Broadcom 26년 3분기 어닝콜

감사합니다, 셰리. 여러분, 안녕하세요. 오늘 콜에는 혹 탄 사장 겸 최고경영자(CEO), 에이미 튜너 최고재무책임자(CFO), 그리고 찰리 카와스 반도체 솔루션 그룹 사장이 함께하고 있습니다. 브로드컴은 장 마감 후 2026 회계연도 3분기 재무 성과를 설명하는 보도자료와 재무 표를 배포했습니다. 사본을 받지 못하신 경우 broadcom.com의 브로드컴 웹사이트 투자자 섹션에서 해당 정보를 확인하실 수 있습니다. 이번 컨퍼런스 콜은 실시간 웹캐스트로 중계되며, 콜의 오디오 재청취는 브로드컴 웹사이트 투자자 섹션을 통해 1년 동안 이용하실 수 있습니다. 사전에 준비된 발언에서 혹과 에이미가 2026 회계연도 3분기 실적, 2026 회계연도 4분기 가이던스, 그리고 사업 환경에 대한 코멘트를 제공할 예정입니다. 준비된 발언이 끝난 뒤 질의응답을 진행하겠습니다.

오늘 보도자료와 최근 SEC 제출 서류를 참조하시어, 이번 콜에서 언급된 미래예측진술과 실제 결과가 중대하게 달라지게 할 수 있는 위험 요인에 대한 정보를 확인해 주시기 바랍니다. 브로드컴은 미국 GAAP 기준 보고 외에도 일부 재무 지표를 비(非)GAAP 기준으로도 공시하고 있습니다. 가능한 범위 내에서 GAAP와 비GAAP 지표 간 조정 내역은 오늘 보도자료에 첨부된 표에 포함되어 있습니다. 오늘 콜에서의 발언은 주로 비GAAP 재무 실적을 기준으로 말씀드릴 예정입니다. 이제 혹에게 콜을 넘기겠습니다.

네, 지 감사합니다. 그리고 오늘 함께해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 우리는 매출, 영업이익, 잉여현금흐름이 모두 이전 최고치를 넘어서는 탁월한 분기를 달성했습니다. 이를 견인한 것은 3분기 AI 반도체 매출로, 전년 동기 대비 221% 성장했고 전 분기 대비로도 54% 증가했습니다. 이에 따라 연결 매출은 296억 달러로 전년 동기 대비 86% 증가했습니다. 영업이익은 전년 동기 대비 92%로 더 빠르게 성장했으며, 강한 영업 레버리지에 힘입어 영업이익률은 매출 대비 68%로 사상 최고치를 기록했습니다. 3분기 수요는 그야말로 뜨거웠고, 우리는 이제 시작에 불과합니다. 저희 6개 XPU 고객사는 커스텀 가속기 채택을 가속화하고 있으며, AI 반도체 매출은 전년 동기 대비 3배 이상 증가해 167억 달러를 기록했습니다. 이번 분기에는 아이언우드 TPU v7, 즉 7세대를 앤트로픽과 구글 양사에 대량으로 공급했습니다.

동시에 구글을 위한 차세대 TPU v8i의 양산 출하도 시작했습니다. 이 새로운 TPU 세대는 아이언우드 대비 더 많은 메모리와 대역폭을 갖도록 설계됐으며, 아이언우드와 마찬가지로 추론 워크로드에 최적화되어 있습니다. 성능 면에서는 베라 루빈 GPU와 대등하거나, 이를 상회합니다. 이러한 복잡한 가속기를 개발할 때의 주요 기술적 과제를 다시 한 번 말씀드리자면, 실제로 더 먼저 시작된 미디어텍의 v8t 버전보다 앞서 브로드컴이 현재 TPU v8i를 출하하고 있습니다. 3분기에는 오픈AI의 1세대 커스텀 가속기인 할라페뇨도 출하했는데, 이는 추론 워크로드에서 그레이스 블랙웰 GPU를 상회하는 성능을 보입니다. 전체적으로 3분기 XPU 출하량은 전년 동기 대비 3.5배 이상 증가했으며, 분기 중 AI 매출의 73%를 차지했습니다. AI 네트워킹 매출은 전년 동기 대비 2.5배 이상 증가했습니다.

이러한 강한 모멘텀은 4분기에도 이어지고 있습니다. 이번 분기에는 앤트로픽向 아이언우드 출하를 더 가속화할 것으로 예상합니다. 또한 구글向 TPU v8i의 대량 출하도 본격적으로 확대할 것으로 예상합니다. 오픈AI向 할라페뇨 출하는 계속될 것이며, 메타의 경우에는 대규모 추론 및 추천에 최적화된 커스텀 MTIA 가속기의 양산 출하를 예상합니다. 4분기에는 XPU와 AI 네트워킹 매출 모두 전년 동기 대비 3배가 될 것으로 예상합니다. 이를 종합하면, 이러한 구축이 4분기 AI 매출을 전년 동기 대비 236% 증가한 217억 달러로 끌어올릴 것으로 예상합니다. 이 4분기 가이던스를 바탕으로 말씀드리자면, 2026 회계연도 연간 AI 매출은 전년 대비 186% 증가한 580억 달러가 될 것으로 예상하며, 이는 기존 가이던스였던 5,600만 달러를 상회합니다. 저희는 XPU 고객사들로부터의 수요가 기하급수적으로 증가하는 흐름을 계속 확인하고 있습니다.

저희는 오늘날 AI 워크로드에 대한 컴퓨팅 수요의 대부분이 최첨단 프런티어 모델을 개발하는 이 집중된 그룹에서 발생한다고 보고 있습니다. 또한 이들의 컴퓨팅 인프라 수요는 2027년과 2028년에 더 커질 것으로 예상합니다. 이들은 모두 더 나은 성능, 비용, 전력을 달성하기 위해 XPU와 함께 성장하고 있습니다. 이제 전 세계에서 프런티어 모델을 대규모로 구동하기 위해 XPU를 활용하는 방향으로 각 고객사가 어떤 여정을 밟고 있는지 하나씩 설명드리겠습니다. 저희 워크로드가 아니라, 죄송합니다. 구글과의 협력은 그 어느 때보다도 견고합니다. 이는 차세대 TPU와 AI 네트워킹을 개발·공급하기 위한 장기 계약으로 최근 더욱 강화되었습니다. 이 계약에 따라 향후 수년간 매년 수백억 달러 규모의 TPU를 공급할 계획입니다.

2028년과 2029년에 늘어날 것으로 예상되는 이 수요는, 현재 저희가 구글과 함께 개발 중인 점점 더 복잡해지는 TPU의 연속적인 세대 교체를 통해 충족될 것으로 봅니다. 구글과의 파트너십이 지속될 수 있는 이유는, 업계 선도 수준의 SerDes, 칩-투-칩 인터커넥트, 최첨단 HBM 및 SRAM 통합, 그리고 차별화된 첨단 패키징을 포함해 반도체 설계 분야에서 가장 강력한 IP 포트폴리오를 보유하고 있기 때문입니다. 무엇보다도, 다시 말씀드리자면 저희는 재제출(resubmit) 없이 제품 정의부터 양산까지 TPU를 시장에 출시하는 데 있어 일관되게 업계에서 가장 빠른 리드타임을 제공해 왔습니다. 저희는 이것이 어떤 경쟁사에게도 넘기 매우 어려운, 매우 두터운 해자라고 믿습니다. 다음은 앤스로픽입니다. 2026년에 저희가 배치할 1기가와트 규모의 Ironwood를 시작으로, 앤스로픽은 2027년에 TPU v8i를 추가로 5기가와트 배치할 것으로 예상합니다.

2028년에는 구글의 물량이 저희에게 더 증가할 것으로 예상되는 가운데서도, 추가로 10기가와트를 공급할 수 있다는 가시성이 뚜렷합니다. 앤스로픽은 2027년에 저희 최대 XPU 고객이 될 것으로 예상되며, 2028년에도 그 지위를 유지할 전망입니다. 오픈AI의 경우, Jalapeño는 2027년에 계획된 1.3기가와트 배치를 진행할 예정입니다. 오픈AI와 함께, 이륙을 앞둔 Jalapeño를 넘어서는 차세대 XPU도 심도 있게 개발하고 있습니다. 2028년에는 오픈AI가 Jalapeño와 그 후속 세대 XPU를 합쳐 5기가와트 이상 배치할 것이라는 가시성이 있으며, 그렇게 되면 오픈AI는 저희의 두 번째로 큰 XPU 고객이 됩니다. 또한 오픈AI의 3세대 XPU도 함께 개발 중입니다. 오픈AI가 지난주 발표했듯이, Jalapeño는 지연시간, 처리량, 전력 측면에서 Grace Blackwell Ultra를 한 단계 상회하는 성능을 보이며, 오픈AI 워크로드를 구동하는 데 있어서는 Vera Rubin GPU와도 실제로 견줄 만합니다.

여기서의 교훈은, 특정 LLM 워크로드에 최적화된 칩을 공동 개발하면 어떤 GPU보다도 더 뛰어난 성능을 낼 수 있다는 점입니다. GPU와 마찬가지로 Jalapeño는 다른 프런티어 모델도 구동할 수 있음을 보여주며, 이 모든 것을 GPU 비용의 절반 수준으로 구현할 수 있습니다. 여러 세대에 걸친 MTIA XPU를 제공하기 위한 메타와의 파트너십도 계획대로 진행되고 있습니다. 지금부터 2027년 말까지, 저희는 메타에 MTIA 가속기 3개 세대를 공급할 예정입니다. 이 3개 세대 전반에 걸쳐, 2028년까지 3기가와트 규모를 구축할 수 있을 것으로 가시성이 확보되어 있습니다. 아시다시피 저희의 AI 관련 역량은 XPU를 넘어섭니다. 저희는 AI 네트워킹 분야의 선도 기업이며, 그 선도 격차를 계속 확대하고 있습니다.

스케일업 및 스케일아웃용 이더넷 스위칭에서는 100테라비트급 Tomahawk 6를 가장 먼저 시장에 선보였고, 업계 최초의 초당 200테라비트급 이더넷 스위치인 Tomahawk 7도 막 확보했습니다. 스케일 인 측면에서는, PCI Express 스위칭의 매 세대마다 계속해서 선도 지위를 유지하고 있습니다. 현재 저희는 최첨단 광학 DSP 분야의 선도 기업이며, 광학 인터커넥트를 위한 EML, VCSEL, CW 레이저 분야에서도 리더로서 생산능력과 시장 지위를 빠르게 확대하고 있습니다. 요약하면, 가장 폭넓고 최첨단의 AI 포트폴리오를 제공하기 위해 저희는 지속적으로, 그리고 대규모로 투자하고 있습니다. 실제로 향후 몇 년간 저희 AI 네트워킹 매출은 XPU와 마찬가지로 빠르게 성장할 것으로 예상됩니다. 이 핵심 LLM 고객군과의 협력에서 매우 좋은 진전을 이룬 것을 반영하여, 저희 AI 반도체 매출 전망을 말씀드리겠습니다.

2027년에는 AI 매출을 다시 한 번 두 배로 늘려 약 1,150억 달러로 만들 수 있도록 공급 물량을 확보했습니다. 실제 수요는 이 전망치를 상회하고 있으며, 저희는 공급을 개선하기 위해 노력하겠습니다. 2028년에도 성장 궤적은 지속될 것으로 예상합니다. 2028 회계연도 AI 반도체 매출은 다시 두 배 성장해 2,300억 달러에 이를 것으로 가시성이 확보되어 있습니다. 이번에도 이 전망치를 충족할 수 있도록 공급 물량을 확보했습니다. 2028년까지의 AI 매출 가이던스는 저희 성장 궤적을 보여드리기 위해 제공하는 것입니다. 그 수요는 여전히 매우 강합니다. 그 결과, 말씀드리자면 2028 회계연도에는 주당순이익(EPS) 30달러를 초과할 수 있는 목표에 매우 근접해 있다고 봅니다. AI가 아닌 반도체로 넘어가면, 3분기 매출 42억 달러는 전년 동기 대비 5% 증가했고 전분기 대비로는 보합이었습니다. 브로드밴드와 서버 스토리지는 합산 기준으로 증가했으며, 무선 부문의 감소가 일부 상쇄했습니다.

4분기에는 AI가 아닌 반도체 매출이 약 43억 달러로, 전분기 대비 역시 5% 증가할 것으로 전망합니다. 인프라 소프트웨어를 말씀드리면, 3분기 매출 88억 달러는 전년 동기 대비 29% 증가했으며 ARR은 전년 동기 대비 15% 성장을 유지했습니다. 4분기에는 인프라 소프트웨어 매출이 약 87억 달러 수준으로 안정화될 것으로 전망합니다. 저희는 VMware 프라이빗 AI 클라우드를 발표했으며, 이를 통해 기업들이 기존 애플리케이션과 함께 AI를 구축하고 운영할 수 있는 안전하고 비용 효율적인 플랫폼을 제공합니다. 이는 기업 데이터 보호를 유지하면서 AI 인프라, 보안 및 컴플라이언스, 그리고 신뢰할 수 있는 AI 에이전트를 구축·운영하기 위한 도구들을 통합합니다. 또한 VCF, 즉 VMware 클라우드는 고객들이 퍼블릭 클라우드에서 프라이빗 클라우드로 워크로드를 되돌리는 것을 더 쉽게 해주며, 이를 통해 고객들은 더 큰 통제력을 확보하고 인프라 경제성을 크게 개선할 수 있습니다. 사실 기업들의 AI 사용 확대는 저희 인프라 소프트웨어 사업에 새로운 기회를 열어주고 있습니다.

종합하면, 2026 회계연도 4분기에는 연결 매출이 348억 달러로 증가해 전년 동기 대비 93% 늘어날 것으로 예상합니다. 4분기 AI 매출은 217억 달러로 전년 동기 대비 236% 증가할 것으로 예상하며, 영업이익률은 매출의 약 66%가 될 것으로 봅니다. 이제 Pan에게 넘기겠습니다.