공하는 폭넓은 구색을 통해 탁월한 가치를 제공하겠다는 약속을 유지하고 있습니다.

또한 1달러 가격대 내에서는, 현재 1달러로 가격이 고정된 600개 이상의 순환(로테이션) 품목으로 구성된 ‘밸류 밸리(Value Valley)’ 상품을 계속해서 강조하고 강화하고 있습니다. 2분기 동안 당사는 9,000개 이상의 매장에서 1달러 ‘오프-셸프(off-shelf)’ 진열을 확대했습니다. 초기 성과가 고무적이며, 해당 매장들은 이미 체인 전체 평균을 상회하는 추가적인 동일점포매출(comp) 성장을 견인하고 있습니다. 특히 ‘밸류 밸리(Value Valley)’는 2분기에 동일점포매출(comp)이 16% 이상 증가하며 다시 한 번 체인 평균을 크게 상회했습니다. 앞으로를 보면, 연간 하반기 가을 및 연말(홀리데이) 상품 구성에서 1달러 상품의 진열 및 운영을 확대할 계획에 대해 매우 기대하고 있습니다. 이 가격대가 고객 여러분께 중요하다는 점을 잘 알고 있으며, 이러한 상품을 통해 탁월한 가치를 계속 제공할 수 있는 기회에 대해 기대하고 있습니다.

또한 당사는 분기 중 관세 환급금을 수령했으며, 그중 상당 부분을 재투자했습니다. 재투자의 주된 목적은 고객 전반의 가치 제안을 한층 강화하고, 일상 필수품 구매에서 비용을 절감하실 수 있도록 돕는 것이었습니다. 보다 구체적으로는, 중요한 여름 휴일 시즌을 중심으로 한 타깃 프로모션 활동과 EDLP(일상적 저가) 인하를 통해 추가적인 절감 효과를 제공했습니다. 가격 책정에 대한 당사의 전반적인 접근 방식과 일관되게, 이러한 조치는 고객을 지원하는 동시에 시간이 지남에 따라 지속 가능한 점유율 확대와 매출 성장을 목표로 전략적으로 실행했습니다. 아울러, 분기 중 관세 환급금 재투자에는 고객 접점 이니셔티브를 위한 추가적인 판매관리비(SG&A) 지출도 포함되었으며, 고객 경험을 더 강화하고 브랜드를 제고하기 위해 마케팅 비용을 늘렸습니다. 이번 분기에도 중·고소득 고객군에서 강한 트레이드-인(trade-in) 효과가 나타났으며, 동시에 저소득 고객층에서는 생산성 개선도 이끌어냈습니다.

전반적으로, 당사는 견고한 실행에 힘입어 일관성과 균형을 갖춘 매출(탑라인) 성과를 달성한 점을 자랑스럽게 생각하며, 이는 달러 제너럴이 우리가 고향이라 부르는 지역사회에서 신뢰받는 파트너로서 수행하는 필수적 역할을 다시 한 번 보여줍니다. 마지막으로, 팀의 성장과 역량 개발에 대한 투자를 지속하는 가운데, 매장·물류센터·자체 운송(프라이빗 플릿)·매장 지원 센터 전반에서 전년 대비 이직률이 낮아진 것을 확인하게 되어 기쁘게 생각하며, 이는 실행력 개선과 견조한 재무 성과에 기여하고 있습니다. 요약하면, 당사는 2분기 실적에 만족하고 있으며 팀의 강력한 실행력을 자랑스럽게 생각합니다. 당사는 장기 재무 프레임워크에 확신을 가지고 있으며, 고객, 임직원, 주주 여러분께 지속적으로 가치를 제공해 나갈 계획에 대해 기대하고 있습니다. 그럼 이제 통화를 도니에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 토드. 여러분, 좋은 아침입니다. 토드가 이번 분기 매출(탑라인) 성과를 설명드렸으니, 제가 다른 주요 재무 세부 사항들을 안내드리겠습니다. 별도로 언급하지 않는 한, 모든 비교는 전년 동기 대비이며, EPS는 희석 주당순이익을 의미하고, 언급되는 모든 연도는 해당 회계연도를 의미합니다. 2분기 매출 대비 매출총이익률은 32.6%로, 127bp 상승했습니다. 이러한 증가는 주로 관세 환급 효과, LIFO 충당금 감소, 유통(물류) 비용 감소에 기인했으며, 할인 판매(마크다운) 증가와 운송비 증가로 일부 상쇄되었습니다. 저희는 분기 동안의 매출총이익률 성과에 특히 만족하고 있으며, 이는 매출총이익률 관련 재투자 이후 관세 환급에 따른 약 81bp의 수혜를 반영하기 전 기준으로도 그렇습니다.

또한 2분기에 파손 및 재고 감모(shrink)가 지속적으로 개선된 점도 만족스럽게 보고 있으며, 이는 팀의 매장 내 실행력이 매우 견고했음을 보여줍니다. 이제 판관비(SG&A)로 넘어가면, 매출 대비 비중은 25.8%로 전년 동기와 동일했습니다. 분기 중 매출 대비 비중이 상승한 주요 비용 항목은 감가상각비 및 무형자산상각비였으며, 매출 대비 비중이 낮아진 임차료(렌트)가 이를 상쇄했습니다. 손익계산서의 다음 항목으로 내려가 보겠습니다. 2분기 영업이익은 29.2% 증가한 7억6,900만 달러였습니다. 매출 대비 영업이익률은 126bp 상승한 6.8%였으며, 관련 재투자 이후 관세 환급에 따른 약 66bp의 수혜가 포함되어 있습니다. 분기 순이자비용은 4,290만 달러로, 전년 2분기의 5,770만 달러 대비 감소했습니다. 분기 실효세율은 24.2%였으며, 전년의 23.5%와 비교됩니다.

마지막으로, 분기 EPS는 33% 증가한 2.48달러였으며, 관련 재투자 이후 관세 환급에 따른 약 0.25달러의 수혜가 포함되어 있습니다. 이제 재무상태표와 현금흐름으로 넘어가겠습니다. 저희는 재무 포지션을 강화하는 데 있어 계속해서 의미 있는 진전을 이루고 있습니다. 2분기 말 상품 재고는 66억 달러로 전년과 거의 동일했으며, 점포당 평균 기준으로는 2.7% 감소했습니다. 중요하게도, 팀은 향후의 견조한 매출 성장을 뒷받침하기에 적정하다고 판단하는 수준까지 재고를 줄이는 데 훌륭한 성과를 거뒀습니다. 전반적으로 저희는 현재의 재고 수준에 만족하고 있으며, 2026 회계연도에도 재고가 매출 성장률보다 낮은 속도로 증가할 것으로 계속 예상합니다.

2분기까지 누적 기준으로, 영업활동으로부터 15억 달러의 유의미한 현금흐름을 창출했으며, 이를 통해 사업에 재투자하고 주주에게 의미 있는 현금을 환원하는 동시에 재무상태표와 유동성 포지션을 더욱 강화할 수 있었습니다. 저희의 자본 배분 우선순위는 계속해서 좋은 성과를 내고 있으며, 변경 없이 유지되고 있습니다. 첫 번째 우선순위는 기존 점포 기반을 포함한 사업에 대한 투자이며, 신규 점포 확장 및 전략적 이니셔티브 등 높은 수익률의 성장 기회에도 투자하는 것입니다. 다음으로, 분기 배당 지급을 통해, 그리고 적절한 경우 자사주 매입을 통해 주주에게 현금을 환원하고자 합니다. 마지막으로, S&P와 무디스의 BBB 중간 등급 목표에 대한 약속을 뒷받침하기 위해, 조정 부채/조정 EBITDA를 3배 미만으로 유지한다는 목표를 계속해서 준수할 것입니다.